在5月强劲股市回报的表象之下，是板块领导地位的重大转变，尤其是从防御性板块转向传统周期性板块。考虑到市场变化的趋势，在管理投资组合风险时保持灵活是有帮助的。事实上，它应该是一种日常锻炼。
以下几条规则可以帮助投资者在长期信念与应对近期挑战和变化环境的能力之间取得平衡:
动态管理头寸规模。信念在股票投资中至关重要。如果你总是事后质疑自己的研究结论，你就不可能超越市场。但是，对自己在某只股票上的投资方向有信心并不意味着你不能适应这种无情的局面。
即使一家公司的长期前景是光明的，但具有挑战性的近期环境仍可能损害其股价。动态调整预期和头寸规模可以减轻暂时减值的痛苦，而不必完全放弃股票。只要长期的论点是完整的，在需要的时候进行一点防御是没有问题的。
IBM。大约一年前，这家科技巨头似乎从根本上处于领先地位，但有迹象表明，IBM的企业客户在技术方面的支出可能进入疲软阶段，在短期内造成不利影响。IBM的投资者可以继续持有，也可以退出——或者控制头寸规模，直到情况好转，以减少风险敞口。
最后，后一种选择可能会非常奏效。在一瘸一瘸地度过了令人失望的收益期后，IBM稳定了自己，最终表现强劲。科技支出前景也有所改善。在这段艰难的时间里减少与IBM的接触可能会减少潜在的损害，同时保留一些可能会随着情况开始改善而增加的接触。
调整行业敞口，调整365亚博 。365亚博 调整也可以更广泛地进行。大多数365亚博 都对许多行业有敞口，每种365亚博 对更广泛的股市方向的敏感性或反应都不同。周期性消费类股(如汽车、零售商店和娱乐业)往往在市场因经济强劲而反弹时表现出色，而在经济低迷时表现不佳。
相比之下，公用事业和消费必需品等防御性行业在经济上往往不那么敏感，因为它们的产品基本上是客户的日常必需品。与直觉相悖的是，以增长为导向的股票往往对整体经济疲软不太敏感;随着时间的推移，他们的股票价值往往更多地受到公司特定因素的驱动。
365亚博 中周期性、成长性和防御性股票的组合会影响其整体市场敏感性，即贝塔系数。通过调整行业组合，可以调高365亚博 的贝塔系数，以利用更强劲的市场环境，或在不太有利的时期采取更克制的操作。
让我们假设宏观和市场环境预示着未来的麻烦。在这种情况下，可以调整365亚博 ，使其更具防御性和长期性，从而可能更有效地抵御经济低迷。如果前景更加乐观，转向周期性因素可能会使365亚博 更好地定位，从而从强劲的市场中获利。
这种方法的关键在于灵活性。对长期股票想法和股票潜力抱有信心是件好事。但市场可以在短时间内改变主意——通常是每天。不断地做出相应的调整可以帮助365亚博 更好地渡过难关。
本文所表达的观点不构成研究、投资建议或交易建议，也不一定代表联博所有365亚博 管理团队的观点。
本文作者是AllianceBernstein公司Select Equities的首席投资官。