印尼选民去年选举佐科•维多多(Joko Widodo)为总统,对他承诺的政治稳定和不断增加的投资(尤其是基础设施投资)感到欣喜。然而,在他上任8个月后,几乎没有明显进展,投资者变得焦躁不安。“我们必须重塑我们的经济;我们必须彻底改造我们的社会。Jokowi最近在雅加达举行的东亚世界经济论坛(World Economic Forum on East Asia)上。“我们必须改变……从消费到对基础设施的投资,对工业的投资,但最重要的是,对人力资本的投资,这是21世纪最宝贵的资源。”
印尼是东南亚最大的经济体,前景广阔。它拥有强大的人口结构、26%的低债务/ gdp水平,以及过去15年5.4%的稳定趋势增长率,高于东南亚国家联盟(Association of Southeast Asian Nations)国家5.1%的平均水平。但全球经济增长放缓损害了一个依赖出口的经济体,例如棕榈油和煤炭。印尼今年第一季度的经济增长率为4.7%,为五年来的最低水平。印尼盾是亚洲新兴市场最疲软的货币之一,在截至5月21日的12个月里贬值了近13%。
财政调整正开始产生预期效果,使国内需求与供应趋于一致。政府利用全球油价下跌的机会,在11月削减了燃料补贴,然后在1月1日取消了补贴,从而减缓了进口,并促成了连续五个月的贸易顺差。印尼的外汇储备已从2013年的920亿美元增至1110亿美元。总部位于伦敦的新兴市场研究公司安石集团(Ashmore Group)的研究主管简•德恩(Jan Dehn)认为:“经济增长有一点放缓,但发生的原因都是正确的。”
Dehn说,人们担心贸易平衡的改善是由进口疲软和内需放缓推动的,而不是出口的增长。印尼央行历来容易受到政治干预,而且在利率决策上往往较晚,目前正面临降息的压力,以帮助政府实现7%的增长目标。如果中央银行强制执行,消费将会激增,进口将会增加,赤字很可能会再次出现。
德恩称,在不恶化贸易平衡的情况下恢复增长的方法是提高生产率。出口变得更有竞争力,而技术进步等改进往往是永久性的,因此经济发展更加持久。Dehn认为:“无论怎么想象,基础设施问题都是印尼最重要的问题。”据世界银行估计,自2004年以来,交通拥堵和停电等问题导致经济增长每年损失1%。佐科维经济计划的核心是开始缓解这些限制——他的政府计划在未来五年内将基础设施支出从占GDP的2.5%提高到占GDP的4%,建设15个机场和24个海港,并建造更多住房。然而,投资者必须有耐心,因为全国性的项目需要高风险的前期开发成本和长期融资。“基础设施建设可能是政府能做的最复杂的事情,”Dehn说。
佐科维的计划得到了广泛支持,但如果他不能兑现承诺,他可能会成为跛脚鸭。总统的支持率正在下滑,根据印度晴雨表的数据,4月份的支持率降至57.7%,而他刚上任时的支持率为75%。
2015年已经过去了5个月,政府只承诺了今年资本预算的1.5%,但可行性研究和招标工作已经取得了进展。安石集团(Ashmore Group)预计,未来12个月基础设施支出将大幅增加。德恩说,投资者开始意识到这一点。外国人持有印尼本地货币债券高达39%,接近历史最高纪录。德恩表示:“这将继续是一个值得长期投资印尼的投资者的故事。”