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中国ETF的推出标志着全球准入的热潮

一只允许美国投资者直接进入中国公司的新交易所交易基金是新兴市场日益增长的趋势的一部分。

中国是最新一个向外国直接投资开放的新兴市场国家。美国第一只利用这一点的交易所交易基金立即获得成功:德意志银行的db X-trackers Harvest CSI 300中国A股基金(ASHR)。

ASHR于11月6日与嘉禾环球投资(PrimestGlobal Advestor)合作,该公司总部位于香港,拥有人民币合格境外机构投资者(RQFII)地位。这一任命是中国于2011设立的一项计划的一部分,允许少数中国企业在香港设立人民币计价基金,用于外国投资深圳和上海证券交易所上市的公司。亚博赞助欧冠

ASHR是美国首个提供直接访问构成沪深300指数(相当于中国标准普尔500指数)的公司股票的ETF。ETF首次上市时拥有1.08亿美元的种子资本,此后资产规模已增至1.993亿美元。在其短暂的生命中,它已经在一天内交易了100多万股,并实现了4.36%的涨幅。

就海外投资者可投资的公司类型而言,ASHR开辟了新的可能性。总部位于纽约的Van Eck Associates的ETF产品经理阿姆里塔•巴加里亚(Amrita Bagaria)指出,尽管一些规模最大的中国公司在香港或纽约上市,但也有一些重要的中国公司只能通过a股市场进入。该公司还在11月6日宣布,正在与一名分顾问谈判,为其“市场媒介中国ETF”(Market Vectors China ETF, PEK)获得RQFII配置。PEK自2010年以来一直在利用衍生品跟踪沪深300指数。她列举了一些理想的a股公司,比如中国最大的汽车制造商上海汽车集团公司;其最大的纺织品生产商辽宁成达公司;以及中国最大的钾肥生产商青海盐湖钾肥有限公司。

巴加利亚表示:“PEK的招股说明书已经允许RQFII的分顾问存在一段时间了,因此我们对中国市场终于开放感到兴奋。”“就时机而言,我只能说,‘很快。’”

“中国正在努力允许更多的直接接入。(中国人)意识到他们需要更多的投资,”DB Commodity Services的首席执行官兼首席投资官马丁·克雷门斯坦(Martin Kremenstein)在10月7日首播的网络直播中表示。他说,目前外国投资不到1%,而中国人“希望达到13%左右”。德意志银行(Deutsche Bank)驻香港的中国策略师、经济学家林丽在同一场网络直播中指出,随着中国最新一轮改革,许多行业将受益于更多的私人资本。她说,医疗保健、清洁能源、建筑,甚至婴儿产品,这些都将受益于中国即将放松的独生子女政策。

与此同时,还有一些其他问题新兴市场我们开始向公众开放亚博赞助欧冠机构投资者. “俄罗斯人正在采取一些措施,使在俄罗斯购买股票交易更具吸引力,”ETF提供商WisdomTree在纽约的研究总监杰里米·施瓦茨(Jeremy Schwartz)表示,而不是通过在伦敦交易的全球存托凭证(GDR)。

截至2014年7月1日,俄罗斯中央银行资本市场服务计划通过总部设在布鲁塞尔的结算服务欧洲结算系统(Euroclear)提供俄罗斯本地股票。VTB Capital驻伦敦投资策略主管Alexey Zabotkin预测,“这将使全球投资者在选择GDR和本地股票时更加漠不关心。”一旦通过欧洲结算系统进行清算和结算,任何争议都将受投资者管辖区的法律管辖。目前,关于俄罗斯本地股票的任何分歧都必须诉诸俄罗斯法庭,扎博特金说,“对于大多数国际投资者来说,这是一个不可取的复杂情况。”

罗素投资(Russell Investments)驻西雅图的高级指数研究分析师马修•利斯特拉(Mathew Lystra)指出,俄罗斯公司约有一半的日交易量是在国外进行的。他说:“俄罗斯肯定在尽其所能把这些资金拉回本国。特别是在过去的12到16个月里,俄罗斯采取了一系列监管和基础设施改革,试图让他们的市场符合全球标准。2011年底,俄罗斯两家证券交易所合并后,俄罗斯证交所更名为莫斯科交易所(Moscow Exchange)。他表示:“这是否会发生,将在未来3至5年的交易环境中得到反映。”

但是,资产规模达40亿美元的罗素新兴市场基金(Russell Emerging Markets Fund)驻纽约的投资组合经理古斯塔沃·加林多(Gustavo Galindo)说,新兴市场或前沿市场对外国投资是开放还是封闭的问题“并不一定是非黑即白;它们的开与闭有不同的程度和深浅。印度应该是开放的,但这是一个困难的问题,因为你可能需要等待数年,”他补充说,“而且,法规太苛刻了。”泰国比印度“更开放一点”,因为它设立了三种股票类别:本地股票、外国股票和无投票权存托凭证。因此,如果海外认购超额,外国投资者仍可以购买无投票权的存托凭证。

Lystra说:“世界上还有其他一些类似的选择,比如日本的富士媒体控股公司。”。“媒体公司通常有一个外资持股限制,”他补充道,富士的持股比例为20%。“但额外的股份可以在没有投票权的情况下购买,”他指出。“世界上任何有吸引力的自然资源的市场——中东的石油,冰岛的鱼,澳大利亚的采矿业——你都有可能损坏他们的大部分或全部股份。这是我们在世界范围内观察到的,”Lystra说。

他补充道,忘记阿根廷、玻利维亚和委内瑞拉吧。由于反资本主义情绪,“我们已经看到这些市场在准入水平上出现倒退”。阿根廷是一个发达的经济体,GDP相当可观,但它“继续对外国投资采取相当强硬的立场”(另见“阿根廷为何急于解决与雷普索尔的金融纠纷”).

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