确切地知道Active Manager如何在复杂的股票市场中产生返回，从来很容易知道。高信令策略可以提供关于返回源的更大透明度 - 并帮助创建更一致的股权结果。
来自市场创新的被动投资结果的部分吸引力。在传统的积极投资组合中，回报源通常是灰色区域（见图1）。投资者并不总是总是讲述经理的回报是多少来自市场，因素风险或经理技能。
如今，投资者可以通过相当便宜的价格购买股票回报的两个组成部分——大盘和因素敞口指数基金和明智的贝塔策略。然而，可能有机会成本来选择这些低定罪选项。随着过去三十年来，我们在未来几年跨越资产课程的回报，我们在Alliancebernstein认为，从股票选择上取得的回报，因为被动解决方案的知识分子可能会使投资者留下远期的目标。
高信念股权策略提供了另一种方式。他们允许投资者能够充分利用股票市场，同时还使投资者更容易了解策略的回报实际上是多少源于经理的研究见解。该框架可以帮助投资者要求投资组合管理人员更好地提出有关其方法的问题。它还可以帮助投资者获得更多谨慎清晰，对投资组合将如何在不同的环境中表现。
信念不仅仅是高活跃的份额或集中的投资组合。两者都是高信念投资的重要表达，肯定;但他们没有向经理的技能提供洞察力。与基准或持有少量股票不同的投资组合可能具有很大的职位，这些职位不好，并拖累绝对和相对回报。
我们有一个更广泛的熟练，高信念投资定义。首先，高信念投资组合必须具有强大的研究能力支持的明确投资哲学。这些特征有助于确保投资组合管理器不仅仅是任意地超出仓位。其次，纪律流程至关重要。第三，高信念组合必须与基准有意义。
通过该镜头观看，定罪可以采取多种形式。它可能是一个具有明显增长哲学的新兴市场股票经理。如果他们采取一致的大头裂，甚至更加专注于具有较低波动特性的股息 - 产量股票或股票的防御性投资组合即使是具有较低波动特性的股票。这些方法都可以反映定罪，可以在多元化的投资组合中实施，高效份额或集中组合，股票数量少。
我们的研究表明，不同类型的美国高信令股权管理人员具有实心的轨道记录，与标准普尔500指数和被动因子指数相比，并随着时间的推移提供了强大的风险调整返回。我们认为，高信念股票可用于各种目标，从降低下行风险，以产生收入，以捕捉更多上升市场的上行持续性（见图2）。
如今，股票投资者面临着一系列令人困惑的选择——以及巨大的困境。你是否应该将越来越多的股权配置转向被动策略?在所有资产类别回报率相对较低的较长时期内，你如何进行适当的规划，同时仍能实现长期目标?为了让股票配置更有效，你选择的投资组合很重要。我们相信，重新思考如何选择具有高度信任度的策略，可以帮助投资者确保用于主动管理的资金被有效、恰当地用于他们的个人目标。
Sharon Fay是股市的负责人，Dianne LOB是股市的高级董事总经理，尼尔森·宇是股市的共同定量研究;所有的Alliancebernstein.在纽约。
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