在本系列的第一篇文章，我描述了其中一个想法来避免了Valex Vail投资会议。在这件作品中，我看一下会议的演讲，这检查了页岩油革命对铁路，驳船和储罐的一个制造商的影响。这个演示文稿，就像在上一个故事中的WWE演示文稿一样，是一个完美的例子，valex vail是关于的：对思维的刺激。
基于丹佛的Crescat Capital的Kevin Smith是一个专题价值投资者：他识别大主题，然后寻找股票来执行他的论文。凯文案件对于达拉斯，基于德克萨斯州三位一体行业，铁路车辆，驳船和储罐制造商。Kevin认为Trinity将从美国页岩油生产繁荣中受益，特别是在铁路方面，因为它是油罐油汽车最大的制造商。在表面上，Trinity在前前期收益的9倍并不昂贵，并且对下降的积压有两年的可见性。在我们的问答（会议上的每一个演讲之后都是十分钟的停车囚犯），显而易见的为什么市场在这款股票上将如此低的收益倍增。管道是一种真正的竞争威胁，因为油轮车有40年的生活，每次出售油轮三位一体都会为未来40年的未来销售创造竞争。
虽然三位一体不是我的一杯茶，但我被美国石油市场的动态着迷，这是几十年来经历了其最大的改造之一。事实上，观看这个市场就像在各种法律法规所施加的制约因素内观看Maestro的看不见的乐团。
如果通过铁路将Bakken的油田从油田从油田运输到洛杉矶的售价15美元，那么这两点之间的价格差异不应偏离15美元。让我们说，北达科他州的灯石价格为75美元，洛杉矶100美元。您可以在北达科他州购买75美元，支付15美元的伯灵顿北方Santa Fe将其运送到La，以100美元的价格出售桶，并预订10美元的简单，无风险的利润。然而，如果你这样做了，北达科他州的价格会上升，洛杉矶的价格会下降，你的无风险利润会消失。
这就是经济学应该如何工作的，但它假设您可以随时可用的货桶运输，洛杉矶有足够的精炼能力，并在那里有足够的需求对精炼桶（否则必须在其他地方运输，额外的额外运输成本）。
基于生产和消费模式，美国目前的石油运输和炼油基础设施在很长一段时间内开发出来。
从历史上看，大约三分之一的进口到达加拿大和墨西哥，另一个来自欧佩克国家的40％来自阿拉伯海湾（阿尔及利亚，安哥拉，尼日利亚和委内瑞拉）。所有美国进口的一半来到墨西哥海湾地区，也占美国总体炼油能力的一半。
由于更高的成本，工会化的炼油厂意味着缺乏廉价的炼油能力，东海岸主要进口到加拿大，俄罗斯和欧洲的石油。然而，在Bakken中使用水平钻孔和压裂的新石油和增强的生产（在今天的生产已经从几乎到达今天的70万桶）和德克萨斯州（三年后，生产已经过70万桶）一天百万桶）大大改变了石油行业动态。北美中美洲的炼油基础设施最少，但这就是大量的新石油即将到来。
石油工业有一些额外的制约因素。首先，美国法律禁止出口未定量的石油。从历史上看，这不是一个问题，因为随着需求逐渐下降多年来，随着我们的石油产量持续停滞不前。（美国的消费量从2005年到2011年下降了9％。此外，加利福尼亚汽油法规如此严格，只有加利福尼亚州只有炼油厂可以满足他们;这解释了为什么加利福尼亚汽油价格在美国的一些最高
因为这款新油不能运到海岸并放入油轮并送到海外，其流量需要适应我们现有的运输和炼油基础设施。建立一个新的炼油厂比增加现有炼油厂的能力，而且炼油厂无法移动。我们可能不会看到很多新的炼油厂，因为没有人在他们的后院里想要一个。（直到2013年3月，当新的炼油厂在北达科他州开业时，我们在U.S.自1976年以来，我们尚未见过一家新的炼油厂。）所以大问题是，石油将如何从炼油厂中间涌入炼油厂？
只有两个答案：铁路或管道。
本次辩论中有四方有四方：生产者，铁路，管道和炼油厂。生产者有利于管道，因为它比轨道通过管道运输油减少50％至70％。较低的运输费用意味着它们的利润更高。然而，铁路迫切需要将这种油运输以抵消对煤炭的需求下降。它花费了数百万美元，以建立新的终端或铺设新轨道，这是建立管道的成本的一小部分。
铁路是一种比管道更昂贵的交通工具，但它们更灵活，它们已经到位了。铁路迄今为止是石油繁荣的最大受益者。BNSF去年每天运送65万桶油，五年前几乎没有。
管道公司明显涉及铁路的管道，但环保主义者不喜欢管道，管道需要炼油厂的十年购买承诺。
在所有这些方面，炼油厂是关键球员。其中一些 - 有最接近Bakken的炼油厂的那些 - 希望油价差异保持高，因此允许它们赚取高精度（裂缝）蔓延。对于其他炼油厂，管道将更有意义。但是，新管道的建设需要这项十年的购买承诺，并且最近没有发生。事实上，我们正在看到炼油厂购买自己的铁路车。Railcars Refiners购买越多，他们就越可能致力于建立新的管道，我们不太可能会看到在规格上建立的多金米路管道。
这种情况进一步复杂于，从Bakken出来的油是浅色原油，而大多数沿海炼油厂多年来升级了重油。它现在不经济处理浅色原油。
我越多了解这个市场，这对我来说越清楚，管道或铁路将是长期解决方案。我在我的经济学家说，管道是一种更有效的运输原油的方式，因此应该赢得长远来赢得胜利，而我的实用主义者看出现实世界中正在发生的事情，并得出结论，铁路将发挥更大的作用石油运输的未来。
三位一体是玩这个新石油繁荣的最佳方式吗？你决定。