一年前，美银美林(BofA Merrill Lynch)全球研究主管坎迪斯•布朗宁(Candace Browning)预测，“2013年最有可能出现蒙混过去的局面。”她是对的。许多更为可怕的预测——欧元区解体、中国经济硬着陆、美国财政危机——都被证明是完全错误的。
勃朗宁说:“宏观经济让熊市受挫，但资产市场的价格波动却刺激了牛市。”“黄金价格下跌了26%——自1981年以来最美国股票终于爆发了13年的交易区间达到新的历史高位,和历史上最伟大的债券牛市结束的“大旋转”慢吞吞地走出阴影的2012年和2013年的风头。”
在一个充满焦虑、投机和谣言的环境中，投资组合经理经常向卖方寻求建议，以帮助他们了解所有正在发生或没有发生的事情。全年亚博赞助欧冠请这些投资者和其他买方专业人士告诉我们，他们的卖方同行中哪一位最有帮助。的结果2美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的12份年度研究团队调查报告是单独公布的，但如果把所有调查结果加在一起，美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)连续第三年在我们的“全球顶级研究公司”名单上排名第一，而且比以往任何时候都要高。该公司总共占据了257个团队席位，比去年多21个，比摩根大通多47个。摩根大通虽然失去了4个席位，但仍位居第二，为210个。
德意志银行的损失要大得多。这家德国金融服务公司保住了第三的位置，尽管其总排名下降了25位，至168位。同样排名第四的摩根士丹利(Morgan Stanley)有154个职位，比2012年减少了一个。
瑞士信贷的总数保持不变，为119家;尽管如此，它仍从第7位跃升至第5位，花旗(Citi)和瑞银(UBS)业绩下滑推动了其上升势头。这两家公司去年并列第5位，但分别跌至第6位和第8位。花旗减少了16家，至113家;瑞银减少了26家，至103家。
美银美林是前十名中唯一一家团队总数超过去年的公司。在12项排名中，有3项排名第一所有亚洲，印和新兴的欧洲、中东和非洲研究团队。J.P. Morgan匹配那个壮举，打顶美国所有，美国所有固定收益和整个欧洲固定收益研究小组花名册。6家公司负责其他6个国家和地区团队的覆盖:BTG Pactual，巴西;中国国际金融有限公司;德意志银行，欧洲(股票);Itaú BBA，拉丁美洲;日本野村证券(Nomura Securities Co.);以及俄罗斯的Sberbank CIB。
在新的一年里，基金经理们可以期待什么呢?在纽约工作的布朗宁认为:“我们相信，2014年，投资机制将从后雷曼时代的高流动性、低增长机制，转变为高增长、低流动性机制。”“简而言之，更高的增长表明，明年资产回报将继续为正，而流动性下降则表明，明年的正回报将远不如2013年那么引人注目。”
摩根大通(J.P. Morgan)首席执行官托马斯•施密特(Thomas Schmidt)也持类似观点。他表示:“我们预计，2014年将与2013年下半年非常相似，经济增长将有所改善，通胀将得到抑制，利率将继续正常化。”“但某些国家比其他国家更接近退出宽松货币政策，这推动了债券的相对表现。”
过去一年，对全球市场影响最大的是对美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)削减每月850亿美元债券购买计划的担忧。尽管有强烈的迹象表明，美联储将在9月份开始逐步减少操作，但这并没有发生。但它会。
勃朗宁说:“我们认为，缩减购债规模不会像2013年夏初那样对市场造成负面影响。”“为什么?因为美联储和其他中央银行将使用‘前瞻性指引’来减少市场对加息的担忧，而且全球经济中没有通胀也将缓解这些担忧。”
她补充称，波动是不可避免的，但只要经济增长加速、通胀保持在低位、央行维持对债券市场的控制，金融资产的前景就依然有利。
2012年12月成为摩根大通固定收益研究全球负责人的Joyce Chang指出，债券市场最近表现不太好。该公司在该资产类别的总覆盖率中排名第一。
"今年是美国固定收益自1999年以来表现最差的一年，今年迄今总回报率为负1%，"她报告称。“除了高收益，美国所有固定收益部门都产生了负回报。”
这位驻纽约的研究主管预计情况不会很快好转。她说:“我们预计固定收益债券的回报会降低，从美国国债和市政债券损失3%到新兴市场固定收益债券和美国高收益债券收益4 - 5%不等。”
然而，Chang认为，大转出债券、转投股票与其说是事实，不如说是神话。她解释说:“由于固定收益市场的结构性变化和金融抑制的持续影响，整体供需技术面仍对固定收益持支持态度，机构需求依然强劲。”“我们预计多数市场的价差不会扩大，我们预计主要日程将保持强劲。”
具体来说，她估计2014年美国高评级债券的供应量为9,000亿美元;美国高收益债券和机构贷款发行规模分别为3,000亿美元和4,000亿美元;新兴市场公司债券略低于3000亿美元;而市政债券则略高于3000亿美元。她指出:“这与我们在2013年看到的创纪录发行量相差不远。”
张是第一批告诉投资者，美联储在2014年之前不会开始退出量化宽松政策的人之一。尽管越来越多的市场观察人士坚称，美联储将在9月开始削减量化宽松政策，但她仍坚持这一立场。她预测，央行将在1月份开始缩减规模，并在第三季度结束前完成资产购买。
她解释说:“我预计不会有那么大的波动，因为市场将开始区分美联储的紧缩和紧缩，这将比2013年更加平稳。”美联储的退出和供需失衡应该会在2014年年中将10年期国债收益率推至3.25%。(12月初的收益率为2.88%。)
缩减谈判仍在继续新兴市场当美国政策制定者开始暗示量化宽松即将结束时，美国股市遭受重创。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank CIB)首席股票策略师金斯米尔•邦德(Kingsmill Bond)表示，2014年投资组合经理们将非常关注减持的速度。今年是该公司首次跻身减持榜首全俄研究小组2012年1月，这家总部位于莫斯科的公司收购了同城竞争对手Troika Dialog，这有助于推动其在本国和新兴的EMEA的研究专营权。
但是，美联储行动只是俄罗斯股票投资者的一个关注。另一个是改革的静音影响意味着跳跃增长。11月初，经济发展部长Alexei Ulyukayev预测，该国的经济平均将平均扩大2.8％至2020年 - 远低于弗拉基米尔普京总统（普京总统）的5％至6％的目标 - 随着停滞的收紧抓住。Sberbank的债券对于近期来说更加悲观，预计2014年的实际国内生产总值仅为2.3％。
在其他地方，美联储担忧引发的恐慌性抛售也带来了买入机会。“我们的经济研究团队认为，投资者已经接受了缩减购债计划，”摩根大通的施密特说。这位驻纽约的研究主管补充说，进入新的一年，“投资者将考虑从量化宽松转向利率指引将如何影响我们今年夏天看到的市场，他们将评估在(最近)表现不佳之后，新兴市场资产是否是个机会。”
施密特说，我们还有其他理由保持乐观。他表示:“我们预计，全球经济将加速增长，财政紧缩有所缓解，货币政策趋于宽松，总体和政治风险有限。”他说:“通胀将保持温和，特别是在欧元区和日本。“••
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