由于上个月的非洲世界经济论坛在非洲大陆培训了一个聚光灯，我们认为，非洲投资的案例仍然引人注目。一些积极的结构发展 - 改善治理质量，武装冲突的急剧下降和民主选举政府的兴起 - 加强自世纪之交以来出现的强劲经济增长动态。这是大陆最重要的经济体和投资目的地尤其如此。
由于这些发展，非洲大陆近年来享有前所未有的经济增长。在过去的十年中，只有亚洲只有比非洲更多的增长。这种表现也是有弹性的。自2008年全球金融危机开始以来，非洲维持其增长轨迹，表现出发达国家和大多数其他发展中国家。如果我们专注于撒哈拉以南非洲，故事更为令人印象深刻。虽然该地区的增长略微放缓，但从预定峰值的每年减少了大约1个百分点，最新的IMF预测有增长率恢复到预定水平，2013年预测的5.6％和2014年的速度为5.6％。
关键非洲市场的结构增长司机，这些驾驶员脱责 - 反对更大的和平，政治稳定和民主的背景 - 包括更谨慎的宏观经济政策，这是一种由快速城市化和有利的人口统计数据驱动的不断增长的消费类，以及重新强调需要基础设施投资和自然资源发现。在两篇文章中的第一个，我们详细探讨了这些司机，并指出了他们是自我加强的 - 因此很可能会近年来维持非洲经历的增长起飞。
增加治理质量：我们认为和平与安全的相当大，以及今日非洲民主选举政府人数的大幅增加（例如，与20世纪80年代）作为制定议案中一些随后的增长司机的催化剂。从历史上看，没有政治稳定和可靠的法律机构，即实施产权对投资和经济发展具有相当大的障碍。此外，暴力冲突和内部战争的规定巨大成本，直接通过冲突的资金，间接地通过阻止投资，缩短政治视野并要求后冲突重建。最后，未经设定的政府和独裁统治通常不太响应其选民的需求，并不太关注实施合理政策并产生经济增长，以便重新选择。Today, Africa looks very different from most of its history since independence in terms of both the prevalence of conflict and the extent to which its governments are democratically elected.虽然剧集和冲突领域仍然存在，但冲突的规模 - 特别是在与投资者最相关的国家 - 这无处可去20世纪70年代和20世纪80年代。
提高了宏观经济稳定性：这种有利的政治环境使非洲大陆最突出的变化之一，特别是从投资者的角度来看：大大改善的货币和财政政策的实施，结果是广泛的宏观经济稳定。长期政府债务动态的改善已经深刻。更高的增长，改善税收收集，更好的周期财政政策和选定的债务措施的结合导致亚哈兰非洲的债务到GDP比率大大提高。由于非洲非洲国内生产总值增加（以及债务股票仍然相当稳定），自20世纪90年代末以来，债务到GDP比率已急剧下降。
非洲的货币纪律也有重大改善，特别是在大陆的主要投资目的地。如下图所示，自20世纪80年代初以来，通胀的水平和波动性均稳步下降。如今，单位数通胀是大多数非洲市场的常态，中央银行通常通过提高利率来对价格螺旋的出现作出反应。随着和平与政治问责制的改善，通过印刷媒体的融资政府（或冲突）的时代已通过。非洲现在观察到的货币和财政稳定性和纪律是经济增长和发展的先决条件。
在我们的下一篇文章中我们继续考虑剩余的积极结构发展，以加强自世纪之交以来出现的强劲的经济增长动态。
Chris Derksen是Investec资产管理的前沿和新兴市场股票负责人。