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长期以来，香港一直享受着与中华人民共和国特权关系的果实，充分利用离岸人民币业务的机会，并享受着一系列跨境市场自由化。但最近来自中国的波动是否将香港自身的前景置于危险之中?香港财政司司长曾俊华(John Tsang)告诉《机构投资者》(Institutional Inves亚博赞助欧冠tor)，没有理由担心。
中国央行在8月中旬做出了一个历史性决定，官员们宣布，他们将允许市场对人民币走势产生更大影响。此举赢得了国际货币基金组织(imf)的赞誉，也引发了经济学家、交易员和记者的热烈讨论。中国政府还允许人民币在8月11日下跌近2%，这是人民币历史上最大的单日跌幅。
这一决定可能不可避免地引发了如此激烈的讨论。但由于急于找出对中国此举意味着什么,有不太关注它会对香港的影响,中国的特别行政区,经济做得非常好,从它与大陆的关系在过去的十年。
香港投资者感到一丝恐惧是情有可原的。亚洲股市从中国企业的上市中受益匪浅。香港已经收获了人民币国际化的果实，目前仍是人民币国际化最重要的中心。香港公司和投资者也开始感受到“沪港通”的好处。“沪港通”是香港与内地达成的一项具有里程碑意义的协议，允许股市双向流动。在中国a股市场大幅波动之际，人民币日益波动，是否使香港的命运面临风险?
香港财政司司长曾俊华(John Tsang)当然不这么认为。
他表示:“我认为，新机制是朝着正确方向迈出的必要一步，因为它允许市场需求和供应在确定人民币中间汇率方面发挥关键作用。”“更以市场为导向的汇率机制，以及其他结构性经济改革，将对内地的宏观经济稳定做出积极贡献，确保内地经济更加平衡，拥有健康的消费和服务业结构。”
这种乐观看法与国际货币基金组织(imf)的反应相呼应。imf表示，此举“似乎是值得欢迎的一步，因为它应该让市场力量在决定汇率方面发挥更大作用”。但随后人们的注意力更多地放在了此举的影响上:人民币迅速贬值。
北京方面的贬值是否明智——以及对香港是否有利——这个问题似乎完全取决于前景。短期内，人民币汇率波动加剧会引发负面新闻，并让人心跳加速。但从长期来看，好处似乎是显而易见的。事实上，中国正朝着国际经济学家长期呼吁的方向迈进:更加市场化的货币、更加开放的资本账户以及央行更加不干预的做法。
这些举措不仅会给中国大陆带来长期利益。曾荫权表示，这也将使香港受益。他认为，中国的外汇储备和经常账户盈余确保了“人民币不存在持续贬值的基础”。他认为等式很简单:中国的发展越可持续，香港的前景就越好。
这种关系不是单向的。事实上，中国政府允许人民币在更大范围内交易的意愿，可以被视为一个迹象，表明它利用香港作为研究人民币波动性加大等问题的实验室，从中获得了好处。在未来许多年里，香港似乎都将扮演这一角色。
收获的好处
正如曾荫权所说，离岸人民币债券发行的兴起，或许是香港作为“旨在以更大深度和广度发展人民币资产和金融产品市场的试点举措试验场”的最明显例子。2007年1月，香港特别行政区得到了一个关键的让步，中国政府宣布将允许在香港有限地发行人民币债券。
据环球人民币数据，8年后，离岸人民币债券市场规模达到6480亿元人民币(合1013亿美元)。金融中心都在想方设法地从中分一杯羹，人民币何时会挑战美元的全球储备货币地位，是全球经济学家的一个主要话题。国际化努力的成功意味着，香港面临着来自新加坡、伦敦和台北等市场的激烈竞争，这些市场都在努力发展自己的强大人民币中心。但很明显，香港仍处于主导地位。
“近年来，香港引入了越来越多的人民币资金流通和使用渠道，包括推出和扩大人民币合格境外机构投资者计划、沪港通、亚博赞助欧冠以及最近的基金互认安排。”
股票连接程序,允许香港投资者购买中国股票,反之亦然,应该为香港股市是一个福音,根据汇丰银行的经济学家,他们认为“香港仍是甜点受益于一系列的中国资本市场自由化的努力。”基金互认允许香港和内地的基金向彼此的散户投资者营销，这也为香港基金管理公司带来了重大机遇。
香港扩大人民币使用范围的努力，与内地政府签署的协议越来越多，甚至最近为在伊斯兰金融市场赢得份额所做的努力，都将使其在未来几年处于有利地位。不过，真正能在未来几十年对香港产生影响的还是宏观发展。
更大的图景
在过去几年里，中国政府表现出了与世界接触的日益强烈的意愿。总部位于北京的多边贷款机构亚洲基础设施投资银行(AIIB)的成立就是一个明显的例子。“一带一路”倡议是另一个倡议。曾荫权表示，这两项措施都将为香港带来明显的好处。
亚投行将于明年开始运营，它希望在未来几年解决亚洲庞大的基础设施融资需求。满足这些需求将至少在一定程度上依赖于对金融市场的参与，而香港可能成为一个关键的发射台。“一带一路”战略是一项更广泛的倡议，旨在进一步加强中国与其地区同行之间的经济联系，这在很大程度上也取决于基础设施的发展，它可能会进一步扩大香港的这些好处。
“一带一路倡议的主要内容之一是大规模投资升级国家间的基础设施连接，”曾荫权说。“香港高效率的资本市场，以及从公开发行、银团贷款到私人股本基金和通过伊斯兰金融筹集资金的广泛融资选择，可以帮助相关地区的国家，特别是新兴经济体，以合理的成本为基础设施和业务发展筹集必要的资金。”
香港在人民币国际化努力中的特殊地位，将发挥这些优势。亚投行的重要性不断提高，以及“一带一路”战略的成功实施，将导致企业和政府对人民币的需求增加。这是香港在过去证明自己精明的一个领域。
显然，近期围绕中国发生的事件，已引起一些不习惯中国市场波动的国际投资者的警惕。但中国的长期前景仍然乐观——对长期以来一直是中国项目市场动力的香港特别行政区来说也是如此。
由马修·托马斯。