大衰退后，涉及房地产投资信托的合并陷入停顿。但是现在，re交易卷土重来，纽约另类资产巨头黑石集团（Blackstone Group）最近三次收购就是明证。
的购买热潮在很大程度上是由REIT股以及它们的属性的基础值之间的不匹配来驱动。房地产投资信托基金在13％的平均折扣为10月1日的交易，根据房地产研究机构绿街顾问，评价在房地产投资信托基金的投资组合的属性值和总与公司的市值进行比较。折扣的幅度更大几个星期前：这八月和九月的市场颓势中已接近20％，但此后REIT价格已经反弹了一下。
差距已经出现，因为地主股没有跟上商业物业价值飙升的步伐。通过绿街的心目当中，大写字母或帽，费率 - 一个普遍关注的估值指标划分物业的年收益由它的购买价格 - 正处于接近创纪录低点，反映了丰富的估值。
“市场是持怀疑态度的楼价，”对于在加利福尼亚州的纽波特海滩，坚定定量分析的高级分析师彼得·罗斯蒙德说。“投资者都在说，“我们不知道有关的5或6帽。让我们看看用理发。””
There’s nothing new about REITs trading below the value of their underlying assets, notes David Shulman, senior economist with UCLA Anderson Forecast, a think tank at the University of California, Los Angeles: “The market is a forward-looking mechanism, and the net asset value is a current measure.”
一些房地产投资信托基金的特别是很大的折扣交易，平安大街报告。其中最大的：对于商场业主CBL＆Associates的田纳西州查塔努加的属性48％;对于总部位于俄亥俄州哥伦布市，零售40％的房东WP格利姆彻;对于欧文，德克萨斯州的FelCor住宿信托38％;和费城总部，宾夕法尼亚房地产投资信托基金的37％。
平安大街计算收购赔率，房地产投资信托基金，并发现了一些很可能是收购目标。例如，该公司表示，第一工业房地产信托，仓库的总部位于芝加哥的业主，有被买了50％的可能性，尽管申办的广泛预期，导致了4％，相对苗条的折扣。
廉价股票不会让房东成为自动收购目标。REIT结构使得敌意收购变得困难，部分原因是它通常禁止任何股东持有超过9.9%的股份。即便如此，折扣也导致了并购活动的增加。拥有3340亿美元资产的黑石集团在10月8日表示，将斥资48亿美元收购生物技术公司位于圣地亚哥的业主BioMed Realty Trust。
上个月，百仕通宣布将斥资约40亿美元收购芝加哥战略酒店及度假村（Strategic Hotels&Resorts of Chicago）。今年早些时候，该公司以20亿美元收购了位于圣地亚哥的购物中心业主Excel Trust。
理查德·穆尔，在俄亥俄州索伦市RBC Capital Markets的董事总经理和分析师称，黑石将可能超越朝向重新打包为房地产投资信托基金公开发行从现在起5年眼睛短期折扣。
“我们已经得到了个人资产非常昂贵的环境中，”摩尔说。“与此同时，股市在总体上后退了，和房地产投资信托基金的股票已经下降与股票。现在的问题是，哪一个是错了吗？”
两个答案可能都是正确的。股票和房地产投资者采用不同的估值方法。”最终，房地产投资信托基金将回到资产净值，”绿色街的Rothemund说我只是不知道这是房地产投资信托基金股价上涨还是房地产价格下跌。”
穆尔说，他并不担心商业地产可能是一个泡沫。虽然盖率接近历史最低水平，十年期国债也处于谷底水平。
“如果我有这些上限利率和利率在6%，我会非常害怕，”摩尔说但是利率是2%，所以我认为这里没有任何问题。”
在此期间，罗斯蒙德只能在一些交易划伤他的头。他指出，在由加州圣莫尼卡的Macerich公司拥有几个商场芝加哥房产投资者Heitman在和新加坡主权财富基金GIC一个$ 2.3十亿投资的股份，在4盖帽，即使Macerich股目前的交易有5帽。“他们本来能买股票的20％以下，”罗斯蒙德说。
加州大学洛杉矶分校的舒尔曼看到一个明显的方式为房地产投资信托基金打的折扣：通过股票回购购买自己的股票就便宜。“如果你是一个房地产投资信托基金，为什么买你不知道对美元100美分的资产时，你可以对美元在90美分买你知道的资产？”
但RBC的摩尔担心，回购会让房地产投资信托基金经理在本应坚持经营房地产的时候扮演股票交易员的角色。此外，将现金用于回购可能会导致REIT没有现金用于房地产收购。
“这绝对是最糟糕的事情，”摩尔争辩道如果你今天买进股票，市场修正了10%，会发生什么？”