亚博赞助欧冠机构投资者在追求更高回报的过程中，做了不自量力的事

主权财富基金、捐赠基金、养老金计划等机构投资者纷纷涌入另类资产类别，以逃离未来几年他们预计从公开市场获得的低回报的炼狱。亚博赞助欧冠但道富银行(State Street Corp.)应用研究中心(Center for Applied Research)的一份新报告称，这些投资者未能做出有助于实现个人目标、管理风险和处理这些举措带来的更大投资组合复杂性的决策。该报告的作者、波士顿的苏珊娜•邓肯(Suzanne Duncan)表示:亚博赞助欧冠“不管机构投资者声明的目标是什么，他们都表现出了从众心理，增加了对另类投资的敞口。”“虽然替代方案没有错，但令人担忧的是，投资者觉得自己没有准备好应对风险和复杂性。”

根据60个国家逾3000名金融业参与者的反馈，包括与道富银行应用研究小组的200次面对面访谈，该报告还突显出，金融危机后，资产管理公司仍面临更严峻的环境。从上世纪80年代到2007年，随着机构从保守的投资组合中多样化，以及个人为退休存钱，它们的增长似乎势不可挡。不过，在金融危机爆发后的五年里，散户投资者变得更加保守，尽管他们表示需要更加积极地实现目标。与此同时，机构投资者正亚博赞助欧冠在增加对冲基金和其他复杂投资。为了保持竞争力，资产管理公司必须对这些大规模变化做出回应。

“投资者不再以自己的最佳利益行事，”邓肯说。她强调，各类机构投资者都在追求相似的亚博赞助欧冠策略，尽管他们的目标非常不同。

在美国，45%的受访者表示，低利率增加了他们增加投资组合替代产品的愿望。道富银行对100家机构投资者进行的另一项在线调查显示，56%的机构投资者表示，他们正加大对非流动亚博赞助欧冠性私募市场的直接配置，包括私募房地产、私募股权和基础设施。与此同时，当受访者被问及他们面临的最大挑战时，“另类投资增加带来的复杂性”排名第一。

邓肯表示，投资者在不使用外部基金管理公司的情况下，直接将资金投入某些策略，反映出他们对从中介机构获得的相对于他们支付的费用的价值感到失望。她解释说:“他们希望自己动手解决问题，比过去更加积极。”“他们受到对未来回报的人为高预期的驱动。”

平均而言，固定收益和固定缴款养老金计划的预期市场回报率为8%，多数专家认为这过于乐观。为了支持直接投资，机构投资者掀起了招聘热潮。亚博赞助欧冠

为了消除投资者的不信任和糟糕的决策，邓肯说，资产管理公司应该个性化业绩报告，这样才能更好地符合客户的目标。目前大多数业绩报告都是相对于同行或标准普尔500指数(Standard & Poor 's 500 Index)等常用基准。邓肯表示:“我们需要克服超越基准的努力，因为基准对客户来说可能毫无意义，我们也需要放弃将自己与同行进行比较的尝试。”

摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)驻纽约的全球多资产集团执行董事兼投资组合经理怀特(Robert White)说，该公司使用定制的基准来帮助投资者分析公司在短期内的表现，或者准确指出基金经理增加了多少价值。这样的基准是有意义的，比如说，捐赠的目标是比通货膨胀率高5%的实际回报率。

怀特表示:“将基金经理的业绩与同行或标准指数进行比较，无助于基金分析其是否正在实现目标。”他补充说，定制基准对于更开放的委托尤其有用，比如养老基金将其投资组合的一部分外包给摩根大通，让该公司可以自由地投资于它认为最好的机会。“这是判断成功的更好方式，”怀特坚持说。“投资者的目标可能是管理波动性，在下跌时有所保护，或加快填补资金缺口的速度。”