新兴市场股市今年波动很大，许多股市在第二和第三季度出现下跌，原因是市场担心美国将收紧货币政策。但撒哈拉以南非洲的前沿市场几乎没有反应。这种镇定引起了全球投资者的注意。
投资者表示，这种冷静反映出强劲的基本面。该地区许多国家人口迅速增长，经济增长率强劲。与此同时，这些前沿市场还没有从发达市场吸引到足够多的资金流入，在美国打喷嚏的时候也不会感冒。
伦敦霸菱前沿市场基金(Baring frontier markets Fund)的投资经理迈克尔•利维(Michael Levy)表示:“非洲前沿市场是由当地因素而非全球因素驱动的，比如当地政治和经济。”该基金于今年4月成立，规模为2550万美元。Levy以肯尼亚为例，该国股市在今年大选成功后大幅上涨，增强了外国投资者的信心，他们认为自己将受到法治的保护。肯尼亚主要股指今年上涨了25.9%。他还指出，在过去五年中，摩根士丹利资本国际新兴市场指数与摩根士丹利资本国际世界指数的关联度为0.9，而摩根士丹利资本国际前沿市场指数的关联度仅为0.5。利维补充说:“如果有什么不同的话，那就是非洲边境地区的相关性更低。”
相对忽视非洲边境国际投资者的投资给勇敢的人留下了很多机会。Cube Capital就是其中之一，这是一家资产规模为13亿美元的伦敦另类资产管理公司，旗下拥有一支规模为7.7亿美元的多策略基金，主要通过第三方管理公司在非洲进行投资。其中最大的一笔投资是位于津巴布韦的酿酒商Delta Corp.，截至12月4日，该公司股价较上年同期上涨逾60%，达到每股150美元。
津巴布韦似乎不是一个明显的股权投资的候选者。津巴布韦自1980年脱离英国独立以来一直由穆加贝(Robert Mugabe)统治，他压制异见，破坏经济，把非洲最富裕的国家之一变成了最贫穷的国家之一。美国和欧盟自2003年以来一直对穆加贝以及与穆加贝政权关系密切的官员和公司实施经济制裁，理由是践踏人权和选举欺诈。津巴布韦股市在7月31日之后一个多月的时间里下跌了24%。当时，穆加贝在一次有争议的选举后宣布第七次连任总统，并结束了与反对党领袖茨万吉拉伊的权力分享安排。但Cube的多策略基金经理斯科特•吉布(Scott Gibb)表示，该基金的一些经理利用市场下跌的机会增加了在津巴布韦的持股。吉布在津巴布韦长大。他说，日本内阁的任命让公司打消了疑虑，并承诺进行经济改革。吉布补充说:“如果津巴布韦新政府扭转国家局势，达美航空有很大的上升潜力。”津巴布韦证券交易所已经收复了大部分失地，不过仍比选举前的峰值低8%。
Cube在津巴布韦的投资反映了边境专家对非洲当地政治的务实态度。开普敦天达资产管理公司前沿和新兴市场股票投资组合经理Roelof Horne说:“如今人们似乎认为只有民主才能起作用，但如果一个强人是善良的，他也可以为这个国家做得很好。”Investec的1070亿美元资产中有40亿美元投资于非洲边境地区。他以卢旺达为例，卢旺达总统保罗·卡加梅(Paul Kagame)被大赦国际(Amnesty International)等人权组织指控迫害政治反对派。尽管它是一个内陆小国，自然资源匮乏，但它有一个有利于商业发展的制度，并雄心勃勃地计划成为一个信息技术和金融服务中心。
达美是资产管理公司推荐的几家啤酒生产商之一，他们认为这是欧洲大陆最有希望的趋势:可自由支配的消费支出的上升。天达估计，强劲的经济增长将使撒哈拉以南非洲地区的中产阶级可支配消费(非必需品消费)每年增加约9%，从2010年的1200亿美元增加到2020年的2770亿美元。
除了不断扩大的中产阶级之外，非洲人口的年龄和规模也在不断增长，这也证明了对投资者的吸引力。Levy以尼日利亚“令人难以置信的人口结构”为例。这个石油资源丰富的国家占霸菱前沿市场基金(Baring Frontier Markets Fund)总资产的15%，是所有单一前沿市场的最大份额。联合国预测，到2050年，尼日利亚人口将从现在的1.75亿增至4.4亿。此外，抚养比率(因年龄太小或太大而不能工作的人口比例)预计将在同一时期从0.9下降到0.7。这意味着未来有大量的潜在消费者有钱购买新产品。莱维表示，在这样的背景下，这家瑞士食品饮料集团旗下的Nestlé Nigeria仍然物有所值，尽管根据彭博社(Bloomberg)的数据，该公司2014年预期收益的市盈率高达40倍。
一些投资者因为这类股票的高市盈率而避开它们。相反，它们专注于国际投资者越来越容易获得的国内股票，因为流动性不断上升。总部位于伦敦的新兴市场基金管理公司Ashmore Group的股票投资组合经理朱莉•迪克森(Julie Dickson)说，过去12至18个月，全球前沿市场的交易量增长了约两倍，加纳和博茨瓦纳等非洲国家的交易量也出现了强劲增长。有20年历史的安石非洲前沿基金(Ashmore Frontier Africa Fund)在17个国家进行投资;在过去的一年里，它增长了近1亿美元，达到8亿美元。
开普敦Investec前沿和新兴市场股票主管克里斯•德克森(Chris Derksen)表示，支持本地方式的另一个理由是，国内大宗商品生产商通常享受比外国公司更好的税收和特许权使用费条款。他以主要在尼日利亚经营、在伦敦上市的石油生产商Afren为例，该公司股价今年以来上涨了约20%，达到每股156.40英镑(255.54美元)。
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