2008年金融危机已经改变了美国经济深入和持久的方式。现在我们从危机的开始，我们已经超过五年了，这是对评估进行评估的正确时间：世界上最大的经济在恢复，以及危机的长期影响是什么？现在，这些问题尤为重要，因为现在美国股价正在击中纪录高位。情绪是合理的吗？
一方面，有很多原因是恢复乐观。我指向三个。首先是快速修复美国银行系统。陷入困境的资产救济计划或篷布，救助者虽然有争议，但有助于避开一系列全面的银行崩溃的萧条情景。这是日本在金融危机之后是日本的关键挑战，并在欧洲继续如此，许多银行仍然受到遗憾。这种干预迅速允许金融和实体经济的动脉恢复运营 - 尽管在2008年底的初步冲击之后，虽然减少了更低的步伐。
第二个原因是萎缩的联邦预算赤字。尽管各种评论员和分析师呼吁，美国预算赤字从2009年的1.4万亿美元减少到2013年的6800亿美元，国会预算办公室预测预测2014年进一步减少到5600亿美元，并于2015年达到3.78亿美元。可以通过改善的财政联邦收入来解释萎缩的赤字，政府费用的重大削减和自2009年以来强劲增长。
资料来源：白宫管理和预算办公室
乐观的第三个原因是企业资产负债表。By and Right，美国公司在危机的后果保留了健康的资产负债表，为恢复有信心的投资提供重大机会。加入这一萎缩的贸易逆差，房价和石油繁荣的慢症慢，而且您拥有浮力恢复的批评。
资料来源：Compustat / Ritzholtz
股权投资者已经把上述消息带到了心中。利率仍然很低，我们开始看到流量的逆转，并偏向美国，特别是欧洲继续停滞不前，新兴市场面临着自己的障碍。
但不是那么快。尽管有乐观的原因，但我相信许多参与者仍然生活在定量宽松诱导的兴奋中，这些令人宽松的兴奋掩盖了美国经济中的许多结构挑战。这些问题可能很快对企业盈利和国家的长期财政可持续性产生影响。下面，我突出了关于恢复最多的疑虑。
首先是危机可能导致美国经济或滞后的生产能力造成了显着的长期损害，作为联邦储备委员会的研究和统计司司长David Wilcox，他的纸在11月举行的国际货币基金组织年大会上提出。这种损害可能是劳动力停滞的结果，在过去五年中缺乏资本深化和多因素生产率的侵蚀。Wilcox估计潜在国内生产总值的减少可能高达7％，或1万亿美元。产出的潜在减少可能对美国恢复的终点可能意味着的意义有重大影响 - 我相信被市场参与者受到预约的情景。换句话说，美国的生长轨迹可能会明显低于2008年金融危机前的预期，这将对劳动力市场和公司利润有很多敲击影响。
资料来源：Reifschneider，Wascher和Wilcox，IMF
第二个问题是深度受伤的劳动力市场。10月份的劳动力参与率为62.8％，从2003年10月的66.1％下降，自1978年以来的最低水平。国内生产总值的反弹尚未得到质量劳动力复苏，一些估计显示约58％自2010年以来创建的工作已被分类为低工资。
资料来源：国家就业法项目
随着家庭层面发生重大杠杆化，贫困劳动力市场可能会转化为需求不足的长期。这将对美国货币政策（潜在的较长款项）和美国财政政策（减少税收收集，减少失业救济金和其他安全净规定）各种各样的影响。一些经济学家，如Paul Krugman和Larry Summers，最近认为我们可以进入一段时间世俗停滞“由于这些挑战。如果他们是对的，那么对美国的影响可能是令人生畏的
第三次担心 - 也许是最重要的 - 是美国经济是否有足够的震惊，是美国国内经济，中国银行业或新兴市场主权债务的危机。当经济进入低迷时，起点重要。美国经济，房屋，消费者信心和政治信任的基础 - 仍然很弱。随着投资者朝中期期间，美国和其他发达国家经济体的脆弱性需要定价。
关于美国经济的讨论变得太狭隘地侧重于每月的工作号码，这是令人责任的。2008年的金融危机强调，在某些方面创造了深刻的结构问题，没有数量的量化宽松可以解决。相反，前进的方式是解决这些经济问题，从公共基础设施不足，以改善和更便宜的医疗制度，以培训和就业计划在一项重大规模上。
aniket shah是一家投资专家，拥有投资投资研究所，一部分Investec资产管理。与联合国秘书长执行办公室的经济顾问一起，他共同编辑从世界学习：重新开发美国的新想法，一本书，由Palgrave Macmillan发布11月29日。