Daily Agenda: Investors Shun Commodities, Emerging Markets

大宗商品市场今天结束了2011年以来最严重的月度跌幅，资产管理公司因此伤亡。总部位于明尼苏达州明尼通卡的农产品公司嘉吉（Cargill）旗下的对冲基金公司黑河资产管理公司（Black River Asset Management）通知投资者，由于投资者兴趣有限，该公司计划关闭四家监管金额超过10亿美元的对冲基金。这些基金专注于大宗商品和新兴市场板块，这些板块今年以来一直面临巨大的抛售压力。关闭这些基金的举动标志着，最近几个季度，不断变化的宏观环境对投资者配置产生了怎样的影响。Jefferies驻香港定量策略师Kenneth Chan在今天发布的一份报告中指出，在截至周三的一周内，股票投资者将买入全球共同基金和交易所买卖基金的金额从前一周的14亿美元下调至2.34亿美元，并开始偏好于买入developed-markets equitiesover stocks from emerging markets. Global commodities saw a net outflow of $699 million.

SNB posts major loss on currency valuation.瑞士国家银行（swissnationalbank）今天公布，2015年上半年，瑞士央行的货币储备受到金融危机的严重影响，损失超过500亿美元今年早些时候放弃了瑞士法郎对欧元的汇率上限. 银行政策制定者表示，亏损可能会阻碍今年派息，而派息通常是为了充实国库。

中国监管机构的目标是卖家。上证综指今日盘中下跌1.1%，使基准股指本月累计下跌15%。作为对股市低迷的回应，监管机构继续认为，市场操纵是股市波动的罪魁祸首。今日有媒体报道称，中国证监会已责令境内外券商确认所有净空头客户。

Euro zone inflation unchanged.欧盟统计局（Eurostat）今天发布的7月份消费者通胀指数（cpi）总体水平本月持平，核心通胀水平环比上升0.2%，与普遍预测持平。尽管近几个月通胀率攀升，但欧元区19国的物价涨幅仍远低于欧洲央行设定的2%的目标。

Another fitness firm plans IPO.总部位于纽约的高端健身连锁店SoulCycle昨日向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请，紧随其后的是总部位于新罕布什尔州的Planet fitness andwearable fitness technology firm FitBit,which issued shares in June. According to SoulCycle’s filing, Goldman Sachs Group, Bank of America Merrill Lynch and Citigroup will serve as primary underwriters.

Beijing to host 2022 Winter Olympics. 国际奥委会今天宣布，北京将成为奥运会历史上第一个举办冬奥会和夏季奥运会的城市。由于担心举办奥运会对经济的净影响不再具有吸引力，一些西方城市退出了申办，中国对2022年奥运会的申办以显著多数获胜。

投资组合视角：耶伦9月融资大门敞开—Martin Murenbeeld, Dundee Capital Markets

除了第二季度预计的2.3%的年增长率外，昨天的大消息是the revision in previous quarterly U.S. GDP estimates. 简言之，经济在过去几年里比想象的要弱，这将安抚联邦公开市场委员会的鸽派，因为他们反对过早加息。

I would have to think that if Federal Reserve Chair Yellen wants to raise the federal funds rate in September, there will be little opposition. I am assuming she will want to do so — if for no other reason than a zero interest rate doesn’t fit well with a growth rate of around 2 percent. A hike would have no material impact on the economy, and would end the incessant discussion of when, if or whether the Fed will hike.

我们对邓迪资本市场（Dundee Capital Markets）的总体展望是，未来的增长率为2-2.5%。非居民投资依然低迷。如果没有一个更具活力的消费者（这不太可能，因为消费者需要储蓄）或更多的外国部门需求，非居民投资将继续受到抑制。平均而言，净出口将从增长中减损，原因有：美元太高，外国经济增长疲软，随着国内生产稳定，石油进口替代将放缓。如果把就业率和生产率的增长因素考虑进去，我们可以说，经济增长的明显速度限制在2.5%左右。公共部门可以在一段时间内通过投资基础设施来推动经济增长，不过，除了基础设施投资和美元贬值之外，真正需要的是对财政政策进行重大改革，以提高美国经济体系的效率。

Martin Murenbeeld是邓迪资本市场在温哥华。