在2008年金融危机期间，机构投资者惊恐地发现，他们投资组合中的许多资产的亚博赞助欧冠相关性远远超出了他们的想象。自那以后，人们一直在寻找一种既能提供稳定回报，又与股票和债券不相关的资产类别。在2012年一篇名为《货币投资的新视角理查德•列维奇,”纽约大学金融学教授的伦纳德·n·斯特恩商学院和Momtchil Pojarliev,资深外汇投资组合经理纽约投资公司费舍尔弗朗西斯树&瓦,提出使用外汇多元化投资组合,降低股票投资的风险。
”外汇风险被视为一种需要清除的有毒物质，”莱维奇说。“Pojarliev和我说的正好相反:这种货币提供了一个提高回报率的机会，同时也会提高机构投资者的风险回报状况。亚博赞助欧冠这是一个未得到充分利用的孤儿资产类别。”
Levich和Pojarliev提出的方法需要对“beta”一词进行新的定义。正如经济学家哈里•马科维茨(Harry Markowitz)最初设想的那样，贝塔指数反映了整体市场如何驱动单个股票的价格回报。不过，在外汇交易中，它指的是利差交易、动量交易和价值投资这三种不同货币策略所提供的风险溢价。
Levich和Pojarliev发现，这三种策略的组合不仅比单个策略本身提供了更高的回报，而且还降低了投资组合中的股权投资风险。几家专门从事外汇业务的公司已经开始向机构客户提供接受这些贝塔投资理念的策略。例如，总部位于西雅图的资产管理公司罗素投资(Russell Investments)在日本有许多客户，他们采用的是一种均衡策略，包括三分之一的利差交易、三分之一的动量押注和三分之一的价值押注。
套息交易策略通过借入三种收益率最低的货币来购买利率最高的三种发达国家货币。动量策略买入上涨最快的三种货币，做空下跌最快的三种货币。根据经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development)的购买力平价指数(purchasing power parity index)， Value买入三种最被低估的货币，卖出三种最被高估的货币。
“这非常简单，很容易复制，而且没有黑盒子，”市值2460亿美元的Russell外汇、业务增长和发展主管Michael DuCharme说。他补充说，从1999年12月到2013年3月(最新研究的时期)，该投资组合的年回报率为4%。
Record Currency Management首席执行官James Wood-Collins称，约5%的基金在使用上述三种策略之一的管理账户中，以及一些将上述三种策略结合起来的独立账户中。Record Currency Management拥有370亿美元资产。Record还采用了第四种策略，即用低收益的发达国家货币购买高收益的新兴市场货币。与罗素不同的是，它没有一个固定的公式来确定在混合方法中每个策略的收益。
伍德-柯林斯说:“我们有一定的倾斜能力。“例如，如果我们认为在这种环境下，风险溢价将得到回报，我们可能会增持套利交易和新兴市场。”Wood-Collins称，在过去25年里采用Record的混合投资策略，年回报率为2.5%，波动性为3.5%。他指出，通过增加杠杆，投资组合可能产生更有吸引力的回报。
韬睿惠悦咨询公司采取了另一种方法。总部位于伦敦的高级投资顾问马修•罗伯茨(Matthew Roberts)表示，该公司在货币指数中寻找异常情况，并试图提高回报率，该公司将这一过程称为“聪明贝塔”(smart beta)。例如，罗伯茨解释说，新兴市场货币指数往往会增持拉美货币。韬睿惠悦(Towers Watson)开发了一个专有的新兴市场指数，对包括在内的货币进行重新平衡，使拉丁美洲与其他地区的权重相等。
韬睿惠悦在其套利交易策略中使用了45对货币，而不仅仅是3种货币。其中一些是中国买入新兴市场货币，同时卖空发达国家货币。该公司坚持认为，基于简单的利差交易，其策略的表现可以超过指数。
纽约大学的Levich和FFTW的Pojarliev的研究证实了这一观点。他们比较了三种货币投资策略，发现一种部署指数并对其进行改进的自营投资策略，往往比只使用指数的所谓幼稚策略的表现要好。在结合摩根士丹利资本国际世界指数(MSCI World Index)的投资组合中，自营beta外汇策略获得了206个基点的超额回报，而简单beta策略仅获得了46个基点。更有趣的是，管理投资组合的波动性低于指数。••
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