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外汇策略师认为英镑将长期走强

尽管英镑能否继续走强还存在争议,但在英国经济复苏的帮助下,英镑已经取得了长足的进步。

当许多投资者都在关注美国政府关闭带来的动荡时,外汇策略师们却在为英镑的未来走势而战。尽管多数外汇策略师一致认为,英镑今年的表现非常好,但他们无法就英镑能否继续走强达成一致。

在英国经济好转的推动下,英镑在第三季度走强。英国国家统计局10月15日公布,8月份全国失业率下降0.1个百分点,至7.7%。这使得分析师得出结论,英国央行可能会比预期更快地提高目前为0.5%的基准利率。利率的任何提高都会使货币对寻求收益的外国投资者更具吸引力。

此外,占英国经济活动75%以上的服务业在第三季度以16年来最快的速度增长。另一方面,人们担心英镑兑欧元升值可能会破坏出口导向型经济复苏,因为欧元区是英国最大的贸易伙伴。

许多分析师看好英国货币的增长前景。“我们仍看好英镑,”Crédit Agricole Corporate and Investment Bank驻伦敦外汇策略师曼纽尔•奥利维(Manuel Oliveri)表示。“前瞻性指标表明,英国的前景将进一步改善。”

奥利维说,关键指标是贸易加权汇率和通胀预期之间的关系,因为从历史上看,随着货币走强,通胀会被抑制。但他指出,英镑已经随着通胀预期攀升,通胀预期是用远期盈亏平衡率来衡量的,自6月份以来,通胀预期一直在上升。(这些利率是标准英国政府债券(gilts)和指数挂钩gilts之间的收益率差。)这表明,英国央行的前景不太可能变得更加温和,可能会加息。“英国正在吸引资本流入和商业投资,这是基于改善的商业预期和仍然相对便宜的货币,”奥利弗说,他预计到年底英镑会升值2 - 3%。

根据美国商品期货交易委员会(cftc)统计,投机客已建立英镑净多头仓位,并削减美元多头仓位。

另一位支持英镑的看涨人士是瑞银集团(UBS)驻伦敦的外汇策略师Geoffrey Yu。尽管Yu预计英镑兑美元将在年底前小幅下跌,但他认为英镑兑欧元、瑞士法郎和日元将走强。

“如果你从相对而非绝对的角度来看投资,英国的表现要比美国或欧元区好得多,”Yu说。例如,伦敦房地产价格指数每年上涨7%。余永定说:“所有这些加起来都超过了抵消经常账户赤字等负面因素的作用。”第二季度的赤字超过了预期的130亿英镑(200亿美元)。

Yu说,目前尚无迹象显示,货币是如此的强烈,以至于整体经济已经开始受到影响。“市场已经消化了很多好消息,但英国的起点很低,我们希望看到一些不错的入门水平,尤其是兑欧元。”

然而,伦敦并不缺少反对者。法国巴黎银行(BNP Paribas)外汇策略全球主管史蒂文•塞维尔(Steven Saywell)在研究了Yu和奥利弗的数据后表示,英镑在2013年大幅贬值后已经碰壁。

"我们认为这是最好的情况," Saywell在10月初英镑兑美元突破1.61时表示。人民币汇率从5月份的1.50美元攀升,涨幅超过7%,是今年表现最好的货币之一。他说:“短期内,我们认为英镑将是10国集团中最弱的货币,因为它已经涨得太高了。”

尽管由于华盛顿的政治僵局,美元承压,但塞维尔认为,英镑很容易受到任何坏消息的影响,比如经济数据走弱。最近几周的经济形势喜忧参半。英国公布8月建筑产出下降0.1%,上月为上升2.8%。英国8月份工厂生产也出现下滑,9月份零售支出也出现下滑。

国际货币基金组织(imf)在上月发布的半年度《世界经济展望》(World Economic Outlook)中,对英国经济的预期比其他任何主要欧洲国家都要乐观。国际货币基金组织表示,预计今年GDP增长1.4%,2014年增长1.9%。

外汇交易员面临的问题是,这种乐观前景如何转化为英镑走强。市场的共识似乎是,短期内欧元兑美元、日圆、欧元和瑞郎可能会走软,但长期内可能会升值,因经济成长前景升温,且英国央行有可能先于美国联邦储备理事会(美联储,fed)或欧洲央行升息。••

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