今年到目前为止，他们的表现已经过分了新兴市场股票资产类别。例如，俄罗斯以5月底为一个最佳表演者的反弹，有助于油价的一些稳定和乌克兰停火。强烈的集会中国股票已经溢出到了香港上市市场。同时，巴西在货币疲软的背面挣扎，黯淡的增长前景和公共抗议拖延市场的巨大衰退。
虽然最近，整体资产课程一直处于恒星，但新兴市场股票在过去四年中面临串行逆风。由于生长对发达市场的增长感到失望，情绪变得恶化。美国经济和货币的实力，加上令人留下的猜测美国利率上升可能收紧新兴市场流动性，并没有帮助。
有三种潜在的催化剂可以确定最新的反弹是否在新兴市场表现中表明了可持续的转变。鉴于美国美元和美联储的速度增加，第一是货币稳定性，这可能仍然存在问题。新兴市场经济增长也必须恢复势头，并且收入必须从多年的失望中恢复，这导致了过去几年的贬低。虽然能源和材料正在提供最明显的降级，但在大多数部门的情况下，美元术语的预期仍然存在低，但信息技术除外。当前两种催化剂 - 货币稳定性和增长中的拾取 - 抓住，我们可以预期盈利升级，这反过来应该有助于启动回报。
最终，我们在J.P.摩根资产管理层希望看到新兴市场再次开始在自己的基本面上表演。对于投资者来说，在发展，政策，前景和估值方面，新兴市场的各国和公司之间的主要差距使差异化至关重要，强调了对投资组合建设的选择性方法的需求。投资者可以很好地专注于具有多年增长潜力的质量企业，这些企业不会被高估。公司在新兴市场的需求中受益，使消费者行业和财务状况看起来很有吸引力。在国家曝光方面，印度和南非提供具有强大前景，良好的公司治理和可持续收益增长的公司。
以下是我们考虑到新兴市场股票的关键点：
•不确定性使新兴市场估值令人害陷的长期投资者耐心购买和持有。有趣的是，今天，鉴于欧洲的量化宽松反弹的初始阶段，欧洲倍数已被推动，使得新兴市场看起来比欧洲更便宜。
•今年迄今，全球已有25家央行降息。这可以产生非常强大的刺激效果。
•新兴市场的宏观增长预测稳定，尽管适度水平。然而，新兴市场的收入继续奋斗，估计修订加速了缺点。
•标准普尔500指数绩效与美国的力量，而新兴市场的相对性能往往与美元有反比关系。
•鉴于美元升值和新兴市场内部外债风险，绝大多数新兴市场的外汇储备相对于短期外债偏高，我们更关注微观风险而非宏观风险。
Richard Titleington是首席投资官员和新兴市场股权队长J.P.摩根资产管理在伦敦。