当标准普尔500指数8天内暴跌11%上个月，一些评论人士表示，此举预示着6年半牛市的结束。
然而，许多市场参与者表示，由于中国经济的稳步增长，情况并非如此。此外，估值并不过高，两项反向操作指标正指向股市上涨:资金正从股票基金流出，市场人气依然疲弱。
至于经济，“一场衰退是牛市结束的必要条件，而经济离衰退还有很长的路要走，”顾问资本管理公司(Advisors Capital Management)的首席投资官查尔斯•利伯曼(Charles Lieberman)说。该公司总部位于新泽西州里奇伍德(Ridgewood)，注册资产为10亿美元。“经济中没有悬垂或失衡。”他指出，库存已得到控制，经济很容易消化了能源行业的疲软，而消费者并未从油价下跌中得到多少好处。此外，住房和商业建筑市场的强势也提供了支撑。
第二季度经济年化增长率为3.7%。尽管亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)的预测模型显示第三季经济增长率仅为1.5%，但美银美林(Bank of America Merrill Lynch)驻纽约的资深美国股市策略师Dan Suzuki表示，" 2.5 - 3%的潜在增长率是相当可持续的。"这一预测比其他许多预测都要强劲。
铃木汇编的数据(见图表)显示，自1929年以来的10个熊市(定义为下跌至少20%)中，有8个开始于衰退之前或期间。例外是1987年和1966年，当时市场在一天内下跌超过20%，美联储在财政扩张的同时收紧政策，导致了信贷紧缩。
当谈到估值时，耶鲁大学经济学教授罗伯特•席勒(Robert Shiller)的理论引发了很多关注周期调整市盈率(CAPE)标普500指数(包括10年收益)的市盈率已达到有史以来第四高的水平，仅次于1929年、2000年和2007年崩盘前的水平。但席勒本人也注意到，这些数据的预测价值有限。
许多其他市盈率指标都高于历史平均水平，但幅度不大。无论如何，当利率和通胀处于低位时，市盈率上升是有道理的;分析师们说，这样的环境促使投资者转向股市。美国银行的标准市盈率实际上比其历史平均水平低8%。铃木指出，即使是最近25.8的席勒比率，也意味着标普500指数未来10年的年化回报率为6%。
费城PNC财富管理公司和PNC机构资产管理公司的首席投资策略师E. William Stone说，在资金流动方面，“资金并没有流入股市，所以并不是所有打算投资的人都这样做了。”投资者从共同基金中净撤资49亿美元交易所交易基金晨星(Morningstar)的数据显示，8月份投资于美国股市的投资者中，有三家是美国最大的投资银行。这一数字代表了6个月来最小的资金流出量，但这一反向指标的趋势仍然稳固。
市场情绪也是一个反向指标。当投资者持乐观态度时，往往预示着下跌即将到来。美国银行(Bank of America)衡量华尔街人气的反向指标“卖方指标”8月为54。尽管这是17个月以来的最高水平，但仍接近2009年3月的低点。铃木表示:“市场情绪仍相当谨慎，这对股市有利。”
分析师认为，市场近期的波动并不值得担忧。8月14日至24日期间，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)上涨了两倍多。斯通说:“我们认为，波动性是一种早就应该出现的暂停。”“随着时间的推移，如果没有波动性，人们就会建立杠杆头寸，使情况变得更危险。弱势持有者已被挤出市场。”
多数分析师预计，鉴于经济和企业获利增长放缓，明年市场增幅将为个位数。“温和的增长允许通货膨胀和利率保持在低水平，这对股票市场来说是一个完美的世界，”顾问资本的利伯曼说。“美联储确实必须加息，但毫无疑问，将缓慢行动。”他预计未来12个月股市将攀升5%至10%。
所以熊可能不得不继续冬眠。
得到更多的股票．