作为一名基金经理，你总是通过听而不是说来学到更多。这是一个发人深省的想法，尽管这是一个非常重要的想法；因此，仔细倾听别人在说什么是有用的。然而，更重要的是，看看他们在做什么，特别是他们在哪里投资。在我们看来，天达资产管理公司（Investec Asset Management）的人们将资金投入其中，比他们在特定时间表达的任何意见更能表达他们的信念。简言之，我们认为值得细说一下房间里最聪明的人现在在做什么——以及为什么。
有史以来最大的并购交易之一是安海斯-布希英博收购南非米勒，其条款已于上周敲定。后者的控股股东已将业务从地区酿酒业务发展为全球最大的酿酒公司，目前正与坚定的投资者一起参与整合美国食品行业沃伦·巴菲特. 该交易据说价值超过1050亿美元，代表着对未来的巨大承诺新兴市场——SABMiller的业务主要以新兴市场为基础-由全球酿酒业最精明的商人所作。
另一个我们一直在倾听的对话发生在中国。今年到目前为止，我们已经看到中国管理层和私人股本公司提出的300多亿美元的私有化交易，主要是在信息技术、媒体和医疗领域。看待此类交易的一种方式是，与其他金融市场进行大型套利交易，以利用价格差异。许多将公司私有化的企业家都希望在私人市场获得比公共市场或中国全国股票交易所更高的估值。后者是中国民营中小企业的一个鲜为人知的市场，在中国，监管力度较轻，估值较高。退市还允许其中一些公司在远离公众视线的情况下进行急需的重组，避免季度报告的专制。
最后，我们宇宙中压力最大的领域可能是新兴市场和更广泛的资源部门的交汇点。而且，是的，即使在那里，我们也可以看到一些聪明人在购买。据报道，备受尊敬的矿业公司斯特拉塔（Xstrata）前首席执行官米克·戴维斯（Mick Davis）正寻求通过其私人股本融资工具X2 Resources从力拓手中收购澳大利亚煤炭资产——或许是最终的逆向交易。在南非，Sibanye Gold正利用铂金行业的困境从英美资源集团购买资产，并将其与通过计划收购宝瓶座铂金公司（Aquarius platinum）而获得的相邻资产相结合。在拉丁美洲，铜生产商Grupo México悄悄地继续增加其主要铜矿子公司南方铜业公司（Southern copper Corp.）的股份，该公司目前持有该公司87.5%的股份。Grupo México的家族所有者已经经历了许多周期，并且了解他们可以为那些熟悉其资产的人提供的潜在机会。
这三种情况合在一起就是传奇的例证价值投资者本杰明·格雷厄姆关于市场先生的美丽寓言：一个躁狂抑郁症患者，每天以从非常悲观到极度乐观的周期内的估值向买家提供资产。目前，市场先生正在以悲观的估值提供资产。不过，一些非常聪明的买家开始相信，这样的估值是打了折扣的，并且为那些拥有长期投资前景、对资产及其现金流有深入了解以及未来重组能力的人提供了长期机会。他们准备投资约1500亿美元支持自己的想法，这表明了他们的信念。这应该让我们在仅仅接受当前充满厄运的新兴市场时代精神之前停下来。
阿尔奇·哈特是一名投资组合经理，也是伦敦证券交易所4Factor股票投资团队的一员天达资产管理并且是它的贡献者投资研究所中国的研究。
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