最近对机构投资者的一项调查显示，美国一亚博赞助欧冠些富有而著名的捐赠基金(如耶鲁大学和哈佛大学)是在削减私人股本敞口吗今年。到底发生了什么事?
碰巧，我正在读一本新书美国国家经济研究局工作论文Morten Sorensen, eng Wang和Jinqiang Yang的研究或许提供了一个可能的解释。论文的题目是，重视私人股本，它特别关注私募股权基金投资是否真的补偿了有限合伙人承担的风险、非流动性和普通合伙人收取的费用。
这里有一些blurbage:
“…有限合伙人投资私募股权的总成本中，约50%来自流动性不足，25%来自管理费，其余25%来自附带权益。按现值计算，当有限合伙人的承诺资本总额为125美元，初始投资为100美元时，有限合伙人的薪酬成本为50.97，有限合伙人的非流动性成本为40.48。因此，全科医生需要创造巨大的价值来弥补这些成本。”
“我们分析了有限合伙人的365亚博 选择问题，发现管理费、附带权益和非流动性成本很高，一般合伙人必须产生可观的阿尔法值来补偿有限合伙人承担这些成本。债务成本低廉，降低了这些成本，这可能解释了收购交易的高杠杆率。对私募股权业绩衡量指标的传统解读似乎较为乐观。平均而言，有限合伙人在扣除管理费、套利、风险和非流动性成本后，可能仅能实现盈亏平衡。”
所以，大多数私募股权基金投资都不值得。也许这就是为什么人们最近对这类资产缺乏兴趣的原因……