坐落在Cayey Mountains，距离圣胡安的一小时车程，坐在Aibonito的市中心。为了到达那里，你离开Puerto Rico的沙滩后面，乘坐蜿蜒的道路，在达到该地区的半血统生态系统之前穿过英里的雨林，海拔2,400英尺。温带气候为农业的理想，几十年的园艺是Aibonito的主要行业。亚慱体育app怎么下载不再。在这些艰难时期，很少有人买花。
在镇的主要广场，由Aibonito的辉煌白教堂圣乔贝主导地位，养老金领取者的颤动在长椅上传球，而狗漫游则自由地漫游。一个男人穿着黑色西装，领带和edoRa站在拿着圣经的角落里，用西班牙语讲道，用胳膊疯狂地打击。他似乎是一个角色出来的格雷厄姆绿色小说页面。但这不是Greene的哈瓦那或巴拿马。它甚至不是拉丁美洲。作为弥补富通港联邦的78个市，Aibonito是美利坚合众国的一部分。
然而，这个岛屿距离迈阿密东南超过1000英里，与美国有一个特殊的关系 - 一个云的未来。波多黎各的公开进入广阔的美国市场是其最大的商业机会来源，但它缺乏在国会的投票代表留下了对历史上发挥着重要作用的税收休息和军事合同的影响。结果是一个停滞不前，依赖依赖的领土，具有老龄化人口，其居民的42％接受了某种形式的福利。
现实对威廉·艾丽西亚Pérez来说太明显了。43岁的Aibonito市长说亚博赞助欧冠他的选民需要工作和资源来照顾老年人。艾博尼托的失业率超过15%，该市2.59万人口中超过14%的人年龄在65岁或65岁以上。自1980年以来，Aibonito从57.9%的农村人口转变为88%的城市人口。但是，由于美国税收优惠政策的到期、自动化程度的提高和全球竞争的加剧，这个城镇的工作岗位正面临威胁。
Aibonito在波多黎各的城镇中镜像的问题是经济和债务危机的根源，拥有联邦栖息在深渊的边缘。自2006年产出自收缩10％以上，经济失去了250,000多个职位，这是一个350万人岛屿的惊人数量。美国将军作为许多波多黎各最聪明和最聪明的机会的土地，他们正在越来越多地在美国寻求他们的财富。
今年6月,州长Alejandrogarcíapadilla他宣布波多黎各欠债720亿美元，震惊了金融市场。奥巴马政府后来将这一数字提高到730亿美元，比许多投资者意识到的还要高。帕迪拉说，联邦需要从债权人那里得到救济才能生存。他聘请了普林斯顿大学(Princeton University)主权债务重组专家、国际货币基金组织(imf)前第二大官员安妮•克鲁格(Anne Krueger)和重组咨询公司Millstein & Co创始人兼首席执行官吉姆•米尔斯坦(Jim Millstein)等权威顾问，并与债券持有人进行了债务重组谈判。
9月，公共实体波多黎各电力管理局(Puerto Rico Electric Power Authority)与债权人达成协议，重组其主要电力公司86亿美元的债券债务。英联邦和它的投资者在其他债务上仍然相距甚远，但他们已经没有多余的时间了。波多黎各开发银行(GDB)将在12月1日面临2.67亿美元的债务偿还，而联邦本身有12亿美元的债务将在1月到期。今年8月，广发银行的子公司波多黎各公共财政公司(Puerto Rico Public Finance Corp.)发行的10亿美元债券出现违约，未能支付5,800万美元的利息，这在联邦实体中尚属首次。
奥巴马政府支持帕迪拉的援助申请，敦促国会允许波多黎各申请破产保护，作为全面救助计划的一部分，该计划包括债务减免、财政和经济改革以及联邦政府对波多黎各预算的监督。"波多黎各的债务负担是不可持续的，"美国财政部顾问、前Lazard银行家Antonio Weiss在10月底对参议院委员会表示。他补充称，偿债将很快消耗政府收入的35%。“如果国会不采取行动，联邦危机将升级，导致进一步的经济萎缩，进一步的移民外流，以及波多黎各的美国公民的进一步痛苦。”
帕迪拉政府的批评者坚持认为该岛能够履行其义务;他们说，希腊政府只是不想咬紧紧缩的子弹。“波多黎各不是希腊，”IMF货币和资本市场部门前助理主任查尔斯•布利策(Charles Blitzer)表示。“我从未见过任何一场财政危机，在理论上看起来更容易克服，对所有人造成的损害最小。”根据政府数据，该岛的债务/ gdp比率为65%，远低于美国105%的水平，也远低于希腊177%或日本246%的水平。
然而，波多黎各不是一个国家。它没有自己的货币或央行，这使得独立国家能够维持较高的债务水平，而且它也不能向IMF借款。投资者看待波多黎各就像看待美国各州一样，后者也通过市政债券市场为自己融资。按这个标准衡量，英联邦的债务已经破纪录了。纽约州是美国50个州中负债最多的，州和地方债务总额占总产出的24.24%。即使是麻烦不断的伊利诺伊州，这一比例也只有18.61%。
波多黎各的债务不仅仅是巨大的;它极其复杂，使寻找解决方案的努力变得更加复杂。2014年，评级机构将波多黎各的债务降至垃圾级，关闭了进入美国市政债券市场的渠道，波多黎各以8.73%的利率从对冲基金借款35亿美元。据估计，对冲基金总共持有波多黎各14%的债务。在很大程度上，对冲基金持有波多黎各最优先的债务，包括一般义务债券、广发债券和波多黎各销售税融资公司(Puerto Rico Sales Tax Financing Corp.，简称COFINA)发行的债券。对冲基金以极低的折价收购了债务——根据瑞银(UBS)的数据，台湾2035年到期的GO债券的交易价格约为面值的76%——而且它们坚持要求全额偿还。如果波多黎各采取强硬立场，可能会像阿根廷一样被冻结在资本市场之外。由于纽约对冲基金公司埃利奥特资本管理公司(Elliott capital Management)的坚持，阿根廷一直无法完成债务重组。
“My view is I’m constitutionally senior, I know they’ve got the money to pay me, so I’ll just wait for my check, thank you very much,” says one New York hedge fund manager who owns Puerto Rican bonds. This manager believes the commonwealth could close much of its funding gap if it was more efficient in collecting taxes owed and cutting nonessential expenditures.
在美国和岛上的2016年选举的背景下正在举行摊牌;这似乎可能会使努力复杂化，以找到妥协。在华盛顿，参议院财政委员会主席和领导能源和自然资源委员会的共和党奥林·哈奇，以及领导能源和自然资源资源委员会的丽莎·穆尔克斯基议员表示愿意帮助波多黎各，但代表房屋的主要共和党成员更加持怀疑态度。6月，议员司法委员会主席鲍勃Goodlatte和委员会成员托马斯马诺表示，授予第9章破产保护“不会本身就解决波多黎各的困难，这与潜在的，结构经济问题有关。”共和党人通常强调了对透明度的需求，并了解波多黎各如何进入目前的状况。
帕迪拉政府的批评者指责帕迪拉利用债务危机来推进他和他的左倾人民民主党的连任野心。马科斯Rodríguez Ema是一名律师、银行家，也是共和党下属的反对党新进党成员，他曾担任帕迪拉的前任路易斯Fortuño的幕僚长，他说，帕迪拉一直坚持波多黎各不会对其受宪法保护的债务违约。然后，他说，“在雇佣了一直为阿根廷提供咨询的同一个人之后，两个月之内，波多黎各突然没有钱支付账单了，”他说。
无论结果如何，英联邦将不得不勒紧裤腰带，这可能意味着公共部门裁员和增税。但这种规模的危机也是一个机会:它可能迫使波多黎各改变其方式，修复其疲弱的经济。一些企业家已经在努力工作，希望从这个转机中获益。
最着名的投资者是对冲基金经理约翰保尔森他在2008 - 09年金融危机之前通过做空美国次级抵押贷款而发家致富。在过去的两年里，保尔森投资了岛上的多家酒店和度假村，他已经在那里投资了超过10亿美元。“约翰现在意识到了波多黎各的巨大潜力，”保尔森公司负责波多黎各投资的董事总经理法哈德·加法尔说。加法尔赞扬帕迪拉积极鼓励旅游投资:“他是第一位认真考虑波多黎各适合什么工作的州长。”
其他投资者正试图利用波多黎各在2012年通过的两项立法:第20号法案，为从研发、法律和会计工作到呼叫中心等服务的出口商提供税收优惠;第22号法案，为成为当地居民的投资者提供所有被动收入的完全免税。到目前为止，大约有1000名非居民波多黎各人已经根据第22号法案搬迁到该岛。
位于波多黎各瓜伊纳波市的咨询公司Consultiva international的创始人兼首席执行长里维拉(Myrna Rivera)说，她看到波多黎各出现了一波新的创业活动，尤其是40多岁的人。该公司为高净值个人和机构投资者提供亚博赞助欧冠投资顾问。她说:“波多黎各那一代专业人士说，‘我的工作不会在强生公司(Johnson & Johnson)工作。’”这家制药公司是波多黎各最大的雇主之一。“他们说，‘我得想个办法。我要么离开，要么想办法自己创业。’”
圣胡安位于该岛的东北海岸。它是美洲第二古老的欧洲首都，仅次于邻近的多米尼加共和国的圣多明各。1521年，在哥伦布宣布波多黎各为西班牙王权20年后，西班牙人建立了波多黎各。在圣胡安老城，La Fortaleza是一座建于1533年至1540年间的堡垒，用来抵御英国和荷兰的侵略，是总督的住所，也是美国仅有的十个联合国教科文组织文化遗产景点之一
1898年美西战争后，波多黎各被割让给美国，在长达半个世纪的时间里，它实际上是一个军事前哨，由白宫任命总督。第二次世界大战后，该岛正式成为联邦;1948年，当地居民选出了第一位民选州长路易斯Muñoz Marín。Marín与华盛顿合作开展了“引导行动”(Operation Bootstrap)，这是一个税收和监管激励计划，促进了当时的农业社会的工业化。为了鼓励这一努力，美国于1976年通过了税法第936条，对在美国境内经营的美国公司的所有收入实行免税。1993年总会计办公室的一项研究发现，根据该条款，波多黎各获得了99%的税收抵免。
然而，从1994年开始，在大陆利益的压力下，美国开始逐步取消936项税收抵免，并于2006年完全废除。税收优惠的丧失，加上《北美自由贸易协定》(North American Free Trade Agreement)带来的竞争压力加剧，导致许多行业退出，尤其是石油化工和电子行业。2008 - 09年金融危机的影响和长期高油价——波多黎各几乎所有的能源都依赖进口——增加了压力。因此，在过去十年的大部分时间里，台湾经济一直在萎缩。自1990年以来，制造业的工作岗位下降了53%，目前约为74000个。只有大约40%的适龄工作人口有工作或正在找工作，而美国的这一比例为63%。迄今为止，最大的雇主是政府。唯一的亮点是，制药业占GDP的20%以上。
经济也遭受了1920年的商人海洋法法，通常称为琼斯法案，这要求美国港口之间的所有商品由美国船舶运输并由美国船员处理。对于一个依赖运输来运输大多数商品的岛屿，包括食物，这一要求是一种僵硬的负担。普林斯顿的克鲁格在岛上经济危机的报告中写道，“所有来自经济活动中心的群岛都遭受了高的运输成本。”“但波多黎各这样做得如此不成比例，因为琼斯法案，进口成本至少在邻近岛屿中的两倍高。”
结果是一个恶毒的循环：失去工作的失落引发了年轻人不断增长的飞行，导致人口从2006年超过380万到今天的350万。那些留下的人更老，更穷，更依赖于政府利益，这反过来又推动了债务。波多黎各政府有十多年来，为936年税收抵免结束了，但“他们没有，”John Mudd是一位着名的地方律师。
政府确实有所作为:它从市政债券市场筹集了资金。结果是戏剧性的。根据GDB的数据，波多黎各的债务自2005年以来几乎翻了一番，2005年波多黎各的债务为370亿美元。政府在此期间继续自由消费，依靠借贷和跳过养老金缴款。到2013年，波多黎各联邦政府的雇员退休系统的资金比率仅为3.1%。
“波多黎各政府的财政顾问有效地是华尔街的市政代表，”对冲基金公司Greyylock Capital Management，纽约会议发言，纽约州的联营和拉丁美洲专家，纽约州的联营和拉丁美洲专家。
当时，波多黎各仍然享有良好的信用评级和完美的支付记录。投资者喜欢波多黎各提供的高收益率，以及任何特定州的市政债券共同基金都可以投资波多黎各债券的事实。一位市政债券投资者表示:“这就像一副扑克牌里的小丑。”华尔街的银行非常乐意承销债务热潮并从中获利。这些情况解释了一个贫穷的岛屿(贫困率超过45%)如何能在2013年成为美国第三大市政债券发行者，仅次于加州和纽约。
2009年，Fortuño进入州长办公室，面临着创纪录的预算赤字33亿美元。在2008年冬天，在他宣誓之前，总督选择飞往纽约与债券持有人和评级机构达成协议。“我在六个月内告诉他们，我们会这样做”直播经济，他告诉他们II。Fortuño确实削减了一些预算削减，而GDP增长则恢复了一段时间，但紧缩措施促成了他2012年的大选失败。Governor Padilla barely had time to measure La Fortaleza for new curtains when, in March 2013, Standard & Poor’s cut the credit rating on Puerto Rico’s general obligation bonds to BBB–, the lowest investment-grade rating, saying it was worried that the island would not be able to close its $933 million budget gap that year. The hedge funds started to move in. Then, in February 2014, S&P cut the commonwealth’s rating to junk. It has made several subsequent downgrades — most recently in July, with a one-notch downgrade to CCC–, a level signaling a likelihood of default within six months.
违约的最大输家不是对冲基金。超过20%的联邦债务由当地投资者持有，包括散户和机构投资者。波多黎各116家信用合作社总共持有约10亿美元的波多黎各债券，这可能会将违约的影响扩散到整个金融体系。美国国债的25%以上，即大约200亿美元，由美国散户投资者直接持有或以共同基金的形式持有。共同基金管理公司OppenheimerFunds和Franklin Advisors持有约108亿美元资产。与对冲基金不同的是，他们以票面价格购买了大部分债券，因此如果出现违约，他们的损失可能会非常严重。
国际咨询公司的里维拉说，她接待了许多在波多黎各市政债券上赔钱的客户。投资者在当地股市和房地产市场也遭受了沉重打击。“我们失去了很多，”她说。“这就是为什么我们处于麻木状态。”
然而，Rivera没有放弃。她鼓励当地投资者找到其他助长经济的方法。她的公司正在与纽约合作伙伴合作，推出一项小型风险投资基金，从1.5亿美元开始，将投资波多黎各初创企业。“我们不能坐下来浪费另一代，祈祷美国举起了另外936年，”她说。“公共部门有问题;私营部门有钱。我们如何解锁它？“
波多黎各可能比吸引帕尔森这样的投资者更糟糕。两年前，保尔森＆Co.在圣胡安以东东部的豪华度假村和计划社区中获得了大多数股权，当地开发人员缺少现金。酒店拥有两英里的原始，沙滩海滨，坐落在近500英亩的郁郁葱葱的海洋林。它包括淡水沼泽，红树林，沼泽湖，椰子种植园和珊瑚礁。棱皮龟在海滩上产卵。度假村是加勒比地区唯一的认证金奥杜邦社会避难所。它包括一家豪华的St. Regis Hotel酒店，由全球偏僻的酒店及度假村和罗伯特特伦特琼斯设计的高尔夫球场。公寓的价格达到80万美元;海滨别墅不间断地享有海浪和沙滩的景致，价格为1000万美元至1200万美元。保尔森本人正在建立一个现代化的玻璃，钢铁和混凝土房屋，即在12月完成。
这位对冲基金经理本人目前没有计划利用第22法案搬迁到该岛，但他的一些朋友有这个计划。维托里奥·阿萨夫认识保尔森已经30多年了。1985年，这位餐厅老板从意大利搬到纽约，1996年在上东区开了自己的第一家餐厅塞拉菲纳美味披萨(Serafina Fabulous Pizza)。去年他和他的家人搬到了波多黎各。今年8月，他在首都的拉孔查度假村(La Concha Resort)开了一家意大利餐厅兼披萨店塞拉菲纳圣胡安(Serafina San Juan)。阿萨夫表示并不担心台湾的财政问题。他表示:“经济的不确定性对我这样一个餐馆老板或小企业家没有影响。”“这是一个关于巨额债务的问题。”
上世纪80年代在伦敦房地产行业赚到钱的苏格兰人乔纳森·拉瑟斯(Jonathan Lassers)最近几年在乌拉圭生活，今年他搬到了波多黎各，以利用第22号法案的税收优惠。他与两个当地合作伙伴合作，投资波多黎各的农业，包括艾博尼托附近地区。他们是岛上最大的农产品分销商Caribbean Products的总裁Gualberto Rodriguez，以及波多黎各著名企业家和慈善家Jon Borschow的儿子、商人Alexander Borschow。亚慱体育app怎么下载
波多黎各最近的工业化的遗产是它产生了很少的水果和蔬菜 - 完全有85％的食物在岛上被进口。从加利福尼亚州进口罗贝因莴苣头部至少需要11天，琼斯法案限制增加了成本。（那些费用看起来很上涨：9月份将食物带到波多黎各的两艘船只之一，在Juaquin飓风沉没。）然而，该岛拥有大量的农业用地躺在休耕。罗宋汤和他的合作伙伴已经确定了一个人可以长三分之一的农民。Lassers表示，投资当地农产品可能不仅可能是乔布斯和收入来源，可能会减少岛屿的粮食法案并最终产生出口收入。
家族企业Grupo Ferré Rangel的总裁María Luisa Ferré Rangel也认为私营企业开始增加。2014年11月，她的公司与俄亥俄州阿克伦市的电话营销公司InfoCision Management Corp.合作，在该岛西海岸的小镇阿瓜迪拉(Aguadilla)开设了一个双语呼叫中心，创造了约300个就业岗位。“由于这场危机，我们需要更有创造力，”她表示。“我认为这场危机足够大，它将迫使变革。”
如果波多黎各可以解决其债务问题并将其财务状况放在可持续的基础上，这种绿色射击提供了更光明的未来希望。“新的波多黎各胚胎在这里，”律师泥泞说。“但它并没有通过旧的壳体碎。”•
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