阿根廷像其他少数国家一样享有自然禀赋，拥有肥沃的农田、巨大的矿藏和无数的天然港口。随着最近世界上最大的页岩油气盆地之一的发现，这个财富星座获得了一颗新星。但总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔领导的庇隆政府是否会开发或挥霍这一新宝藏还有待观察。阿根廷最近的能源政策并不令人鼓舞。
几年来，布宜诺斯艾利斯的价格管制、设备进口壁垒和不可预测的政策转变阻碍了投资，导致产量下降。阿根廷曾经是向邻国出口天然气的国家，但现在却面临着越来越昂贵的天然气进口账单。
2011年5月，阿根廷最大的能源生产商雷普索尔YPF宣布了一项有望改变阿根廷能源财富的发现。在巴塔哥尼亚西部一片叫瓦卡·穆尔塔的干旱地区，或者说是死牛，公司发现了一个广泛的页岩油气矿床。这一发现似乎证明了当地经常重复的一句话：“上帝在夜间修复我们阿根廷人白天造成的混乱。”
不过，神的干预并没有考虑到阿根廷经济管理不善的传统。政府在2001年的债务违约使该国成为国际市场上的贱民，并引发了动荡，2003年在费尔南德斯已故丈夫内斯托尔·基什内尔（Néstor Kirchner）的领导下，贝隆主义者掌权。他和妻子费尔南德斯（Fernández）在2007年赢得了继任者的选举，他们对经济进行了一系列高压干预，阻碍了经济增长和投资。政府对瓦卡·穆尔塔的行动并没有在投资者中赢得任何新的朋友。
在发现页岩不到一年后，政府无偿征用了雷普索尔在阿根廷的子公司YPF，并将其国有化。随后，政府与美国石油巨头雪佛龙公司（Chevron Corp.）达成12.4亿美元的协议，开发瓦卡穆尔塔（Vaca Muerta）的一部分，引发了一场激烈而代价高昂的法律纠纷。
雷普索尔马德里总部发言人克里斯蒂安·里克斯说：“雪佛龙的行为是荒谬的。“我想不出任何地方有类似的案例。石油巨头不会侵犯对方的资产，尤其是那些受到诉讼的资产。”雷普索尔在西班牙和美国法院起诉阿根廷政府，要求105亿美元的赔偿。这家西班牙公司还在西班牙和美国起诉雪佛龙，要求其放弃与YPF的合资企业。雷普索尔已经要求世界银行的仲裁机构命令阿根廷停止开发瓦卡穆尔塔。
雪佛龙坚称自己没有做错什么。“我们真的不相信有任何合法的要求，”副董事长George Kirkland在8月的分析师在公司的第二季度财报电话会议上说。此外，该公司认为，瓦卡·穆尔塔可能获得的回报太大，无法放弃。柯克兰说：“机会是有的，而这一次是有的。”。
阿根廷拒绝了雷普索尔的赔偿要求，认为该公司未能在巴塔哥尼亚常规油井上投入足够的资金，导致产量下降。西班牙一份公司监管文件显示，政府已向雷普索尔提供了瓦卡穆尔塔一家独立合资企业47%的股份，该公司的估值为35亿美元，并向该项目的开发提供了15亿美元。YPF将持有合资公司51%的股份，而墨西哥国有石油公司Petróleos Mexicanos（Pemex）将持有2%的股份。雷普索尔拒绝了这个提议，认为这是不充分的。
2012年4月，阿根廷经济部副部长阿克塞尔·基希洛夫（Axel Kicillof）在宣布将于下月实施的能源征用时对国会说：“阿根廷的能源赤字毫无疑问与雷普索尔的政策有关。别担心，在阿根廷运营的大多数油气公司在前三年的产量都出现了下滑——而且，根据政府自己的统计，最严重的违规者是雪佛龙。
不断升级的争端有可能推迟或破坏阿根廷开发页岩油气储量的努力，给阿根廷经济和能源安全带来负面影响。“他们正在确保我们的能源进口法案在可预见的未来将继续增长，”YPF前总裁（1987年至2009年）、前能源部长（1999年至2000年）、现任布宜诺斯艾利斯能源咨询公司负责人丹尼尔·蒙塔马特（Daniel Montamat）预测。
没有争议的是瓦卡·穆尔塔诱人的潜力。美国能源信息署（EIA）估计，阿根廷页岩气可采储量为8.02万亿立方英尺，仅次于美国和中国，居世界第三位，页岩油储量为270亿桶，仅次于俄罗斯、美国和中国。雷普索尔拥有油田30000平方公里中的12000个许可证。雪佛龙的交易占地400平方公里，要求该公司和YPF最初钻探120口井。如果这些证明是有效的，到2017年，这些公司将再钻1500口井。
开发阿根廷的潜力并非易事。公司需要钻大量的井来扩大页岩的产量。在德克萨斯州南部的Eagle Ford地层，是美国最大的页岩气矿床之一，公司已经钻探了大约6500口井，成本约650亿美元，每口井大约1000万美元。“很难想象瓦卡·穆尔塔会拿出这么大的一笔投资，”休斯顿能源研究公司哈特能源公司（Hart Energy）上游石油研究主管劳拉·阿特金斯（Laura Atkins）说。“障碍太多了。”
这些障碍主要是人为的。在过去十年的大部分时间里，政府将出售给国家电网的天然气价格定为每百万英热单位2美元，这一水平对于传统的天然气储量来说是无利可图的，更不用说页岩地层了。目前美国天然气现货价格约为每百万英热单位3.60美元。
阿根廷提供了一些定价方案，但往往不会持续太久。2008年，政府推出了一项“天然气附加”计划，根据该计划，生产公司可以与工业客户谈判合同，价格高达每百万英热单位5美元，但它在征用后取消了该计划？YPF公司。
当局随后制定了一项计划，企业可以按照规定的价格向电网出售天然气，政府承诺向他们支付额外款项，将最终价格提高到每百万英热单位5美元。今年7月，阿根廷政府颁布了一项法令，允许在阿根廷投资至少10亿美元的公司在五年后出口其20%的产品，而无需按照现行法律的要求缴纳出口税或将大部分利润留在阿根廷。“问题是，政府的可信度为零，”加州大学圣地亚哥分校政治与能源教授戴维·马雷斯（David Mares）说，他最近为总部设在华盛顿的智库“美洲对话”（Inter-American Dialogue）撰写了一份关于拉丁美洲页岩前景的工作论文。“它对价格、合同、退税作出承诺，不眨眼，就违背了这些承诺。”
天然气价格上限抑制了国内外公司的勘探和生产。根据EIA的数据，2006年到2011年间，天然气产量下降了10%。与此同时，政府通过提供每年100亿美元的能源补贴来鼓励需求。结果如何？阿根廷曾是天然气净出口国，但去年却增加了45亿美元的天然气进口账单。它又花了50亿美元进口石油和精炼产品。
规章制度超出了价格范畴。为了支持国内石油和天然气钻井和生产设备制造商，政府对设备进口实行严格限制。但阿根廷制造的设备往往缺乏或质量低劣。？10月初在布宜诺斯艾利斯举行的阿根廷石油天然气大会上，阿根廷领先的私营能源公司Bridas Corp.的负责人亚历杭德罗•布尔格罗尼（Alejandro Bulgheroni）警告说，要想让Vaca Muerta取得成功，“就必须进口最新、最先进的设备”
持续的高通胀构成了另一个障碍。大多数阿根廷经济学家私下估计，通胀率已经连续几年保持在20%以上，但具体水平尚不清楚。官方数据显示通胀率在10%左右；政府威胁对公布更高数据的经济学家处以高额罚款甚至监禁，从而使布宜诺斯艾利斯受到国际货币基金组织（imf）的谴责。钻一口新井的成本乐观地说是1000万美元，一年内可能达到1200万美元以上。因此，许多行业分析师对雪佛龙以12.4亿美元的投资能否在瓦卡穆尔塔钻120口井表示怀疑。
征收YPF只是布宜诺斯艾利斯一系列干预行动中的最新一个，这些干预行动减缓了阿根廷的经济增长，实际上切断了阿根廷与外国资本的联系。以牛肉为例，牛肉是一种农业主食，几乎决定了一个国家。费尔南德斯的民粹主义者、佩隆政府在2006年颁布了限制牛肉出口的法令，试图确保国内市场能够负担得起数量的牛排。但政府宽松的经济政策导致的高通胀减少了肉类采购。阿根廷人均牛肉消费量已不再居世界首位，将这一殊荣拱手让给乌拉圭。作为牛肉出口国，它已经落后于巴西、巴拉圭和乌拉圭。
石油和天然气行业长期以来一直在拉丁美洲激起民族主义情绪，阿根廷尽管拥有比墨西哥或巴西更小的储量，也不例外。1922年，阿根廷成为继苏联之后第一个创建国有石油企业的国家？Yacimientos Petrolíferos Fiscales（财政部的油田）或YPF。但与墨西哥不同的是，阿根廷允许外国公司在生产和分销方面与国有企业竞争，墨西哥在1938年将墨西哥国家石油公司（Pemex）旗下的所有油气生产国有化。1993年，阿根廷总统卡洛斯·梅内姆（Carlos Menem）在YPF背负数十亿美元债务后将其私有化，使其成为第一个这样做的拉美大国。
在接下来的六年里，YPF将其储量扩大了50%，年石油产量翻了一番，达到创纪录的1.9亿桶，相当于该国3.08亿桶总产量的近三分之二。国内油气生产基本满足阿根廷的消费需求。
随着梅内姆继续推行自由经济政策，政府在1999年以150亿美元的价格将YPF卖给了雷普索尔。为了表明对阿根廷的承诺，这家西班牙公司建造了雷普索尔YPF塔，这是一座44层的玻璃总部，由塞萨尔·佩利设计，俯瞰着河床。当政府在2012年将YPF国有化的时候，它点亮了《重命名的？YPF塔以阿根廷国旗的蓝白相间的颜色出现。
此举延续了庇隆政府长期以来的经济干预记录。2007年，政府向雷普索尔YPF施压，要求将公司15%的股份出售给彼得森集团（Petersen Group），彼得森集团是由恩里克·埃斯肯纳齐（Enrique Eskenazi）领导的阿根廷家族企业，恩里克·埃斯肯纳齐与基什内尔和费尔南德斯有着密切的政治和财政关系。彼得森集团在2011年又收购了10%的股份。里克斯说：“政府希望阿根廷人更多地参与持股，我们认为这足够公平。”。
但随着政府支出的增加和预算赤字的扩大，费尔南德斯总统扩大了国家对部分经济的控制。2008年，费尔南德斯上任不久，就将私人养老基金系统收归国有，声称拥有300亿美元的资产。同年晚些时候，阿根廷征用了该国主要航空公司阿根廷航空公司（Aerolíneas Argentinas），该公司由西班牙的Grupo Marsans控制。
雷普索尔YPF正成为一个非常诱人的目标，尤其是在该公司发现了瓦卡穆尔塔之后。2011年10月，在宣布这一发现5个月后，该公司派分析师和投资者前往阿根廷，向他们简要介绍该油田的巨额储量。然而，在随后的几个月里，政府发起了一场运动，声称雷普索尔YPF未能在勘探和生产方面投入足够的资金。事实上，在被征用前的三年里，该公司的天然气产量下降了16%，石油产量下降了5%。但与雪佛龙的数据相比，这些数据还是有利的：同一时期，这家美国公司的天然气产量锐减了61%，石油产量下降了35%。
政府在碳氢化合物问题上的负责人是经济部副部长基希洛夫，一位41岁的左翼煽动者。他是费尔南德斯总统的儿子Máximo Kirchner的亲密朋友，他是司法主义政党青年派的一支力量，正如贝隆党的正式名称一样。基希洛夫凭借自己的美貌、超凡魅力的演讲技巧和在布宜诺斯艾利斯大学获得的经济学博士学位，成为一颗冉冉升起的政治明星。
他在2012年YPF被征用前夕向国会发表讲话时激怒了民族主义者，并拒绝了雷普索尔105亿美元的赔偿要求。基希洛夫说：“我们不会按他们的要求付钱。“只有弱智才会认为国家那么愚蠢。”
但在拥有YPF和Vaca Muerta之后，政府面临着寻找资金开发新储量的困境。由于阿根廷政府2001年拖欠了950亿美元的外债，以及政府与持反对意见的债券持有人之间旷日持久的法律斗争，大多数外国投资者都对阿根廷避而远之。今年8月，美国一家上诉法院禁止阿根廷偿还重组后的债务，除非阿根廷也偿还了拒不偿还的债务。美国最高法院拒绝了阿根廷审理此案的请求，使阿根廷接近第二次违约。标准普尔将阿根廷的信用评级下调至CCC+，比投资级别低7个级别。
这就是为什么政府在征用雷普索尔之前就与雪佛龙谈判。“通过与雪佛龙的交易，一些进入这些资本市场的渠道成为可能，”YPF前首席执行官Montamat说。
雪佛龙坚称，它毫不犹豫地与重新国有化的YPF签署了一项协议。在8月份的第二季度业绩报告中，副董事长柯克兰被问及，公司为何选择涉足瓦卡穆尔塔的法律和政治泥潭。他回答说：“我们在阿根廷待了很长时间，所以我认为我们非常了解阿根廷。”。事实上，雪佛龙于1958年开始在阿根廷运营。如今，该公司是美国第三大天然气生产商和第六大石油生产商，每天生产21000桶石油和400万立方英尺天然气。
一些观察家认为，雪佛龙的决定主要是出于其他考虑。去年，厄瓜多尔一家法院裁定，该公司应对其石油业务（在2000年被雪佛龙收购之前由德士古承担）在该国亚马逊丛林造成的190亿美元环境损害负责。阿根廷与民粹主义左翼厄瓜多尔政府关系密切。2012年11月，应厄瓜多尔的请求，阿根廷法官阿德里安·埃尔库伊·米兰达下令将雪佛龙40%的阿根廷银行账户代管，直到这家美国油气巨头同意支付190亿美元的赔偿金。
当时，阿根廷政府已经在与雪佛龙就在瓦卡穆尔塔建立合资企业进行谈判。今年7月17日，就在阿根廷最高法院撤销米兰达裁决的几周后，双方达成协议。蒙塔马特说：“我们只能猜测是什么让雪佛龙在瓦卡穆尔塔加入了YPF。“但我们知道，一旦最高法院撤销对它的诉讼，雪佛龙就决定继续投资瓦卡穆尔塔。”
行业分析师对雪佛龙的交易并不感到兴奋。德意志银行驻纽约的油气分析师paulsankey说：“对一家并不特别缺乏资源、支出水平非常高的公司来说，对vacamuerta的投资似乎是一种干扰。”。
在阿根廷，政府不得不为与雪佛龙的交易辩护，这被民族主义者（其中许多是政府的支持者）视为仅仅是用一家美国石油巨头来取代雷普索尔。蒙塔马特说：“就政治而言，这没有多大意义。“以前是‘和西班牙人一起出去’，现在是‘引进美国佬’。”
但基奇洛夫坚称，雪佛龙将只是参与开采瓦卡穆尔塔的几家外国公司之一，国有的YPF将握有鞭子。“雪佛龙为我们带来了我们需要的技术诀窍，”他在宣布合资几天后在一家政府电视台上说。
据基希洛夫说，政府一直在与中方谈判，帮助开发瓦卡穆尔塔。YPF表示，它即将与中国海洋石油总公司（Cnooc）和阿根廷Bridas公司签署一项协议，中国公司在其中拥有40%的股份。但中海油既没有提高低产量水平，也没有增加对阿根廷的投资，这表明中国人对政治和经济环境的警惕程度与其他外国能源公司一样。
今年9月，阿根廷宣布了两家外国公司在瓦卡穆尔塔的小交易：巴斯夫全资子公司德国油气生产商温特沙尔控股（Wintershall Holding）表示将投资1.5亿美元；陶氏化学（Dow Chemical Co.）全资子公司陶氏阿根廷（Dow Argentina）同意投资1.2亿美元。美国-加拿大油气公司阿帕奇公司（apachecorp.）已在该地区钻探了三口探井。
在外国投资者转向其他拉美油气生产商之前，YPF面临的安排交易的压力越来越大。本月，巴西政府计划将分布在巴西东北部3800平方公里的130个页岩气和石油区块拍卖给外国公司和巴西石油公司。
与阿根廷和YPF更相关的是墨西哥总统恩里克·培尼亚·涅托（Enrique Peña Nieto）提出的向私人投资开放本国能源部门的建议。根据这项提案，墨西哥国家石油公司（Pemex）将向私营公司提供利润分享合同，帮助开采墨西哥约1150亿桶石油当量储量，墨西哥估计储量的一半以上是页岩气和石油储量。
其中最大的页岩矿床据信位于布尔戈斯盆地，这是伊格尔福特油田的延伸，横跨德克萨斯州边境，雪佛龙在那里有一个大型业务。雪佛龙已经对墨西哥页岩和近海油田的投资前景表示了热情。
鉴于阿根廷需要提高能源产量和削减进口，一些分析师认为，YPF和Repsol最终将达成协议。蒙塔马特说：“YPF必须进行谈判，因为与雷普索尔的争端严重阻碍了获得其他石油和天然气合作伙伴的机会以及开发瓦卡穆尔塔全部潜力所需的巨额投资。”。
雷普索尔坚称，它宁愿谈判也不愿打官司。发言人里克斯说：“我们正努力做到股东希望我们做的事情，即通过谈判达成解决方案。”。
YPF首席财务官丹尼尔•冈萨雷斯（Daniel González）8月份在公司第二季度财报会议上对分析师表示了大致相同的看法。他说：“我们肯定希望看到通过谈判解决问题。”。“我认为这对各方都有利。”
问题是，雷普索尔要求提前付款，而阿根廷却没有。蒙塔马特说：“但也许有足够的空间与雷普索尔就瓦卡穆尔塔未来的生产进行谈判。”。
另一些人认为，任何谈判解决办法都必须等待新总统。今年8月，她的候选人在国会初选中失利后，费尔南德斯总统似乎不大可能赢得党内足够的支持，从而修改宪法，并在2015年10月竞选第三届总统。她的健康状况也很脆弱：她现在正从脑部手术中恢复，以缓解不明头部损伤引起的出血。她的继任者几乎肯定会是另一个佩罗主义者，尽管可能是一个更务实的人。观察家说，目前最受欢迎的是她的前内阁首脑塞尔吉奥·马萨，她领导着一个持不同政见的佩罗主义派别。
新政府可能意味着新的游戏规则和更好的商业环境。与此同时，加州大学圣地亚哥分校的马雷斯教授说：“你可以期望雪佛龙和任何其他进入瓦卡穆尔塔的公司投入最少的资本——仅仅足够投入一根手指——因为这是一种巨大的资源，有朝一日会得到开发并带来巨大的回报。”
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