当全球私募股权行业的重量级在2012年2月在柏林聚集在2012年年度超级超级会议上时，他们得到了不寻常的表现。Bob Geldof爵士爵士，歌词大鼠转向非洲 - 福音师，在洲际酒店宴会厅的舞台上，吸引了心灵和钱包 - 送货的交易制造商和投资者。一代前，Geldof组织了1985年的Live Aid音乐会，为埃塞俄比亚的饥荒受害者筹集资金，令人难忘地在一个现场BBC电视采访中努力，观众“给我们你的F ***钱！”时间并没有减少他的激情，但它已经提高了他的焦点。格尔特·佩尔多夫·格尔科斯衬衣的体育运动，在柏林会议上举办了一件Houtlong谈话，这是一个柏林会议的咒语，解释了一个私募股权小组他椅子，在那个月份筹集了2亿美元的投资。
“我已经了解到私募股权，违反了美国在美国的罗姆尼斯特辩论，可以成为这个世界积极变化的主要车辆，”格洛夫告诉人群。
一年后，这种积极的变化与变形一样诱人。私募股权投资者比以往任何时候都更专心地关注非洲，拥有凯洛尔集团和KKR＆Co等大型企业，如Helios投资合作伙伴和发展合作伙伴国际的较小区域参与者在大陆上推动了大陆的存在。尽管如此，交易流程仍然远低于2007年的峰值，并落后于大多数主要球员的野心。投资者抱怨太多的买家追逐太少的机会，导致估值过多。最近，Mali的穆斯林武装分子的起义和与塔利班相关的恐怖分子对阿尔及利亚炼油厂的攻击已经提高了投资者对政治风险的担忧。
“事件追求非洲风险的敏感性，这总是带来估值，”非洲的投资银行业负责人Miguel Azevedo说，这总是带来估值。““买家表示，只有在经济上非常有吸引力的情况下，他们只才会承担这一风险。”
一些主要公司遇到的困难最近强调了投资非洲某些地区的政治风险。
今年1月，英澳矿业公司里约热内卢Tinto冲销了其在2011年4月斥资40亿美元收购Riversdale mining的30亿美元，这令股东们大为震惊。Riversdale mining是一家在非洲南部拥有煤炭权益的澳大利亚公司。由于莫桑比克政府以环保为由拒绝了该公司用驳船沿赞比西河运送煤炭的计划，迫使该公司考虑成本更高的铁路运输，该公司因此减记了资产。此举提醒人们，不可预测的政府干预和不足的基础设施，可能会削弱原本有希望的投资。此举导致首席执行长艾博年(Tom Albanese)被炒。
然而，非洲的吸引力是真实存在的，私人股本行业高管仍相信，该地区将在中期内产生更多业务。过去十年来，非洲大陆许多地区的政治和经济环境有了显著改善。国际货币基金组织预测，撒哈拉以南的45个非洲国家中，有28个国家今年的经济增长率将达到或超过5%。到2050年，非洲大陆的人口预计将翻一番，达到近20亿人。该地区中产阶级急剧增长的条件已经成熟。据非洲开发银行估计，该地区的中产阶级有1.23亿人。
“Our view is that the African story is one of growth, of improving political stability but not complete stability, so one has to have a very careful and very clear strategy,” says Marlon Chigwende, co-head of Carlyle’s Sub-Saharan Africa Fund, which is expected to be $500 million when fundraising closes. “The specific situations of Mali or Algeria have not altered my view that over the next ten to 15 years, if you choose correctly, sub-Saharan Africa is still one of the most attractive places in the world.”
总部位于华盛顿的凯雷于2012年11月首次进军该地区，当时牵头对Export Trading Group进行了2.1亿美元的少数股权投资。Export Trading Group总部位于坦桑尼亚，主要经营大米、玉米和腰果等农产品。这是东非有史以来最大的私人股本交易。凯雷没有披露其在这笔交易中所占的份额，但它是三家投资者中最大的;其他两家是渣打银行(Standard Chartered)的私人股本部门，以及由奢侈品公司Cie董事长约翰•鲁珀特(Johann Rupert)控制的投资机构Pembani Remgro Infrastructure Fund。历峰(Financière Richemont)、手机公司MTN集团(MTN Group)前首席执行官普图玛•恩列科(Phuthuma Nhleko)。
Carlyle，有一个单独的500万美元的中东和北非基金，并不是非洲徘徊的私募股权世界的唯一大野兽。KKR LUED KAYODE AKINOLA从马斯里奥斯去年年底举行追捕非洲交易。该公司没有专门的非洲基金，尚未完成任何交易，但可以借鉴其60亿美元的非洲投资投资基金。
“我们正在观察市场的方式是谨慎的。非洲需要一个平衡的角度，“Akinola说。“当然，非洲逆风。但是，由同样的令牌，有很多机会。“Akinola说他与许多企业家谈过。有些人渴望资本，而其他人则正在寻求与世界其他地方的KKR支持公司的业务经验或交易联系，但该公司仍然不急于花钱。
部分地，像KKR这样的公司的谨慎反映了重复近年来繁殖的热潮模式的警惕。非洲在过去十年中经历了交易飙升。Activity hit a notable peak when Bain Capital acquired Edcon Holdings, a listed South African apparel retailer, for 25 billion rand ($3.5 billion) in a U.S.-style leveraged buyout in 2007. It looked like a surefire play on the country’s growing consumer market, but the global financial crisis that followed the collapse of Lehman Brothers Holdings in 2008 hit South Africa hard, pushing the economy into recession and causing Edcon’s sales to tumble as consumer spending tanked.
公司因退回而已。Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization hit R4.04 billion last year, 30 percent above the level of 2007. Still, Bain had to sell off Edcon’s consumer credit arm to Absa Bank for $1.2 billion earlier this year to reduce some of the $2.6 billion in debt it took on to finance the acquisition. What’s more, the firm hasn’t done another deal in Africa since Edcon.
私募股权交易量去年增长了10％，达到12亿美元，但这只是2007年达到的34亿美元的一小部分，它只有237亿美元的私募股权公司投资于新兴市场经济体根据新兴市场私募股权协会的数据，2012年全球。该协会仅包括其数字的股权投资，而不是收购交易的债务部分。
有很多钱追求交易，但只有适度的金额正在致力于犯下。由前TPG资本高管建立的非洲集中企业的Helios关闭了第二个基金 - 截至2011年6月，其第一个基金的额度为9亿美元。该公司旨在返回其投资资本的三次，希望较新的基金将使它能够做出更大的投资。2011年2月，Helios与荷兰能源贸易公司Vitol Group一起在14个非洲国家购买荷兰皇家贝壳的下游资产，以10亿美元。去年，该公司在尼日利亚生产石油的苏格兰公司伊兰油和天然气支付了6200万美元的股份，并为1600万美元购买了两年的备选案。
然而，这种块交易相对罕见。根据非洲风险投资协会的说法，在撒哈拉以南非洲在撒哈拉以南非洲进行的61次私募股权交易中，只有10美元或以上。
有些投资者担心追逐少数公司的金额过多。“对于大型甜食消费者交易，有很多胃口和很多竞争。问题是是否有足够的交易，“Pantheon Ventures（英国）的校长Sivanithy，校长和非洲专家表示，基于伦敦的240亿美元的基金基金私募股权小组。
与凯莱尔和kkr等公司到达和其他人在交易规模上移动，少数大交易的竞争比以往任何时候都更硬。这些企业的卖家并不是通过并购的方式取消学校，并通过当地和国际投资银行购物公司，这反过来可能意味着更高的价格。
“还有更多的拍卖，它正在获得价格，但拍卖进程之外的许多其他公司，”发展伙伴国际发展伙伴国际伦敦公司首席执行官和联合创始人，一个伦敦的公司专注于非洲。在2008年推出其第一个基金的DPI全面投入了3.5亿美元的九家公司，现在正在寻求做出更大的交易。
其他公司表示，他们不担心可能出现更大规模的交易。“竞争日益激烈，但与美国、欧洲或其他新兴市场的竞争仍相去甚远，”凯雷投资集团(Carlyle)的Chigwende表示。他的公司估计，在gdp调整后的基础上，中国追逐交易的资本是美国的7倍，印度是美国的4.5倍，巴西是美国的3.5倍。
奇格温德说，在凯雷投资出口贸易集团(Export Trading Group)之后，该公司的投资委员会今年3月批准了第二笔撒哈拉以南非洲投资，这意味着它将开出一张超过5,000万美元的支票。他还在进行第三笔可能的交易，如果交易完成，就意味着该公司在交易完成之前就已经投入了相当大的一笔资金。
非洲私募股权的显着特征是增长，而不是利用。大多数投资者都试图挖掘该地区的小型但快速增长的公司，并为他们提供资本扩展，而不是使用借来的金钱回归。
这就是新兴资本合伙公司(Emerging Capital Partners)去年收购内罗毕爪哇之家(Nairobi Java House)的理由;该公司没有披露投资条款，但它们不涉及任何债务。这家公司经营着东非最大的休闲连锁餐厅，主要供应咖啡、汉堡和墨西哥卷，但以西方的标准来看，它的规模很小。在达成协议时，该公司只有14家餐厅，主要位于肯尼亚首都，年收入约10亿肯尼亚先令(1170万美元)。但ECP的高管们认为，这个市场即将起飞。
ECP联合创始人布莱斯•福特(Bryce Fort)表示:“市场并不是非常分散——当时我们只有14家，是最大的，规模是原来的4倍。”“只是在这个市场上，人们还没有推出品牌餐饮零售。”在拥有这家公司的头8个月里，ECP已经将餐厅的数量增加到了22家。Fort认为，内罗毕爪哇之家有潜力将这个数字扩大几倍，将其扩展到东非各大城市。
较大的公司也在经历强劲增长。出口贸易集团的收入在凯莱尔投资时每年增长20％。随着新资本直接进入资产负债表，农业集团已经雇用了30名非洲国家的7,000人，计划加强其在西非以加纳为中心的初级稻米的持股。它还打算尝试将更多的价值从其最大的产品线，腰果中的一个挤出。未加工的腰果售价约为90美元，但加工坚果可以取价的四个或五倍，需要小的资金支出。
寻找促进利润率的方法，无需降低成本，专注于销售增长而不是与西方许多私募股权交易的盈利相比，这往往依靠业务效率或杠杆来产生回报。“我喜欢追踪小部件的数量，”基于迪拜的买断公司Abraaj集团非洲非洲负责人Davinder Sikand说。“告诉我我们生产和销售的大量水泥;告诉我我们有小额信贷客户的数量或那里有多少贷款。只关注潜在业务的增长，保持您的成本控制，您的整个业务将增长。“
Abraaj在2012年收购AUREOS Capital的一家公司在非洲和拉丁美洲投资中小型企业的公司收购了非洲的活动，从2012年收购了非洲的活动。Abraaj在撒哈拉以南非洲划分56投资。
无友好的投资可以产生大量现金，可以将其犁重回到公司以燃料更多的增长或在股息中支付。DPI在银行到制药业务的公司向预制建筑物制造商的公司投入了3.5亿美元的基金。该公司平均支付了4.5倍的收益，这是一个适度的倍数，由大多数新兴市场交易。DPI纯粹从现金流量纯粹向其有限的合作伙伴返回了大约5000万美元，而不是依靠股权销售或债务来融资股息。
在规模较小的一端，机会是很多的，但在这一市场领域完成交易可能会很复杂。Jacana Partners成立于2008年，由四名英国企业家、投资者和慈善家组成，专注于向东非和西非的小公司投资100万至500万美元。该公司在伦敦、内罗毕和加纳阿克拉设有办事处，在过去18个月里考察了大约400家公司。该公司首席执行官西蒙•麦钱特(Simon Merchant)表示，只有一小部分公司准备好投资，而小公司通常比大公司需要更多的指导和管理帮助。他补充称，在考虑了300多家加纳公司后，Jacana目前只在敲定两笔交易。
然而，在公司的股权赌注不是唯一一个投资非洲的方法。Jacana筹集了7500万美元的基金，可以投资夹层债务和公平。“我们发现在中小企业空间中产生有吸引力的风险调整回报的方法是使用夹层和Quiequity结构，”Merchant说。“我们很清楚，我们始终持有股票风险。我们想要做的是价格股票风险与夹层仪器。“现金饥饿的企业家可能不想销售股份或可能不了解私募股权的概念，但是当首席执行官增加了私募股权投资者提供的管理经验时，他们很乐意借钱。
融合投资管理，一家专注于东非的私人投资公司，在管理层下，也已成功地采取了债务路线。自从六年前发布以来，该公司已达到约270项投资;绝大多数涉及营运资金贷款为小型和中型企业。融合还投资于内罗毕的新办公室物业项目，提供600万美元的股权和400万美元的高级担保贷款，市场汇率优惠券为16％。
“我们和一些人谈过，认为我们可以自己处理优先债务，”该组织的主席菲尔•古德温(Phil Goodwin)说。“资金短缺，银行业务不足，所以你可以通过投资高级担保债券，获得夹层式的回报。”
通过吸引人的回报和私募股权行业的成熟，正在向非洲投入更多的投资者，该股票行业提供了第二代和第三代资金。基于伦敦的新兴 - 市场专家actis估计，有多达500个潜在的新投资者盯着非洲。然而，有助于这些投资者做出决定的硬数据已经粗略，而且来自国际金融机构的最可靠的数据，这是第一次支持许多资金的国际金融机构。
世界银行集团的私营部门投资机构国际金融公司表示，自2000年以来，其在非洲的31个私募股权基金投资，包括Aureos、ECP和Helios的股份，年化回报率达到17.8%。
非洲风险资本协会(African Venture Capital Association)建立了一个新的、范围更广的40只基金基准，反映了对350多家企业的投资。该指数由美国投资咨询公司剑桥联合公司(Cambridge Associates)联合开发，显示截至去年9月的十年间，以非洲为重点的私募股权年化回报率为11.2%。
AVCA首席执行长米歇尔•Essomé说，她所在的协会经常接到西方基金会、捐赠基金和基金的基金打来的电话，询问有关非洲市场的详细信息。“人们仍处于研发阶段，”她说。“他们正在收集研究，试图了解形势，了解谁是顶级参与者。”
这种兴趣体现在数字上。去年，撒哈拉以南非洲地区的私募股权融资增加了9%，达到14亿美元。虽然这一数字远低于该行业在2008年的高峰时期，当时公司总共筹集了22亿美元，但趋势肯定是在上升。根据Palico的数据，聚焦非洲的基金在2013年第一季度筹集了16亿美元，比新兴亚洲基金多了3亿美元。Palico总部位于巴黎，帮助有限合伙人与私募股权公司建立联系，并为二级交易提供便利。该公司估计今年将为非洲筹集大约40亿美元的新资金。
其他人则怀疑投资者的兴趣是否会增长得如此之快。“人们正在参加会议，并表现出真正的兴趣，但这未必会转化为承诺，”万神殿的西瓦尼西表示。过去12个月里，她去过非洲6次以上。他的公司于1999年通过一只基金首次在非洲投资。他拒绝透露基金的名称，但他说该基金的回报率是Pantheon投资的三倍多。该公司最终希望在欧洲大陆拥有三到四位值得信赖的经理。“基金经理领域正变得越来越有趣，但对私人股本而言，这仍是一个相当年轻的市场，走得太早没有什么好处，”西瓦尼西补充道。
私募股权公司并不是唯一对非洲表现出越来越浓厚兴趣的公司。跨国公司正在非洲大陆扩大业务。主要的矿业和石油公司多年来一直很活跃，寻求开发该地区丰富的自然资源。最近，啤酒制造商、化妆品制造商和零售商等面向消费者的公司一直在非洲投资，希望非洲能起到提神剂的作用，抵消更成熟市场的需求停滞。
2011年，全球最大的零售商沃尔玛斥资24亿美元收购了总部位于约翰内斯堡的零售商Massmart Holdings。这家美国公司希望利用Massmart快速扩张的地区业务;该公司目前在14个非洲国家设有门店，并计划在肯尼亚开设门店。全球最大的酒精饮料集团帝亚吉欧(Diageo)去年斥资2.25亿美元收购了埃塞俄比亚的Meta Abo啤酒厂(Meta Abo Brewery)。
对于私募股权公司和非洲公司和他们回来的企业家来说，全球巨头的此类投资代表了机遇和威胁。Carlyle已经定位自己，可以做出更大的优惠，希望最终卖给战略买家。从该角度来看，沃尔玛等公司的胃口令人鼓舞。但大公司也正在进入具有较小的绿地投资的市场，他们的金融和营销别事有可能压倒当地竞争对手。Procter & Gamble Co. recently opened a $27 million soap factory outside Lagos, Nigeria, and French cosmetics and personal care products maker L’Oréal, which has flirted with acquisitions in Kenya, plans to increase its African sales by 10 to 20 percent a year. That threat may be enough to drive entrepreneurs to sell out to strategic buyers, not the private equity groups, some bankers and industry executives say.
并不是只有西方企业瞄准了非洲。中国企业大举投资,中国和非洲之间的双边贸易去年的1980亿美元——他们通常是由中国自己的私人股本支持的提供:中非发展基金,成立于2006年,资本10亿美元,目的是帮助中国企业在非洲大陆的投资。2010年，它与中国水泥生产商冀东发展集团有限公司(Jidong Development Group Co.，简称:冀东发展)合作，在南非建设了一座价值2.2亿美元的水泥厂，还向加纳的一座发电厂以及马拉维和莫桑比克的棉花农场投资。
中国在上任后首次外国旅行时，中国在三月访问坦桑尼亚和南非的坦桑尼亚和南非时，中国对非洲的利益。
印度公司也在非洲活跃。2010年，Bharti Airtel支付了90亿美元的支付了300亿美元，以后获得两次未能购买南非电信巨头MTN集团的科威特Zain的非洲移动电话业务。后者公司已将自己的业务扩展到21个非洲和中东的国家。
卖给战略买家不是私募股权投资者唯一的退出选择。去年，Actis在乌干达的电力公用事业中出售了38％的股权，通过了坎帕拉证券交易所的6600万美元的首次公开发行，该公司重视公司约1.65亿美元。它是该国最大的IPO，上个月晚些时候，仲股股价在314乌干达先令（12.6美分）上以高于IPO价格的交易。
花旗集团的阿泽维多表示:“抱着乐观的态度——在谈论非洲时，乐观总是存在的——我认为，在利用市场作为退出途径方面，还有很大的改进空间。”
此类IPO仍然是例外而不是规则。非洲有超过20股股票交易，但除约翰内斯堡和开罗除外，大多数都是小而相对的。随着当地资本市场的规模和复杂性成长，他们将成为支持整个大陆私募股权发展的另一个关键因素。
“人们有时忘记的是，非洲是54个国家而不是一个国家，在各自的各国政府和监管制度，虽然存在相似之处，但它是分散的，”ecp的堡垒说。““那是说，如果你知道如何解决它，那么机会的规模，每一位与其他新兴市场一样大。”