近年来并购活动激增，2015年的交易额已经创下全年记录。但是最近波动在金融市场抑制并购的力量?
这个问题的答案五花八门，一些业内人士表示，市场波动对这一问题的影响不大并购活动另一些人则认为它会抑制活动，而另一些人则坚持认为它会有刺激作用。
那些认为市场波动几乎不会产生影响的人说，企业需要执行交易来提高收益，他们仍然有必要的资金来进行交易。那些认为波动性将限制交易的人认为，这将使潜在收购者不愿满足卖方的价格要求。那些预计市场波动会引发交易活动的人表示，市场动荡将压低目标公司的价格，使它们对买家更具吸引力。
Dealogic的数据显示，今年迄今的并购交易总额为1.669万亿美元，超过了1999年1.563万亿美元的全年高点。去年的交易额为1.555万亿美元。
在波动性方面，标准普尔500指数从8月17日到8月25日下跌了11%，在接下来的三天里飙升了6%，此后在很大范围内上下反弹。在债券市场，10年期国债收益率从18日的2.2%下降到24日的2%，16日回升到2.3%，之后又回落到2.15%。
纽约古根海姆证券(Guggenheim Securities)投资银行业务主管马克•凡•利斯(Mark Van Lith)认为，市场波动可能不会对并购产生太大影响。他表示:“最近的波动并未产生任何有意义的抑制效应。”从8月17日到9月17日，交易总额为1426亿美元。
“企业正在对所在行业的重大长期变化做出反应，并寻求增长，考虑到近年来的经济环境，这很难实现，”Van Lith说。自2009年衰退结束以来，美国经济年化增长率仅为2.1%左右。标准普尔500指数成分股公司第二季度获利下滑0.7%。“在成熟的行业，企业正寻求通过规模经济创造价值。我们预计这些因素将继续推动并购活动。
范利斯和其他人表示，收购方有充足的资金弹药。“很多买家的资产负债表上都有现金，”位于北卡罗来纳州夏洛特的富国证券(Wells Fargo Securities)并购业务主管约翰•劳克林(John Laughlin)表示。“他们的现金水平达到了前所未有的水平，几乎没有收入。我们面临着将这些资金投入使用的压力。”根据穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)的数据，截至12月31日，美国非金融企业拥有高达1.73万亿美元的现金。
此外，企业仍然可以利用债务为收购融资。投资级债券市场的发行量仍然很高，高收益债券和杠杆贷款市场的波动性也没有造成太大影响。
劳克林说，与此同时，金融市场波动的来源使其对并购的损害较小。过去的长期波动来自于国内因素，这些因素对并购产生了寒蝉效应。但劳克林指出，这一次它来自中国。而投资者最初对中国的经济危机富国银行(Wells Fargo)的数据显示，对中国的出口占美国国内生产总值(gdp)的不到1%，只有16家标准普尔500指数成分股公司的收入中至少有10%来自中国。
至于悲观主义者，Société Générale驻纽约的美洲公司金融主管布莱恩·托姆(Brian Thom)说，“动荡的市场让买家和卖家更难以就价格达成一致。”一切的不确定性商品他表示，价格与企业增长前景挂钩“导致估值错位”。“我认为，我们将看到活动的减少。”可以肯定的是，托姆并不认为会出现全面的抑制效应。公司依赖贸易和新兴市场他说，在美国，比如基础材料行业，可能会发现很难完成交易。但受国内和发达市场需求驱动的公司，比如消费行业的公司，可能会继续享受强劲的交易流。
总部位于纽约的另类投资公司Kellner Capital的并购套利研究主管斯科特·金(Scott Kim)是对并购持乐观态度的人之一。他表示:“波动性为被高估值边缘化的战略买家和金融买家创造了机会。”换句话说，有意收购的公司将寻找便宜货。他表示:“这将有利于并购。”Kim认为，目标公司不会因为估值下降而却步。“股东们会为了短期的确定性而牺牲长期估值。”
波动性可能会刺激私人股本公司去寻找交易。“财务赞助商仍然有强大的火力，”Van Lith说。他和其他人说，波动性可能会为他们创造一个利用这一机制的机会。
金融市场波动对并购的影响似乎确实取决于你的立场。