![分析师现在说是购买市政债券的时候了](https://institutionalinvestor.euromoneycdn.com/Media/images/institutional-investor/Import/519/90476/2013-12-dan-weil-municipal-bonds-detroit-bankruptcy-large.jpg)
在联邦储备逐渐变细时,底特律的7月破产归档和关注波多黎各可以偿还其所有700亿美元的市政债券负担,Munis一直处于创造了买入机会的狂欢。Muni Bonds从9月的低点反弹。巴克莱市债券指数收益率为3.1%,截至2012年底为2.17%。
“有吸引人的穆斯斯,”Muy Davidson表示,市政投资总监Guy Davidson说Alliancebernstein.在纽约,该纽约管理局长债券30亿美元。“原因是他们在两个可怕区域 - 较低的信用质量或更长的成熟度。”
一个30年的三蒙都市,现在产量为4.12%,超越了财政债券的3.84%,即使在核算Munis税收优势之前也是如此。“通常30年的穆斯斯收益率为90%至95%的国债,”旧金山康斯州井资本管理董事总经理Lyle Fitterer说。“因为Munis已经表现得很好,他们看起来比国债更有吸引力。”对于最高税收托架中的某人,30年的MUNI征税等效率为7.28%。
据Muni Fund Managers表示,关于市政财政的担忧,而真实的,已经过度了。“市政财政正在提高,”纽约伊顿Vance的市政债券博士经理Issac Kuo表示,该经理在Munis管理250亿美元。“你有一个像底特律和波多黎各一样的一次性。但是,在广大城市空间,我们认为事情正在改善。收入较高,资产负债表越来越好,经济似乎越来越好。“
根据纳尔逊A.洛克菲勒政府研究所的最新数据,州税收税收已增加13季度直接宿舍。尽管今年市场的色调和哭泣,但不大的违约率率小于0.25%,Alliancebernstein的戴维森说。“大多数州和城市都具有良好的形状,”Kuo说。利用2012年和2013年的数据,他的公司计算了各国的债务和无资金的养老金负债共同中位数的7.6%的国内生产总值 - 一个非常可管理的水平。
投资者的最大挑战之一是在债券中区分。“在公司债券中,人们透露,当通用汽车或美国航空公司破产时,它并不意味着伊顿Vance的税务优势债务策略主任James Evans表示,这并不意味着Procter&Gamble和Johnson&Johnson。“但在Munis,许多投资者将所有发行者一起肿块,并认为一切违约。”
康威的资本,在穆斯蒂斯设法约330亿美元伊利诺伊州债券。“我们没有看到芝加哥成为下一个底特律,”Fitterer说。“你看着经济和人口 - 这是一个完全不同的故事,而不是底特律。我们认为伊利诺伊州是其中最具吸引力的机遇之一。“
30年伊利诺伊州一般义务(GO)债券额定单一的单一交易价格为5.75%,这是一个三联村庄的165个基点的传播。调整税款,产量为10.16%。12月10日,在其决定中引用了国家的养老金大修,标准普尔穷国在伊利诺伊州的评级展望从“消极”到“发展”,保持其等级。
“他们的GOS是安全的;国家经济正在增长,“韦尔斯首都的Fitterer说。“随着经济增长,收入增长了。我们认为他们有能力资助他们的债务。“伊顿Vance拥有20年,三重密歇根清洁水债券,收益率为4.1%,或征税等效应的7.24%。“任何人都会称之为有吸引力,”Kuo说。“因为底特律,人们用浴水扔出婴儿。”
直到底特律破产申请,GO债券通常被视为比收入债券更安全,因为它们由国家或市政府的全额征税权支持。但底特律落后于偿还了一些去债券。因此,现在许多Muni Investors在收入债券中感觉更安全,这些收入债券是从特定项目的收入偿还,如电厂。“收入债券可能不会受到GOS的政治问题的约束,”Fitterer说。“你可以围绕收入债券的手臂。如果GOS说养老金支付以前,那就是一个问题。“
与GOS相比,井是超重的收入债券,Fitterer说。但这不是因为对GOS的任何恐惧,他解释道。它只是反映了相对价值。
Kuo说,当谈到国家债券与城市债券,伊顿Vance更喜欢各国,因为他们有更多的“规模”,包括更大的税收能力。“与此同时,有很棒的本地信贷,”他补充道。“如果您有能力进行信用研究,您可以找到您对您感到舒适的城市,甚至更多的城市比与各国更舒服。”
更多地获得更多固定收入。