术语如聪明的测试版，先进的Beta和替代测试版通常被误认为是代名词。然而，存在显着的差异，其中投资者需要注意，因为他们审查了将这些概念纳入其投资组合的可能性。
越来越多地成为可投资指标的替代测试版的兴起是一个有趣的案例研究，投资者和观察员如何重新评估他们对替代方案的方法。
基金管理行业曾经认为对冲基金经理作为alpha的终极发电机。然而，最近的学术研究表明，许多对冲基金的回报与系统暴露的风险保费有关，而不是纯粹的人才。因此，已经出现了术语替代β或对冲基金β：真正alpha的区别。
我们摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)认为，“聪明贝塔”指的是在传统投资中创建卓越的做多指数。相比之下，另类贝塔旨在利用多头和空头头寸来获取对冲基金回报的系统性部分，这意味着可以在构建投资组合时不受任何基础资产类别的广泛上涨或下跌的影响。对冲基金倾向于追求绝对回报，通常提供有吸引力的风险调整后的回报，与传统投资的相关性可能较低。然而，也存在一些挑战，如透明度最低、缺乏流动性、成本和相关资本费用高。
最近，通过投资银行和资产管理人员推出车辆，这一替代测试概念已经在推出。基本上，替代测试版是关于为投资者提供风险保费的投资者 - 这是一个系统的暴露，投资者预期的促销 - 与各种对冲基金风格的若干策略相关，包括合并套利，长期股权，可转换债券套利和全球宏，无论是孤立还是通过多元化的产品。
历史上，这些方法的一部分使得这些方法有吸引力的是，通过暴露于这些替代风险保费产生的回报已经与彼此或传统的股票和债券市场的传统投资表现出很少的性能相关性。将非相关的替代策略结合到单个投资组合中有助于使风险多元化，并随着时间的推移产生更一致的回报。
此外，由于这些是基于规则的策略，因此他们受益于比对冲基金更具竞争力的费用，并且倾向于提供高度透明度和流动性，允许投资者每天购买和销售基金。然而，应该指出的是，这些车辆与对冲基金指数复制器不同。原因是：他们真的基于经理对对冲基金回报背后的司机的理解，并试图通过直接投资证券和使用金融衍生品来捕捉它们。
在投资者涉及股权市场波动的环境中，其中固定收入投资风险敞口资本损失，其他回报源越来越重要。随着投资者推动远行寻找可访问的替代方案的边界，替代测试件的概念已成为投资者工具包中的关键工具。
Yazann Romahi是Systematic Alpha基金的投资组合经理，并在全球Multiags集团的定量研究团队负责人J.P.摩根资产管理在伦敦。