近几个月来全球经济增长的好转主要发生在发达市场，欧元区摆脱了衰退(并在此过程中提振了英国等邻国)，日本受益于大规模刺激计划，而美国尽管加息，但经济扩张仍保持稳定。摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)的投资预测显示，新兴市场经济体将从这种加速中受益，主要是通过出口渠道。2013年上半年，新兴市场的国内生产总值(gdp)平均增长率为4.3%。我们预计，下半年将出现温和改善，增幅将达到4.6%，2014年前两个季度将进一步回升，增幅将达到5.2%。全球信贷环境趋紧和大宗商品价格稳定，可能会对出口增长带来的动力造成压力。然而，外贸效应的直接好处应该超过这些负面因素。
对以下图表中捕获的最近数据的调查表明，EM经济体确实开始感受到强大的发达市场增长的尾风。然而，这种支持尚未变得令人信服，因此，任何溢出都集中在中欧。如果我们未来一年的预测是发挥作用，新兴市场出口实力将需要拓宽和加强。
在亚洲新兴市场作为一个整体，出口在最近几个月似乎停止了萎缩，但还没有开始扩张(见表1)。与全球周期密切相关的亚洲制造业经济体最近的出口表现也似乎喜忧参半。最近，韩国的出口虽然出现了小幅回升，但台湾的出口增长势头有所减弱，新加坡的出口也陷入了停滞状态。不过，台湾9月份出口订单显著改善，表明未来几个月出货量可能会增加。
图1：EM亚洲出口（％）
来源:JPMSI JPMAM;数据到2013年8月
与此同时，亚洲的工业生产增长也在低点下降，事实上已经在出口收益前进了（见图2）。这种改进，可能与库存校正结束有关，近期整体增长数字的Bodes很好，但需要进一步加强出口持续。鉴于历史模式，目前在发达市场制造业的上涨应通过年底推动EM亚洲出口（见图3）。然而，鉴于日元弱的日元，这一升力可能缺乏过去的循环，这应该允许日本生产者从全球实力中受益，部分地分为EM亚洲同行。
图2:亚洲新兴市场出口和工业生产(% 3m/3m，萨尔)
来源:JPMSI JPMAM;数据到2013年8月
图3：美国ISM新订单指数和EM亚洲出口
来源:JPMSI JPMAM;数据到2013年9月
至于拉丁美洲，2013年，墨西哥经济一直在挣扎。出口勉强上升，整体扩张，而不是消极，一直缓慢。迟缓的GDP增长是部分归功于建筑的萧条，本身与去年12月的总统政府的变化相连，当时埃里克佩尼亚尼亚托上任时。在出口方面，墨西哥出货量符合美国进口，2013年在他们自己的权利上没有表现出壮观的表现。假设美国的增长升至2014年，进口应该开始上升。反过来，墨西哥又感受到其北方邻居和明年主要贸易伙伴的更强大的尾风。制造出口，其中大部分转向美国，在过去的几个月内确实反弹，尽管该系列的正常波动范围内迄今为止（见图4）。
图4：墨西哥制造出口（％）
来源：JPMSI;数据到2013年7月
相比之下，中欧经济体已经经历了发达市场增长刺激带来的重大溢出效应，出口趋势走强导致工业数据更加稳定。这种强于其他新兴市场地区的表现，主要源于三个因素。首先，中欧与欧元区有着深厚的经济联系，而欧元区本身也包括一些新兴市场。近几个月来，欧元区在发达市场中表现出最强劲的改善。其次，这些经济体对贸易非常开放，这意味着出口流向整体经济的速度要快得多。第三，中欧经济体作为一个整体，通胀一直低于央行的目标;因此，政策制定者在短期内不会感受到反对经济增长的压力。捷克共和国和波兰连续两位数的出口增长(见图5)，工业产出也显著加速。相比之下，匈牙利的出口在早些时候有所改善后，最近出现了下滑，但总体上该国的经济看起来相当稳固，部分原因是中央银行采取了激进的宽松政策。
图5：中欧工业生产（萨尔％3M / 3M％）
来源：JPMSI;数据到2013年9月
从10月到2013年剩下的时间，欧元区的增长准备在一个非常积极的剪辑上继续，允许在中欧的持续扩张。与此同时，俄罗斯，南非和土耳其不在类似的增长轨迹，鉴于与欧元区的直接联系，至少与其中欧的EM同行相比，他们的直接联系。在俄罗斯和南非的案件中，这种投影的增长速度较慢，主要是在他们对商品的经济依赖之背后。至于南非和土耳其，他们相对缓慢的性能源于暴露于更严格的全球信用条件（见图6）。
图6：俄罗斯，南非和土耳其工业生产（300万/ 300万，萨尔）
来源：JPMSI;数据到2013年8月
发达国家的上涨扩张福利新兴市场经济，但到目前为止一直是零碎的。新兴市场，最暴露于欧元区经济衰退，特别是在中欧的衰退，这些市场已经受到其发达国家贸易伙伴的增长的浮现。其他新兴市场的类似进展将大量依赖于美国的商业环境，以及全球技术周期的持续增益。对美国或整体技术前线的失望可能会导致拉丁美洲和亚洲新兴市场的另一年弱点。
迈克尔·胡德是摩根大通资产管理公司。
更多地了解新兴市场:”为什么新兴市场的放缓可能是一件好事“