约瑟夫·胡贝尔是个吝啬鬼。尽管在七年内，总部位于洛杉矶的霍奇基斯&威利资本管理公司(Hotchkis & Wiley Capital Management)的价值投资从20亿美元增长到400亿美元，并开设了自己的公司，休伯还是在Supercuts理发。这位Huber Capital Management的创始人笑着说，他对好交易的渴望既适用于选股，也适用于头发护理。
“但这是严肃的，”46岁的Huber说，他给记者发了一张Supercuts造型椅的自拍照。“当你走出办公室的门时，你的直觉不会消失。”
乔治·阿萨桑那州西部大学的融资教授在伦敦，安大略省西部大学，注意到最优雅的投资者分享特征，部分原因是成功的价值投资取决于耐心等德国，愿意违背人群。他的研究发现，无论他们的财富如何，价值投资者在年复一年之后推动了同样的汽车，并在同一个房子里几十年来。尽管他的成功成功，但Huber仍然节俭仍然节俭，Athanassakos并不感到惊讶。
Huber，他为Hotchkis＆Wiley开发的相同投资过程，相信大多数人无法学习价值投资的原则。更重要的是，他们无法停止犯错误，这种行为金融研究已经发现对良好的股票采摘是灾难性的，例如牧人进入某些股票并追逐市场的势头。
Huber表示，他的投资之路未被定义。他在旧金山长大，拖车推销员和家庭主妇的儿子。在13岁时，Huber正作为一个球童，一个高尔夫球手提供给他他的俱乐部代替付款。“起初，我只是想要现金并说不。另外，我是一个左撇子，他们是右撇子的俱乐部，“Huber最终接受了这笔交易。长期透视支付：他教他自己用较弱的手演奏比赛，最终招募了西北大学高尔夫球队。在数学上思想，Huber最终在统计和经济学中首次主修，并于1991年毕业于西北部。在一定的精算后，他于1996年赢得了芝加哥大学的MBA。
那一年，胡贝尔加入了高盛资产管理公司(GSAM)。他很快就接受了ROE回归的理念，即公司的股本回报率会随着时间的推移趋于正常化或回归均值。然而，大多数投资者会推高业绩良好的公司的股价，避开那些有麻烦的公司，认为这种模式将继续下去，尽管研究表明，一家公司目前的表现与它未来的表现无关。价值投资者利用他们认为的公司价值和被自己的行为偏见所困的投资者对公司的估值之间的自然套利。例如，如果一家公司表现不佳，投资者就会把这种糟糕的表现推断到遥远的未来，而忽视了强大的品牌、规模经济和稳健的资产负债表等可持续的优势。
在GSAM工作期间，胡贝尔迷上了行为金融学;1999年，当他有机会为霍奇基斯设计一个价值流程时，他欣然接受了。霍奇基斯的几位负责人在合同到期的那一年都离开了，给胡贝尔留下了一块空白。
在霍奇基斯，胡贝尔开始将更多关于投资者行为偏差的研究纳入自己的投资哲学。当时很少有人这么做;他认为，多数投资者关注的指标过于简单，比如股息政策的变化或内部人士购买股票的行为。胡贝尔修修补补，取得了成功。2000年，他的大盘股价值独立账户回报率为10.14%，比罗素1000价值指数高出整整3个百分点。从2001年到2005年，胡贝尔的表现平均每年比基准高出8.8个百分点。
在2007年，他决定独自出去，想要建立一个坚定的人物，能够保持他的资金。该公司吸引了42亿美元的大多数机构资产来自所喜欢的加州公共雇员的退休系统，马萨诸塞养老金储备投资管理和纽约州立教师退休系统。
Huber希望他的公司100%由员工拥有，这样公众股东或公司所有者等外部人士就不会以牺牲基金投资者的利益为代价致富。他认为，只有独立的公司才能保持足够小的资金规模，以提供长期的丰厚回报。
“能力是一个积极经理的大量交易，”Huber说。“当您被私募股权公司或银行部分拥有的时候，或者如果您公开交易，您有信托人，您在客户之外拥有法律义务。”但他承认在适合投资者的点处关闭策略意味着在桌面上留下利润。
Although independently owned firms weren’t specifically studied, in early 2015 Affiliated Managers Group (AMG) released proprietary research on 1,200 investment management firms that found boutiques outperformed larger firms in institutional equity strategies by an average of 51 basis points a year from 1995 to 2014.
“精品课程优越的原因之一是他们倾向于对产能管理有一个纪律的方法，”AMG全球分布负责人安德鲁·敦森说。“该行业具有容量问题。”
已经，Huber已经证明，他将在达到能力时关闭战略。2013年，他的公司将其小型价值战略延长约8亿美元，即使它已成为其潮流类的前列位五年。Huber Capital估计，它可以处理大约10亿美元的小型股权和10亿美元的大型股权。
目前正在测试Huber的天然Penchant。通过一些措施，由于他创立了他的公司，因此价值表现得很高。随着金钱已经流向传统的指数基金和交易所交易资金 - 并出于积极管理的资金，使用买低销售高策略 - 价值股票选择器，如Huber落后于市场。虽然他的资金中的公司从盈利角度做得很好，但他们的股票价格并没有与市场保持一致。2014年，例如，根据资产管理公司的说法，在2014年，基于价格对账面比率的最昂贵的公司，这是一个共同的价值措施，昂贵的公司最优于10.2个百分点。联．这是一个趋势，很少有便宜股票的粉丝可以反对。到2015年10月，Huber的大盘股策略下跌了1.55%，比罗素1000价值指数高出54个基点。但这并不是Huber想要的。在过去7年里，该策略的表现比基准高出300多个基点。
即使是价值管理者的时间艰难，Huber也希望在他的相关类别中成为1。“我怀疑季前赛的洋基每年都会聚在一起，说，”让我们尝试82和80，“”沃特说。“他们想赢得世界系列。”
如果堪萨斯城皇室可以在30年的干旱后赢得世界系列，也许是值得转向的时间。•
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