赫尔曼·格雷夫心情舒畅。那是2012年6月，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的董事长兼首席执行官刚刚完成了这家俄罗斯银行170年历史上最大的一笔收购，斥资36亿美元收购了土耳其银行DenizBank。为了庆祝，格雷夫在伊斯坦布尔豪华的Sunset Grill餐厅为他的管理团队举办了一场午餐，那里可以俯瞰博斯普鲁斯海峡。面对着海峡深蓝色的海水，格雷夫举起了他胜利的双臂。
旁边的桌子上有几张俄罗斯联邦储蓄银行小股东们观看这一奇观时并不带着钦佩之情。这些投资者更希望Gref把重点放在提高在俄罗斯的利润上，而不是冒险进入外国市场。“我记得当时对自己说，‘这是政客的姿态，不是银行家的，’”其中一位投资者后来说。
格雷夫很清楚这一点被银行的私营部门投资者抱怨。“他们问我们为什么我们要出国，我们没有竞争优势，并告诉我们我们将无法在俄罗斯做的那样赚钱，”首席执行官告诉我们亚博赞助欧冠在最近在银行莫斯科总部采访中。“他们告诉我们他们是否想买俄罗斯，他们购买Sberbank，如果他们想购买土耳其，他们会购买Garanti Bank” - 参考最有利可图的土耳其贷款人。
不过，CEO不会听那些唱反调的人。他坚称，国际扩张目前可能不会对俄罗斯联邦储蓄银行产生太大影响，但对确保该集团未来的繁荣至关重要。这家银行主导着俄罗斯的所有金融市场，从储蓄和存款到贷款和信用卡。49岁的格雷夫看起来很年轻，他说:“为了Sberbank的长期增长和稳定，我们别无选择，只能出国。”
建立一个国际网络只是前俄罗斯经济发展和贸易部长格雷夫重组庞大的俄罗斯联邦储蓄银行的方法之一。自6年前接任首席执行官以来，格雷夫对该行进行了亟需的改革，将共产主义时代设计的分行网络——与之相匹配的客户服务——带入了21世纪。他已经扩展到信用卡等新领域，这使得俄罗斯联邦储蓄银行成为市场领导者几乎过夜。他通过建立投资银行能力和去年收购三驾车对话，将苏联储蓄机构转变为全面的普遍银行。
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)企业和投资银行部门联席主管亚历山大•巴扎罗夫(Alexander Bazarov)表示:“我们意识到，我们的客户正变得越来越国际化，如果我们不能满足他们在海外的银行需求，我们的业务范围将大大受限。”
格雷夫的举动极大地改变了俄罗斯联邦储蓄银行的形象。自2007年以来，该银行的收入增长了168%，2012年达到了8990亿卢布(283亿美元)，而同期净利润增长了两倍多，达到了3480亿兰特。
就在3年前，该公司在投资银行领域几乎毫无业务，但如今在俄罗斯排名第二，仅次于该国第二大银行VTB Bank。俄罗斯联邦储蓄银行的海外资产已从2009年的40亿美元增长到今天的500多亿美元，约占该行资产负债表的12%。然而，利润率则是另一回事。截至5月份，这些海外资产仅占净利润的6.5%。“当你在俄罗斯拥有和俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)一样出色的业务时，为什么要去海外?”Algebris Investments驻新加坡的俄罗斯和亚洲首席投资官伊万•瓦奇科夫(Ivan Vatchkov)问道。Algebris Investments是一家投资13亿美元的伦敦基金管理公司，专门从事金融领域的投资。“多数投资者认为，国际扩张会稀释股权。”
但这位首席执行官和他的管理团队在国内面临着越来越大的阻力。据最新数据显示，过去10年，俄罗斯经济年均增长率超过5%，2012年放缓至3.4%，今年预计将仅达到1.5%国际货币基金组织(imf)预测。投资者指责俄罗斯总统弗拉基米尔•普京(Vladimir Putin)未能解决腐败问题，未能改善公司治理，未能加强对投资者的法律保护——这些因素导致俄罗斯多数股票的交易价格低于国际同行。
经济放缓促使俄罗斯联邦储蓄银行在2013年上半年拨出627亿兰特的坏账准备金。因此，该银行在此期间的净利润持平，为1745亿兰特。这与2012年的利润增长10%相比明显放缓。Sberbank去年的股本回报率为24.2%，远高于大多数西方银行目前所期望的中期水平。
俄罗斯联邦储蓄银行无法回避国内压力。它不仅在国内获得了大部分业务，而且其股票是俄罗斯市场的领头羊，约占俄罗斯股市交易量的40%莫斯科交换俄罗斯股市。德意志银行(Deutsche Bank)驻莫斯科分析师鲍勃•科默斯(Bob Kommers)表示:“Sberbank是俄罗斯市场的代表。”如果还需要进一步的证据，Gref可以提到4月份该行在纽约的第一个投资者日。当Gref问43个参与者中有多少人已经持有他的银行的股票时，除了一人之外，所有人都举起了手。外国投资者持有该银行44%的股份。
该公司的股价今年上涨了5.7%，达到R104.05;在过去的五年中，股价只上涨了26%。该股2013年预期市盈率仅为6.4倍，远低于巴克莱(10.5倍)、巴黎银行(11.6倍)和德意志银行(10.15倍)等西欧银行的市盈率。巴克莱资本(Barclays Capital)驻伦敦分析师克里斯蒂娜•马泽(Cristina Marzea)说，俄罗斯因素正在拖累该股。她表示:“俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的股价应该是有溢价的。”她提到了该银行的盈利能力和大幅改善的公司治理。
格里夫似乎对投资者对俄罗斯联邦储蓄银行的看法感到失望，但他决心维持该集团的战略。“我相信我们公司的基本价值，”他说。
作为一名经济改革者和与克林姆林宫当他于2007年11月拿下掌舵时，格雷夫有资格领导Sberbank现代化。
作为沙皇俄国的德国殖民者的后裔，格拉夫出生在哈萨克斯坦，当时它还是一个苏维埃共和国。他在西伯利亚西南部的鄂木斯克州立大学(Omsk State University)获得法律学位，然后在列宁格勒州立大学(Leningrad State University)获得法律研究生学位。
事实证明，他搬到列宁格勒是致命的。1991年苏联解体后，列宁格勒重新获得了革命前的名字圣彼得堡。在上世纪90年代初共产党执政后的几年里，这座城市曾是自由改革思想的温床。在那里的大学里，格雷夫结识了后来的总理和总统德米特里•梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)，并跟随他在圣彼得堡市长办公室担任了一系列职位。通过梅德韦杰夫，他与普京建立了牢固的关系。
从2000年到2007年，Gref担任经济发展和贸易部部长，通过推动有利于市场的政策和更强大的私营部门，获得了改革者的声誉。自从成为俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)行长以来，格雷夫的声誉得到了提升。他的前任安德烈·卡兹明(Andrei Kazmin)和他的情妇兼第一副主席真主安拉Aleshkina一起管理银行长达12年之久。尽管这对夫妇经常因其独断的管理风格和缺乏透明度而受到谴责，但他们还是迈出了试运行的第一步，将俄罗斯联邦储蓄银行从一家完全国有的储蓄机构转变为一家只有少数私营部门股东的全能银行。
在Gref少数股东下，股东增加了50％减去了一股股份。留下了与俄罗斯中央银行的多数控制。虽然财政部没有迹象表明，它会尽快销售其一些剩余的股份，但格雷夫坚持他将推动私人投资者的更大作用。“自从这里到达，我的目标是建立100％的市场和客户至上的银行，”他说。
作为一个直言不讳的自由主义，格雷夫已经证明了勇气 - 最近，通过为他的朋友塞尔养爵士，这是Sergei Guriev的声音支持，是Sergei Guriev，这是Serbank董事会董事会的着名。GURIEV是一个前牧师的着名新经济学院，是莫斯科机构，倡导自由市场政策和更强大的公司治理。在愿他逃离法国的俄罗斯，担心他会被逮捕，因为他呼吁发布米哈伊尔·卡多尔科（Mikhail Khodorkovsky），这是在Siberia被囚禁的前尤科伊州被监禁的普罗斯自从普京被判犯有罪并被定罪税欺诈和其他费用。
尽管古里耶夫已移居巴黎，但在5月底，他还是成功地再次当选俄罗斯联邦储蓄银行的董事会成员。(俄罗斯央行(Central Bank of Russia)没有投票支持他，但董事会成员不需要获得多数支持。)格里夫继续称赞古里耶夫是一名独立董事，并坚持认为他可以通过电话会议参与未来的董事会会议。
在Sberbank，Gref在俄罗斯和国外汇集了一个私营部门经验的管理团队。一些主要成员包括Sergei Gorkov，1997年至2005年的尤科斯石油公司是一项包括Khodokovsky的逮捕的时期，现在运行Sberbank的国际商业运营;Alexander Bazarov，前瑞士信贷和德意志银行投资银行家，斯伯尔银行公司和投资银行业务;CFO Alexander Morozov是文艺复兴时期首都银行的前首席财务官，为俄罗斯投资银行提供了大部分共产党的投资银行;和丹尼斯·伯格罗夫，一个麦肯锡公司的曼德时期曼德斯策略负责人。
五年前，格雷夫和他的团队公布了一项雄心勃勃的计划，旨在使俄罗斯联邦储蓄银行在开展海外业务的同时，在国内更加现代化和高效。Bugrov说:“我们做了一个有意识的选择，不专注于任何一个领域，而是尝试同时做所有的事情。”他估计，当改革开始时，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)落后于主要的西方银行四分之一个世纪。“我们认为，就良好的商业实践而言，我们现在已经接近2005年西欧大银行的水平，”Bugrov说。
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)在国内市场占据着主导地位，这一点在任何一个主要国家都是独一无二的。其2012年的净利润几乎是俄罗斯第二大银行VTB公布的900亿兰特利润的四倍。Sberbank去年的股本回报率几乎是VTB的两倍，为13.7%。
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)拥有18,595家分行，覆盖全国9个时区，令最接近它的竞争对手相形见绌:俄罗斯农业银行(Russian Agricultural Bank)有1,583家分行，VTB有1,257家。这就解释了中国储蓄银行如何积累了全国46%的零售存款，比其他任何机构都多大约5倍。
得益于大量廉价融资，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)在国内企业和零售贷款市场所占份额为三分之一，每年的净息差为6个百分点。因此，俄罗斯联邦储蓄银行在所谓的金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)中拥有最高的平均资产回报率也就不足为奇了。这家俄罗斯银行去年2.7%的ROAA几乎是中国工商银行(icbc)和巴西联合银行(Itaú Unibanco)的两倍(两者均为1.4%)。
Sberbank利用其优势，在零售信贷、小企业贷款和手续费收入方面创造了强劲业绩。欧洲复兴开发银行(European Bank for Reconstruction and Development)驻莫斯科的俄罗斯金融机构主管乔治•奥洛夫(George Orlov)表示:“它们正越来越多地进入传统上由商业私营部门银行占据的细分市场。”
十年前，政府宣布计划整合俄罗斯1100家银行，为Sberbank创造真正的竞争对手。但这一改革运动停滞不前，留下了大约900家银行——其中许多是控股公司的私人金库——在Sberbank的阴影下生存下来。奥洛夫坚称:“私营银行仍有增长空间。”这主要是因为俄罗斯的银行渗透率仍然很低。根据世界银行的数据，去年向私营部门提供的国内贷款相当于GDP的48%，相比之下，波兰为54%，中国为57%，Sberbank在巴西和美国的市场份额分别为68%和194%。这种市场主导地位和国内增长潜力的结合，让投资者和分析师对Sberbank在海外的雄心壮志不感兴趣。摩根大通驻莫斯科分析师亚历克斯•坎塔洛维奇表示:“俄罗斯联邦储蓄银行希望发展的许多国家都处于比俄罗斯更先进的市场发展阶段。”
作为一个共产主义时代的巨人，俄罗斯联邦储蓄银行保留着不少历史遗迹。这家银行庞大的总部大楼位于莫斯科南部的一个街区，上面有一座25层的玻璃塔楼。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的员工数量接近25.4万，而摩根大通去年的收入是Sberbank的3.5倍，净利润是Sberbank的两倍。
然而，Gref在将银行转变为一个更现代化、更灵活的机构方面取得了长足的进步，尤其是在分支机构层面。就在五年前，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)位于克里姆林宫西北方几个街区外的特维斯卡亚大道(Tverskaya Boulevard)上的分行还是苏联时代的翻版。长长的顾客队伍一直延伸到人行道上，耐心地等待在金属格栅后面的出纳员。圣彼得堡和莫斯科的富裕消费者纷纷避开Sberbank，转而青睐更受欢迎、更具现代感的私营部门银行。
然而，今天，TVERSKAYA分支可以在苏黎世或柏林的银行业直销。入口处的ATM的Phalanx将等待客户的数量降低到涓涓细流。那些在内部进行挖掘电子屏幕的人选择所需的服务：储蓄和存款，检查，信用卡，贷款，外汇。他们坐一张票，坐在一个候诊室里，墙壁上的鸟类和植物图案以及空中钢琴奏鸣曲的软菌株。当他们的号码出现在开销面板上时，通常在短短等待一两分钟后，他们将在一个开放的柜台上出席柜员 - 减去金属格栅。在毗邻房间的桌子上，一名信用人员讨论了消费者贷款和抵押贷款，而他们的孩子在安装的大型电子屏幕上追踪多彩多姿的涂鸦，以娱乐客户的后代。
五年前，在Sberbank的分支机构中，只有大约30%的交易是自动化的;70%的人通过出纳员。如今，只有不到25%的交易由出纳员处理。据欧洲央行(European Central Bank)称，欧元区银行的可比比率不到10%。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的高管希望在未来五年内将这一数字削减至12%。Bugrov说:“我们认为，通过处理经常性的活动，比如人们支付公用事业账单，我们可以显著减少分支机构的交易角色，使他们更多地以销售和服务为导向。”
Gref和他的团队已经将银行的后台功能从遍布俄罗斯的800多个办公室的庞大网络减少到只有15个;他们的目标是到2015年将这一数字减少到3个。事实证明，技术问题更大一些。该银行正在将17个不同的信息技术平台——每个地区办事处一个——转换为一个单一的中央系统。“我们可能离我们继承的动物园已经有一半路程了，”Bugrov说。“这是一个痛苦的过程，花费的资金比预期的要多，可能还需要四到五年才能完成。”
甚至更加痛苦和成本昂贵的是Sberbank无法缩小头部数量。当格氟特的团队于2008年开始时，他们建议将薪资从四分之一百万员工减少到220,000内。但在初步浸到232,000之后，头部计数最高可达245,000，加上过去四年收购的外国子公司41,000名员工。
The problem, executives say, is that Sberbank’s balance sheet — which soared from R6.7 trillion in assets five years ago to R15.1 trillion in 2012 — requires high staff levels until the centralized IT platform and other high-tech investments are fully operational. Moreover, Sberbank over the past three years has significantly raised salaries, which had lagged other banks’.
“我们是一个近距离四分之一百万人的机构，在一个普遍缺乏合格的管理层，教育系统在生产合格申请人方面没有划伤，”Bugrov说。“理想情况下，我们正试图建立一个善于削减腐烂和携带人才的系统，一旦它在整个银行中快速识别和旋转，以便我们在许多不同的人中有一个强有力的人池。领导职位。现在并非如此 - 远离它。“
去年工作人员成本跃升了22％，占银行的持续运营费用的额外4.46亿卢比，本身差不多三分之一。
难怪成本增长已成为小股东最大的担忧。在过去三年中，由于IT投资、分支机构现代化和工资的增加，成本的增长速度远远快于收入的增长。2009年，Sberbank的成本收入比为35%;截至去年年底，这一比例已攀升至49%。相比之下，波兰国家冠军PKO银行Polski去年的成本收入比为39.6%，而匈牙利的OTP银行为46.2%。
Algebris的Vatchkov表示:“我认为俄罗斯联邦储蓄银行的管理层已经明白，投资者更喜欢以收入增长而不是成本增长的方式来看待一家银行。”“当然，到现在为止，大多数投资者都预计Sberbank的运营杠杆会发挥作用，这意味着增加1美元的收入，应该不再需要增加1美元的成本。”
但格雷夫坚持认为他将继续花费超过20亿美元的分支机构的翻新和未指明的数十亿美元来完成集中式IT平台。“如果我们希望为我们未来的增长建立坚实的基础，我们就无法减少我们投资的步伐，”他说。
俄罗斯联邦储蓄银行已经能够向投资者证明，某些昂贵的产品和服务是值得投入大量资金的。信用卡就是这样。这家银行进入这个游戏很晚，四年前才首次发行信用卡。但如今，它以超过900万的持卡人引领市场。去年，信用卡收入占Sberbank净收入的3.5%;世界银行预测，到2014年，这一数字将飙升至10%。德意志银行的科默斯表示:“这是一种典型的产品，需要大量的IT投资和其他费用，但结果非常好。”
保险是Sberbank的另一个获胜投资。仅在2009年推出，保险业务去年占净收入的5％，或者卢比的卢比的额外收益大约是俄罗斯其他地区的保险业的合作。Bugrov预测，在五年内，保险收入将飙升至银行总利润的12％，因为该公司将招募新的保单持有人来自持有Sberbank储蓄和存款账户的1.06亿俄罗斯人。“这不是收购新客户，只是加强我们现有的关系，”他说。
进军投行业务也取得了成效。投行业务跨越了该行在国内外的雄心。Gref从2008年开始雇佣银行家，然后在2012年1月戏剧性地扩大了Sberbank的能力，以12亿美元收购了莫斯科领先的投资银行和经纪公司Troika Dialog。巴扎罗夫表示:“Sberbank主要是一家贷款银行，因此Troika是我们超越这种模式所需要的平台。它让我们能够为最大的客户提供全方位的产品，不仅在俄罗斯，在海外也是如此。”
去年，Sberbank CIB为亿万富翁阿利舍尔·乌斯马诺夫(Alisher Usmanov)拥有的投资公司AF电信(AF Telecom)提供了65亿美元的股东重组建议，使AF电信得以获得俄罗斯第二大移动电话运营商Megafon的多数控股权，而瑞典的TeliaSonera则减持了其股份。2012年11月，它担任Megafon在莫斯科和伦敦证券交易所18亿美元IPO的联合全球协调人和簿记管理人。
Sberbank CIB在2012年创造了超过2.5亿美元的净利润。该银行预测，到2013年底，这一指标将翻一番。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)落后于在多数投资银行排行榜上位居前列的VTB Capital，但它正在缩小差距。数据提供商Dealogic的数据显示，VTB去年以9,600万美元的收入位居投行净收入榜首;Sberbank以9300万美元紧随其后。VTB在债务资本市场账簿管理人中排名第一，交易价值156亿美元;俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)以107亿美元位居第二。俄罗斯联邦储蓄银行领先VTB的一个领域是股权资本市场:该银行在价值16亿美元的交易中担任簿记管理人，排名第二，仅次于瑞士信贷;VTB排名第八，管理着价值3.66亿美元的交易。
在欧洲金融中心的撤退投资银行，Sberbank Cib很难吸引有经验的新兵，大多数俄罗斯人。过去两年的显着雇用包括谢尔盖Chinkis，在汇丰控股的全球金属和矿业领袖;Igor Ukrasin，Credit Suisse为俄罗斯和独立国家的联合体的石油和天然气头部;托德·伯曼（托德Berman）在美国银行Merrill Lynch的全球媒体和电信共同主管;和Maxim Kolodkin，An-Goldman Sachs Group董事总经理负责俄罗斯的几个行业和并购。
尽管少数股东对Sberbank在信用卡、保险和投资银行领域取得的进步表示赞赏，但一些投资者希望该公司能够抵制其他可能有利可图的业务。今年4月，Sberbank及其全资子公司Sberbank Leasing与波音公司(Boeing Co.)签署了一项购买12架737-800客机的协议，按标价计算总价值为10亿美元。Sberbank打算将这些飞机租给其主要企业客户Transaero，一家俄罗斯包机和折扣航空公司。该银行长期以来一直向俄罗斯航空公司提供融资租赁，但这是它第一次经营租赁业务。据格雷夫说，还有更多的人在前面。
“对我们的租赁公司来说，这是一个非常有趣的新领域，”他表示。“俄罗斯商业航空市场每年增长20%至30%。”他补充称，经营性租赁将不限于航空业务，理由是亚投行在货运列车车厢融资、医疗设备及其他尚未指明的业务方面的角色将有所扩大。
但少数股东不愿看到俄罗斯联邦储蓄银行脱离银行业和保险业。“我认为大多数投资者认为银行应该坚持其核心业务，”东方资本国际(East Capital International)驻莫斯科合伙人Jacob Grapengiesser说，该公司管理着约30亿美元的俄罗斯资产，其中包括在俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的持股。
Sberbank坚持认为，任何对其核心银行业务的看法都应该包括其海外业务。“我们不再只是一家俄罗斯机构，而是一家国际金融集团，”Bugrov说。
银行在白俄罗斯，乌克兰和哈萨克斯坦的前苏联共和国开始推动。“他们一直非常靠近俄罗斯，真正的俄罗斯世界的一部分，”国际商业发展首席戈尔托夫说。除了文化亲和力之外，有贸易：白俄罗斯和乌克兰将超过50％的出口到俄罗斯，俄罗斯商品和服务总量超过40％的哈萨克斯坦进口。Gorkov将俄罗斯和这些国家与墨西哥或加拿大之间的经济联系人和美国人之间的经济联系。所以Sberbank先到白俄罗斯，乌克兰和哈萨克斯坦是非常合乎逻辑的，“他说。
这些国家的Sberbank的子公司比当地和外国竞争对手更好。Sberbank Kazakhstan - 前Texakabank - 是最早的收购，预测Gref Era。当Sybank于2006年获得未公开的金额时，它在其家庭市场中排名第15。今天它是该国的第6个银行。本行资产去年增长37.4％，达到147亿卢比，净收入增加了一倍多，达15亿卢比。
由于石油和天然气生产，哈萨克斯坦的经济一直浮动。但是，即使德国的Commerzbank，奥地利的奥特集团银行和瑞典的瑞典银行面临着在不完美的贷款飙升，澳洲的曼德邦银行也能够展现出令人印象深刻的乌克兰的经济衰退乌克兰的收益。Sberbank的乌克兰ARM是前银行NRB乌克兰，在2007年底收购的第36次以36日起到2007年底以来的第36位。去年资产增长44％，达到19亿九十亿，而净收入增长23％，达到6亿元。
在过去两年的白俄罗斯，普遍的侵犯人权行为有助于吓跑西方贷方，如BNP Paribas，德意志银行和苏格兰皇家银行，该集团一直在该国经营十年或更长时间。但是，2009年购买前BPS-Bank的Sberbank以2.81亿美元购买了其承诺，提高了其市场排名第二，到第三名。“我们没有停止贷款，去年我们获得了相当大的利润，”Gorkov说。该子公司去年将其资产增长6.6％，达到113亿卢比，净收入率为九百万，而2011年的亏损率为4亿亏损。
在前苏联加盟共和国迅速取得成功的鼓舞下，俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)已进军中欧市场，尽管迄今为止的结果令人失望。2012年2月，它斥资5亿欧元收购了奥地利国民银行(Volksbank International)除罗马尼亚业务外的所有业务，该银行在8个国家拥有291家分支机构。它很快发现，俄罗斯联邦储蓄银行的资产质量甚至比最初看起来更差，这一事实导致俄罗斯联邦储蓄银行的一些外国股东质疑该银行的尽职调查程序。2012年，该部门累计亏损80亿兰特。
“我们知道我们收购的是一家有问题的银行，”格雷夫说。“也许我们收到的信息不完整或不够透明。我们的法律部门和审计人员目前正在试图弄清楚我们是否有权提出任何法律要求。”
与此同时，Sberbank更换了该银行的管理层，清理了其不良贷款组合，并投资于一个新的IT平台。Gref和他的团队计划将Volksbank International从一家专注于房地产开发的银行转变为一家更加多元化的银行，在零售、中小企业银行和企业贷款之间实现更好的平衡。
摩根大通的坎塔洛维奇说:“国际人民银行可能是俄罗斯联邦储蓄银行海外投资组合中最具挑战性的部分。”该银行在捷克共和国、斯洛伐克、匈牙利、波斯尼亚和黑塞哥维那、克罗地亚、塞尔维亚、斯洛文尼亚和乌克兰的业务很少，在每个国家的业务都很薄弱，而且各种各样的IT平台使得规模经济很难实现。此外，摇摇欲坠的欧元区经济给这些市场蒙上了阴影。
“今年我们的任务是为了尽量减少我们的损失，明年我们希望开始赚取利润，”Gref说Volksbank。但投资者表示，其他地方可能会更好地努力。
投资者承认，土耳其是唯一一个有可能为俄罗斯联邦储蓄银行带来合理利润的外国市场。通过去年对DenizBank的收购，Sberbank成为土耳其第八大银行，拥有476亿土耳其里拉(242亿美元)的资产和600家分行。今年4月，Sberbank以未公开的价格收购了花旗集团的土耳其消费者业务——拥有60万客户，12亿tln资产和15亿tln存款。
德意志银行的科默斯表示:“收购DenizBank显然比收购Volksbank International好得多。”“它有着良好的增长和盈利记录。”与Sberbank运营的中东欧国家相比，土耳其也是一个更具吸引力的市场。过去10年，中国经济以每年超过6%的速度增长，银行业似乎有很大的增长空间。贷款与gdp之比仅为69%，而捷克共和国和匈牙利则超过75%，这两个国家最近都陷入了衰退。但此举并非没有风险。今年早些时候美联储(Federal Reserve)引发的全球流动性紧缩，对土耳其的影响比大多数新兴市场经济体都大。土耳其里拉兑美元汇率自5月以来已经下跌近10%，促使土耳其央行将关键短期贷款利率上调1.25个百分点，至7.75%。
在资产和资金组合方面，DenizBank很适合Sberbank。这家土耳其子公司大约25%的资产是零售资产，75%是企业资产——这一比例与Sberbank大致相同。两家银行都专注于提高中小企业市场的份额。和Sberbank一样，零售存款是DenizBank最重要的资金来源。
俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)的高管们对这两个市场之间的潜在协同效应充满热情。大约有1500家俄罗斯公司在土耳其运营，大约有5000家土耳其公司在俄罗斯运营。土耳其已经成为俄罗斯人最大的旅游目的地，2012年夏天有350万人前往土耳其旅游。“我们正在为他们和他们的旅行社打造金融服务，”国际业务主管戈尔科夫表示。
这些在海外取得的进步会改变希望Sberbank留在国内的少数股东的看法吗?Gref承认，到目前为止，海外扩张“只带来了麻烦和投资者的严厉批评”。最近在伦敦和纽约举行的投资者日会上，他承诺将暂停两到三年的进一步收购。
“我们必须消化我们已经在国外购买的资产，然后我们将在与我们的股东谈判后看到进一步扩张，”Gref说，今年的外国业务的强劲净收入。“我们预计该人物将来会增长，这将回答我们的批评者。”•