渴望收益的保险公司冒险进行一系列另类投资

虽然保险公司卖的是让人安心的东西，但没有任何保单能保护他们免受回报率低的影响。在艰难的环境中寻求收益之际，保险资产管理公司正加大风险，进一步涉足房地产和私人股本等另类投资。

十多年来的利率下跌打击了养老金、捐赠基金和基金会的投资组合。但伦敦金融服务贸易组织TheCi亚博赞助欧冠tyUK最新的年度基金管理报告显示，由于投资选择减少，全球保险公司受到的打击最大。全球保险公司管理着24.4万亿美元的资产。

保险公司应对来自投保人、股东、监管机构和评级机构的一系列相互冲突的复杂要求;它们繁重的资本要求也无济于事。长期以来，他们几乎完全从政府和公司债券等传统固定收益投资中构建投资组合，以求安全。

然而，自2008年和2009年的信贷危机以来，保险公司已经转向另类资产管理公司来帮助提高回报。为了应对日益增长的需求，这些基金经理推出了专门针对保险公司的部门。根据位于肯塔基州路易斯维尔的管理咨询公司Eager, Davis & Holmes的数据，新的外包保险资产管理委托从2007年的432亿美元上升到2009年的1102亿美元，仍然高于去年危机前的711亿美元水平。4月份，高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)位于纽约的保险资产管理部门公布了对252家保险公司首席信息官(cio)和首席财务官(cfo)的调查。报告发现，截至2012年底，调查参与者外包的资产已达6万亿美元，占整个行业的25%。接受调查的保险公司中，整整85%外包了部分资产，超过40%的首席信息官表示，他们计划今年增加整体投资组合风险。

外包保险资产并不是什么新鲜事。2008年之前，当收益率仍处于高位时，一些保险公司将美国投资级公司债券的承销权外包出去，以降低成本。危机后，焦点转向了提高收益率。GSAM保险关系主管罗伯特•古德曼(Robert Goodman)解释称，保险公司现在使用外包主要是为了获得更广泛的资产类别。保险公司的替代资产范围从银行贷款、房地产、商业地产和私人股本到新兴市场债务和股票、高收益债券，甚至对冲基金和全球基础设施，如道路和桥梁。

资产管理公司贝莱德(BlackRock)全球金融机构集团驻纽约的负责人大卫•洛马斯(David Lomas)表示:“我们的客户正在向我们寻求更多的建议。”贝莱德在保险资产上投资了3130亿美元。“这个行业正在演变成一个更加多样化的资产池。”最近，洛马斯一直在建议保险客户避免期限风险(债券价格对利率变化的敏感性)，并接受无法迅速出售私人股本或基础设施等资产所带来的非流动性风险。

GSAM根据商业情报公司SNL Financial挖掘的数据估计，2011年财产/意外保险公司总资产的6%为公开股权，2%为房地产，2%为私募股权，1%为对冲基金。虽然看起来很温和，但寿险公司在公共股本中仅占1%，在房地产中占1.5%，在私人股本中占2%，在对冲基金中占0.3%。这个比例可能很小，但在一个24万亿美元的市场上，这个数字绝对不可能。

对保险公司来说，需要的是激发创造力。“我们看到很多人感兴趣、询问和请求:‘你们如何帮助我们摆脱这个框框?德意志银行(Deutsche Bank)驻纽约的固定收益解决方案投资组合管理联席主管格雷戈里•斯台普斯(Gregory Staples)说。他帮助管理着2,000亿美元的保险资产。史泰博补充称，其它提高回报的举措包括使用派息倾向(高派息股票)，以及增加房地产投资信托基金和直接投资房地产。

摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)驻纽约的保险策略和分析主管道格拉斯•尼曼(Douglas Niemann)指出，除了增加新资产之外，保险业还在为现有固定收益证券开发新属性，比如私人市场信贷。尼曼表示，鉴于资产类别之间的相关性已回到历史水平，聘请合适的基金经理比以往任何时候都更为重要。他断言，特殊管理至关重要，因为不是所有的风险资产都是一样的。“现在确实是保险公司考虑一下对冲基金和私人股本投资配置的好时机。”