如果投资者希望马来西亚竞争激烈的大选能让外界对政治前景有个清晰的认识，那么他们一定要失望了。
尽管总理纳吉布·拉扎克领导的13党执政联盟国民阵线在5月5日的选举中赢得了议会的多数席位，但他对权力的控制似乎更加脆弱。国阵在普选中以明显优势输给了反对党人民联盟。人民联盟的领导人安瓦尔·易卜拉欣指责纳吉布的联盟在选举中舞弊，并承诺要在法庭上挑战这一结果。选举结果还显示，马来西亚的种族分歧日益扩大，华人选民大幅转向反对党，而不是纳吉布领导的巫统(United Malays National Organization，简称UMNO)主导的执政联盟。
许多分析人士认为，由于表现不佳，纳吉布可能在巫统内部面临领导地位的早期挑战。该党的元老、前总理马哈蒂尔·穆罕默德(Mahathir Mohamad)已经开始质疑纳吉布的权威，这也无济于事。
新加坡管理大学(Singapore Management University)政治学副教授布里奇特•威尔士(Bridget Welsh)表示:“纳吉布的日子显然不多了。”他说:“要想通过11月的党内选举，他必须另眼相看。”
安瓦尔,前副总理兼财政部长被关押在15年前亚洲金融危机后,指责执政党各种调查违规行为,包括在至少30选区贿选,纳吉布的联合政府赢得了微弱的多数。“他们公然窃取选举，”安瓦尔说亚博赞助欧冠在一个简短的采访中。“这是大规模的欺诈。”
选举结果公布近三周后，安瓦尔仍未承认败选。相反，他在主要城市组织了一系列政治集会，以保持对纳吉布的压力。
即使没有选举舞弊的指控，纳吉布的执政联盟也表现不佳，得票率仅略高于47%，而安瓦尔的民联赢得了约51.5%的选票。(独立党派和没有与任何一个联盟结盟的小党派获得了剩余席位。)地区和民族的分裂甚至更大。
在马来西亚半岛，安瓦尔的联盟获得了近54%的选票，在大多数大城市获得了近三分之二的选票。纳吉布的国阵在农村地区表现强劲，特别是婆罗洲的沙巴州和沙捞越。“对Pakatan来说，这显然是一次城市海啸，”新加坡东南亚研究所副所长、马来西亚著名观察家黄基本(Ooi Kee-Beng)说。
纳吉布把他的政党受挫归咎于他所说的“中国海啸”。在这场海啸中，将近90%的中国城市居民支持安瓦尔的联合政府。中国城市居民占全国人口的四分之一以上。反对派联盟在最保守的两个州吉兰丹和丁加奴也取得了进展。在这两个州，马来人在选民中占主导地位，他们占全国人口的60%以上。“中国人的投票是反对纳吉布和巫统的更大的多种族摇摆的一部分，”黄卫说。此外，他认为，城市中产阶级马来人越来越愿意投票支持变革的趋势现在看来是不可逆转的。马来西亚目前的经济轨迹和城市化进程可能会强化这一趋势。
The loss of support could make it more difficult for Najib to govern and implement much-needed reforms, including the introduction of a so-called goods-and-services tax to help narrow a government budget deficit that’s running at an elevated rate of 4.5 percent of gross domestic product, analysts say.
花旗集团(Citigroup)驻新加坡经济学家Kit Wei-Zheng表示:“选举结果意味着马来西亚的政策制定现在变得更具挑战性。”他认为，政府需要停止拖延，并实施税收。
他的前任Mahathir是纳吉的弱点是纳吉的迹象，正在引起对它的关注。“Najib的立场并不是很强的地位，”马哈蒂尔在5月25日星期六在东京的说法引用了一个风险，统治联盟中的一些政治家可能缺陷反对派。“当你担心的时候，焦点发展，经济和所有受影响的人，”他说。“这是纳吉的问题。”在一个竞标时，将于5月15日，Najib命名为世界上最大的57人内阁，主要与他自己的保守支持者一起包装。他确实增加了一些外人，包括Paul Low，前当地透明度国际负责人，反腐败组织，Abdul Wahid Omar，Maybank的首席执行官，马来西亚两大银行之一。除了他作为总理的角色之外，纳吉保留了他们自己的主要财政部365亚博 。
“他给予马来西亚一个克朗内阁，而不是一个和解或改革内容，”学术威尔士说。
纳吉布需要做些什么，才能让马来西亚重新成为全球365亚博 投资者的关注对象?这些投资者在1998年离开马来西亚，至今仍未大举回归。新加坡咨询公司Centennial Asia Advisors首席执行官马努•巴斯卡兰(Manu Bhaskaran)表示:“首先，他必须减轻人们对日益增长的政治风险的担忧。”他指出，纳吉布和其他国阵领导人将该党的命运归咎于少数民族华人，称他们对政府发放给他们的补贴不领情，种族问题的热度正在上升。
他说:“其次，纳吉布必须表明他仍然有实施商品和服务税的政治意愿，并推动补贴合理化。”评级机构一直在呼吁政府引入这样一种相当于增值税的税收，以帮助减少预算赤字和多样化政府的收入来源。只有不到10%的马来西亚人缴纳所得税，国有石油巨头马来西亚国家石油公司(Petronas)占政府收入的36%。自选举以来，新内阁的几位部长暗示，政府将引入7%的商品和服务税，这将带来85亿美元的年收入。
巴斯卡兰说，全球投资者还希望“看到马来人平权行动计划的进一步现代化，使其更具针对性，并消除鼓励腐败和任人唯亲的扭曲动机。”
Najib发誓要继续实施他的4440亿美元的经济转型计划，其中包括一家位于吉隆坡的新大型批量交通网络等大票基础设施项目，这是一家连接吉隆坡和新加坡的高速铁路项目，以及高速公路网络半岛和两个婆罗洲国家。Bhaskaran表示，如果投资复兴继续和大项目仍然存在轨道，马来西亚应该对未来三到五年来的少数问题倒入4％至6％。
黄光裕说，纳吉布的联盟需要扩大其吸引力，不仅要吸引华人和印度少数民族，还要吸引年轻和中产阶级马来人，特别是在城市地区。杰富瑞(Jefferies & Co.)驻香港策略师肖恩·达比(Sean Darby)指出:“纳吉布其实是带着改革的票进来的，但很快就被淘汰了。”“事实是，几乎没有什么改革，尽管做出了巨大的承诺，但他的政府就是没能兑现。”
纳吉布面临的困境是，更大胆的改革努力可能会疏远巫统的保守派基础。大多数政治分析人士预计，马哈蒂尔将鼓励在今年晚些时候的巫统党魁选举中挑战纳吉布。据说，马哈蒂尔支持纳吉布继续担任副总理的保守派马来民族主义者慕希丁·亚辛(Muhyiddin Yassin)。安设一个像慕尤丁这样不那么具有改革意识的领导人只会增加国阵线在下次大选中失去权力的可能性，因为他会疏远更多的温和派和城市选民，Ooi说。
“在巫统内部，四年前，纳吉布决定扮演好警察和改革者的角色，把坏警察的角色留给马哈蒂尔和右翼马来民族主义团体，如Perkasa，以及Muhyiddin，”Ooi说。“问题是，为了保住自己的职位，他现在会转而扮演坏警察的角色，还是决定继续扮演好警察的角色，全力以赴，遏制那些右翼马来民族主义者。”这位著名的新加坡政治分析人士说:“纳吉布最好的选择是成为国家需要的改革派总理。”
根据国际货币基金组织(International Monetary Fund)的数据，马来西亚的人均GDP刚刚超过1万美元，陷入了中等收入陷阱，受到了中国、印度等新兴大国以及印尼和泰国等其他新兴经济体的挤压。政府的平权政策正促使有才华的华裔和印度裔移民到香港、新加坡和亚洲其他地方。花旗集团(Citigroup)的Kit说，尽管大宗商品超级周期已经结束，但资源丰富的马来西亚可以继续发展其石油和天然气行业以及电子制造业。
这位经济学家指出，有一些长期趋势对马来西亚有利。基特说，这些外部因素将有助于恢复对马来西亚的外国直接投资，不过规模不及印尼和泰国。由于其他结构性原因，这两个国家正逐渐成为投资目的地。他指出，中国的制造成本大幅上升。基特表示:“2000年初，马来西亚的制造成本是中国的4倍。”现在它们的价格是中国的1.5倍，事实上，中国的许多大型制造业中心，比如上海和深圳，现在的价格比马来西亚还要贵。
纳吉布面临的挑战是确保制造业复兴的战利品更平均地分配，这将允许他的联盟收复失地。