随着投资者期待在新兴市场定位自己，我们认为小型股票准备受益于这些经济体中举行的宏观经济和市场变化。要了解原因，我们在州街道全球顾问审查了新兴市场的小上限溢价。
使用1994年从1994年到现在的MSCI Emerging-Markets数据，人们可能会得出结论，保费不存在。然而，索引数据可能是误导性的，因为它们具有少数成分和短期历史。我们发现，当使用不仅在MSCI新兴 - 市场指数中使用公司进行分析而且在标准普尔/国际金融公司指数中进行了分析时，结果不同。我们将这些指数组合在一起计算了四项回报措施。
我们的数据显示，对于美元计价加权的平均返回，美元计价为7.1％，提供了4.8％的小型净溢价的证据。我们的研究表明，新兴市场的小盖子溢价，类似于发达市场的新兴市场，并不静程;相反，它可以突出和逐渐落下宏观经济的僵尸和流动。
在20世纪90年代末和2000年代初，溢价是消极的，主要是因为宏观经济趋势，支撑着大量的大量返回。当时，新兴市场是基于出口和商品的。大型国有实体最受欢迎，从收入增长，国内生产总值和股权返回方面受益。Hefty大帽流入在海湾保持小盖子溢价。
Premium于2010年达到了十年的底部，但从那时起一直反弹（见图1）。近年来，由于对出口和商品的强调，新兴市场侧重于国内问题。
数据取自各个公司，分为尺寸层。
出于各种原因，发生了新的，国内驱动的经济。西方的驯鹿化导致出口下降，西方公司已经越来越多地骑自行车。由于国家寻求的，对中国的出口特别是下降了从投资的转型为基于消费的经济。商品处于长期萧条。
然而，在新的新兴市场世界，出口和商品趋势较少。消费和国内改革构成资产回报的基岩。因此，市场中的积极主题并不局限于大型制造公司。
使用Ibbotson方法，我们分手了MSCI新兴市场的回报和MSCI Emerging-Markets的小帽索引：
•归因于股权返回
•从股东累计股息的返回
•归属于股权倍数的返回（价格为书）
•退回应计的外汇效应。
数据显示，ROE是两个索引的返回的主要驱动程序。此外，该因素是更大的贡献者，以返回新兴市场小帽而不是大帽，而另外三个因素似乎没有重大影响（见图2）。
资料来源：Bloomberg，SSGA和MSCI（截至2014年12月31日的数据）。
继2008年级金融危机之后，新兴市场政策制定者主要通过银行业推动金融和财政改革。这主要影响大型银行，能够为大公司提供更多资金，并随时为大公司出发了固定投资的大量支出。小帽贷款环境与大帽子的贷款环境不那么强大，债务资助投资有限。此外，小盘收益被指定为偿还现有债务，而不是承担新企业。因此，自全球金融危机以来，杠杆率下跌，新兴市场和资产转弯增加。与此同时，收入和利润率几乎没有移动。在同一时期，大型公司已经看到杠杆率急剧增加（见图3），而其他司机仍然持平。
资料来源：MSCI新兴 - 市场小型索引和MSCI新兴 - 市场索引。使用的数据来自2003年1月31日至2014年12月31日。
必须旨在旨在考虑更高的特质风险，较少分析师覆盖以及基础知识（默认的盈利/风险）的额外覆盖范围，这是各种学术和市场数据展，都是小型股票的特征。对于未来寻求暴露于新兴市场的投资者，我们认为新兴市场的小型帽子提供最具吸引力的定位，因为盈利，资源和杠杆度量都在经济衰退后一直在改善。
Lori Heinel是首席投资组合战略家州街全球顾问在波士顿。