上个月，当美联储(Federal Reserve Board)拒绝开始缩减债券购买规模时，新兴市场松了一口气，但许多新兴市场经济体仍处于脆弱的境地。外部赤字在很大程度上解释了这个问题。一些国家的外国融资需求(包括未来12个月到期的债务和经常项目赤字)急剧上升。印度、印尼和土耳其是资金需求最大的国家之一，它们的货币最近出现暴跌也就不足为奇了。
更广泛地说，在许多发展中国家，近年来改善治理、打击腐败和追求促进增长的结构性改革的努力已经减弱。并非巧合的是，平均收入的增长也有所放缓。教训似乎很清楚:各国不能再依靠廉价的美国流动性和中国驱动的大宗商品繁荣来实现其繁荣。如今，稳健的经济政策比以往任何时候都更为重要。维持生活水平增长的艰苦工作要从国内开始。
图表由托德·艾伯森绘制
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