有一天，我从斯坦福大学(我工作的地方)开车回家时，打开了NPR。我碰巧抓到克里斯·博伊德思考问西弗吉尼亚大学的媒体助理学院艾莉森助理教授，“谁成为美国妓女？”跟着什么，吹嘘我的思想。“[IT]从学校支付方式的女性范围。．．对偿还学生贷款的人。“什么？考虑我天真，但我认为学生应该被迫卖给他们的身体支付大学费用．但不幸的是，他们确实是。
当我回到家时，我忘了并发现妓院吸引性工作者有希望帮助他们偿还学生贷款．有网站与大学生联系富人需要钱．我发现英国的一项研究表明10%认识其他从事性工作的学生。另一个学习从德国发现7％的大学生是性工作者。在美国网站上，将学生与“恩人”索赔联系起来，它仅在纽约地区注册了58,000名妇女。所以，是的，也许低音是正确的呼唤学费和大学贷款作为卖淫的大驱动因素。叹。
似乎整个社会都能感受到学生债务和学费造成的劳动力市场扭曲。医生们被吸引到支付更高的利基专业，以摆脱堆积如山的债务。背负巨额贷款的学生们被迫放弃自己所选择的职业，转而从事一份工作。私人股本．在美国，学生贷款是一个对家庭的更大消耗而不是信用卡或汽车贷款;仅次于抵押贷款。而且甚至没有谈到由于成本而从未完成大学的许多学生。
必须有一种更好的、不那么扭曲的方式来为高等教育融资。我认为有!但它需要一些创造性思维和开放的头脑。容忍我。
我将为大学捐赠和其他深层储备的长期投资者进行案例，以帮助资助大学教育，以尽量减少其高成本的有害影响。我建议捐赠捐赠了他们的体育投资 - 相同的人因为支付给普通合伙人的费用让提供给学生的学费援助相形见绌——然后将这些资金重新投向学生身上，以类似的风险调整后的回报进行投资。我稍后会解释。但首先，我要介绍一些背景知识。
值得注意的是，大学毕业生多挣100万美元比那些没有学位的人要多。根据2014年布鲁金斯学会的一份报告“在美国，学生债务水平相对于大学教育的估计回报来说并不高。相反，存在还款危机，当借款人的收入最低、变化最大时，他们就会偿还学生贷款。”换句话说，即使学费高昂，上学还是值得的。这是一件好事。因此，从融资的角度来看，我们可以把注意力集中在寻找更公平、更有效地分配教育成本、未来收益和潜在损失的新途径上。
具体来说，我认为大学捐赠基金应该考虑直接投资于学生的人力资本，进而参与到他们未来的成败之中。
你们中的一些人已经在翻白眼了，因为你们知道接下来会发生什么。是的，我的朋友们，我打算像许多人一样建议，利用收入分享协议(ISAs)和人力资本合同(HCCs)向投资者(比如大学捐赠)提供一份个人未来收益，以换取对人力资本(比如教育)的预先投资。(学生X从投资者y那里收取学费。作为交换，学生X将其未来收入的一定比例支付给投资者y。)但在你点击之前，请注意这个案例和这篇文章的不同之处是我的职业生涯一直在帮助地球上最大的投资者，巨人队，做这些创新的事情。我想，也许有点天真，如果有正确的结构，他们真的会这么做。
首先，我所认识的巨头们正在积极寻找能够产生几十年明显与工资水平和通胀挂钩的现金流的资产;通过HCC投资于人力资本将实现这一目标。其次，粗略计算发现，在没有太疯狂的假设的情况下，对学生未来收入的投资可以在30年里产生10%的非杠杆内部回报率。(假设在4年内对一名学生进行4笔2万美元的“投资”;毕业生年薪6万美元，30年增长率为6%;30年的收入份额是10%。)这足以让任何一家捐赠机构感到惊讶。加上一点杠杆，你就有了私人股本账簿(和费用)的替代品。只关注研究生，因为他们的毕业生薪水更高，你会得到另一个大的回报。如果我们能找到一种方法来克服我们给公司定价的方式给人定价的恐惧，我认为巨人公司将成为人力资本的投资者。
鼓励，有一些基于收入的还款计划为政府提供的学生贷款提供灵感。它们是贷款产品，但却是朝着正确方向迈出的一步。此外，收入分配协议和学徒制度一样古老。即使是扑克玩家也经常使用isa来在一张桌子上定座。认为我们人类可以用这种方式“定价”，这似乎是完全令人反感的。但我们已经用与利率相关的信用评分的形式来做了。如果你能理解拥有医院、停车计时器、港口或老年护理设施的长期投资者，为什么不这样做呢?为什么不拿出一部分学生未来的收入呢?可以把这看作是对我们集体人力基础设施的投资，或者是许多个人人力资本的集合。如果你仍然觉得这个概念令人生厌，问问你自己，你觉得它比一个学生被迫卖淫来支付教育费用更令人生厌还是更令人生厌? Hmm? Or is it worse than a physics Ph.D. with a job offer from NASA choosing instead to go to work for a hedge fund?
将学生与债务工具捆绑在一起，最终目的是将贷款人的风险降至最低。在我看来，这是融资与我们试图培养的基础资产之间的完全错位。对于学生融资来说，类似股权的结构更合适，因为股权通常与较早的、风险较高的、面向上行和增长的投资相关联。在我看来，这更自然地与教育的回报相一致。从理论上讲，投资者(即大学)会有很强的动力培养出成功的年轻人。外部性将是积极的，因为我们发展了一种“共同参与”的文化。亚慱体育app怎么下载当人力资本以这种方式变得可投资时，它就会演变成必须加以适当培育的东西，就像风险投资公司与初创企业合作一样。
但是，ashby，股权的资本成本高于贷款！好吧，这是真的。原因是投资者的风险更高。学生没有责任。类似于支持初创公司，如果投资没有回报，我们会失去赚钱。甚至在HCC结构下辍学的学生也比贷款更好，因为他们不会有高校学位的高等工资的好处。他们只需支付所取得的投资的收入份额，并且该份额可能比全面的学生贷款成本低得多。考虑学生贷款工作的方式：如果借款人违约，政府将在其债务支付之前将其工资装入15％的曲调。这是大多数学生在建立债务时不欣赏的风险。
hcc和isa只是寻求为学生提供灵活性。合同中没有规定毕业生应该如何度过他们的一生。他们可以选择自己的未来。这种灵活性的代价是，他们与支付他们教育费用的投资者分享自己的部分收入(无论高还是低)。
那么如何设计这样的投资项目呢?实际上有很多先例在那里帮助您对这些合同和方法感到满意。可以肯定的是，您希望避免尽可能多的大学学生人群的不利选择和船上。这部分是为什么我认为随着投资者的吸引力而开始捐赠。最近的一些初创企业没有一个大学伴侣，他们正在朝着HCCS迈进 - 因为这些不利的选择问题，最终不得不枢转。我还建议我们没有从20世纪70年代的实验中重复耶鲁的错误，收入份额安排。该大学未能看到这种融资作为独立股权投资组合的发展，而是将其作为贷款的交叉补贴阐明。耶鲁问班上的所有成员都继续支付股票（取决于收入），直到整个班级的贷款被支付。我认为，由于这仍然概念化为贷款，因此校友。耶鲁斯应该建立了一个独立的人力资本（股权）资产的多元化组合。以同样的方式，VC投资组合有几个大型赢家，一堆平均表演者和一些故障，也是HCC的投资组合。大奖赛将支付超过其他人，这将为投资者返回果汁。但资产本身并没有挂钩。这一切都说，虽然与HCC有很大的挑战，但正确的程序设计可以减轻不利的选择和负面影响，同时为学生提供新的和建设性的东西。
让我总结在这里，因为这很长：本杰明富兰克林曾经说过，知识的投资支付了最佳利益。然而，他没有说明的是，利息需要流动或如何构建。作为斯坦福大学和加利福尼亚大学的斯坦福州附属机构的教育者，我发现我们为今天的大学学费的方式非常令人讨厌，为学生创造了这种负面影响。我很乐意在斯坦福大学，牛津和UC学生们养老金并投资所有的养老金。这不仅仅是对人力资本的投资。它是一个更可持续的人类基础设施的投资。