协调投资信念与投资管理

Natixis最近发布了全球机构研究报告，调查了500多名“机构投资领域的高级决策者”对行业现状和投资现状的看法。这项调查提供了许多有趣的信息，但最令我震惊的是，许多投资者仍然难以协调他们的投资信念与他们的组织执行基于这些信念的战略和政策的能力。下面是几个例子:

- 61%的受访投资者表示，他们担心为长期债务融资。但随后我们了解到，73%的私人养老基金、69%的公共养老基金和66%的保险公司没有将资产负债管理纳入其投资组合。说什么,现在?

- 64％表示，他们认为通货膨胀将在未来三年内呈现挑战。但只有23％的人表示，中央银行和货币政策对其投资决策产生了重大影响。为什么不？不应该吗？

- 65%的投资者表示，他们对自己管理风险的能力比一年前更有信心。但82%的投资者表示，缓解波动性的影响将非常困难。波动不是风险…但管理波动性至少是管理风险的一部分，不是吗?

-最后，60%的人认为传统的投资组合结构已经过时，需要改进。但同样是这些投资者中的70%表示，改变资产配置太难了。为什么?

我从这些数据中看到的是，这个行业正在努力应对后危机环境下投资的新现实。这里最大的问题是我们如何将这些组织从一系列的信念转变成一系列的行动。换句话说，我们如何促进机构投资业务的创新?这是必须的，但很难做到。

这是一个(不久前)完全依赖于一组模型(CAPM、MPT、EMH、MVO、VAR等)的社区，而这些模型如今被搁置一边。这对他们的业务是一个巨大的破坏。因此，许多投资者都面临着在一个“后现代投资组合理论”的世界里运作，但他们并不像在MPT世界里那样，拥有对付PMPT世界的简单工具。

作为挑战的示范，问你自己这些问题:在20年不断的危机之后，是什么改变了你对投资世界的看法?接下来，你是如何将这些新信念融入你的投资过程的?这些新信仰是否被严格地、有条不紊地考虑过?还是以一种随意的方式叠加?

这就是调查基金所面临的挑战……如果我们诚实的话，到处都有资金。我们认为，在过去几年里，我们对投资者应该如何配置资本有了更好的理解。但我们仍然不完全明白，我们如何才能让这些投资者摆脱舒适的旧模式，进入这个新的金融世界。这里有一个执行缺口。

解决这一执行差距需要健全的治理，但也需要一套连贯的投资信念，董事会可以在其资源决策中使用……