如果您可以在历史上与一个人共进晚餐，您会选择谁？有些人可能会点击Winston Churchill，似乎有一个关于一切的适用引用。新兴市场现状的拟合丘吉尔报价如下：“如果你经历了地狱，请继续前进。”新兴市场股票在八月较近9％，过去两个月超过15％以上。过去两个月的每个新兴市场都在崩盘 - 除了小捷克共和国。根据美国银行Merrill Lynch的一份报告，截至8月底，资产课程的每周投资者来自2008年的水平。
我们相信有两种方式来看这条困境的困境。第一个也是最明显的是面值。第二个是一个更细致的观点，涉及不仅思考资产类别的贫困基础知识，而且还有关于市场如何定价和重视这些基本面。
市场显然是对目前的情况非常消极，而且不想满的是。三年来，股市波动措施波动率并未如此升高。MSCI新兴市场指数，发展中经济体股票的主要基准，是四年的低点，低于其200天的移动平均水平的15％。巴西的信用违约交换差价在2008年 - 09年金融危机期间的级别交易，中国银行估值也是如此。主权CD遍布拉美在过去12个月内至少翻了一番。星期二发布的美国银行Merrill Lynch的一项调查显示，全球基金管理人员对新兴市场的职位从未如此消极。截至8月底，新兴市场以价格收益的折扣为33％，而对开发市场的价格对账面基础有38％折扣。显而易见的是，市场正在为新兴市场及其薄弱的基本面带来非常消极的观点。
因此，有可能的是市场上的大部分坏消息是否已被市场折扣？健康 - 或财富，而不是 - 这里的警告似乎没有证据表明市场的支持与我们在亚洲或全球金融危机中看到的方式。在20世纪90年代后期亚洲危机期间，泰国的股票市场和印度尼西亚从美国美元的峰值中悬而未超过90％。然而，现在可能不是在新兴市场股票上加载的时候，可能是记住情绪周期在股票市场中没有新的时机。
ARCHIE HART是新兴市场股权战略的投资组合经理Investec资产管理在伦敦。