一个现代年代的类比来描述可再生能源产量Cos他们的对冲基金投资者可能会这样:产量Cos正在寻找长期承诺,真的应该坚持匹配,但他们只是继续与对冲基金联系易燃物。
这两者是不相容的。这种错配在第三季度表现得淋漓尽致,当时收益率公司发现,大量投资者突然不再那么喜欢它们了。从5月底到9月,彭博北美电力收益指数损失了大约40%的价值——尽管收益股此后略有反弹。消息人士称,这种抛售是长期投资者缺乏承诺的结果。
“作为一个行业,我们面临着一个投资者关系问题,”位于旧金山的贸易组织太阳能产业协会(Solar Energy Industries Association)主席纳特•克里默(Nat Kreamer)说。“我们在吸引合适的公开股权投资者方面做得不够好。该公司的许多公开股票投资者都是对冲基金,它们都有短期策略。这与具有长期投资眼光的投资是不匹配的。”
收益率公司的目的是从母公司购买可再生能源项目,通过出售电力获得收入,然后用这些收入为更多的收购提供资金,并向股东支付股息。分析师估计,在抛售之前,大约50%的收益股是由对冲基金持有的。目前还不清楚这个比例是多少。分析师们表示,收益率衍生品和对冲基金之间的合作关系为何不是一个好主意,原因显而易见。
“产量CO投资模式本质上是一个需要未来资本提升的,”纽约信贷瑞士斯州替代能源股权分析师Patrick Jobin说。“持续的资本形成对于基础设施基金,养老基金和许多长期投资者来说是正常的。对冲基金不是这些车辆的自然所有者,主要是因为他们的投资视野往往更短,因此,它们通常不是持续资本的参与者。“
此外,对冲基金通常比其他投资者使用更多的杠杆,并受到近期股市和大宗商品市场波动的影响,这意味着它们自己的基金面临赎回和波动的挑战。据花旗集团(Citigroup)的研究,对冲基金8月份损失了780亿美元,这是2008 - 09年金融危机以来最大的月度货币损失。
当然,出售收益共同股票的基金有自己的理由。据能源数据提供商彭博新能源财经(Bloomberg New energy Finance)的数据,自2013年以来,至少有15家公司进行了首次公开募股(ipo),募集资金超过120亿美元,投资者担心这个刚刚成立两年的行业过于拥挤。令人担忧的是,产量的快速增长创造了对新项目的过多需求,并推高了价格。投资者还对风力和太阳能项目未经证实的长期运营方面感到不安,因为它们正在大举投资。这种担忧也延伸到了一些产量共同母公司的商业计划上,比如马里兰州高地、密苏里州的SunEdison以及休斯顿和新泽西的NRG能源公司。
SunEdison于10月7日召开电话会议,详细阐述了一项重组计划,该计划将削减成本,以缓解投资者对其快速增长的担忧。两天前,该公司提交了一份8-K文件,称将裁员约15%。该公司的股价在过去几个月里下跌了70%,部分原因是大量收购后亏损增加。更广泛地说,与太阳能相关的股票总体表现不佳,原因在于中国经济放缓;未来的美国投资税收抵免,计划于2016年年底;而且,有些讽刺的是,抑郁的石油市场。市场使用原油价格来确定能源的价格,特别是鉴于目前的油价下滑,往往会伤害太阳能公司。
批评这种做法的人说,把太阳能与石油和天然气混为一谈没有什么意义。此外,可再生能源分析师指出,收益率板块的基本面仍然稳固。Jobin认为近期的波动是"短期内的混乱,而不是资产的根本问题。"
他认为投资者基地的不一致将最终对自己进行挑剔。“我认为它自然会改变,”Jobin说。“合适的投资者套装将对业务模式和业内增长前景变得更加舒适。这是一个自然的演变。我猜想了业主有限合伙制企业在首次推出时,它的投资者规模非常有限。”
暂时,由于股价下跌,产量升高,大多数降落在6至9%的范围内。作为Everett Smith,Goldenset Capital Partners的管理合伙人,斯坦福德,基于康涅狄格州的康涅狄格州的项目金融和结构化资本公司,专注于环保项目,使其成为:“一些收益率正在推动到可调于名称产量的范围。“
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