欧盟债务危机爆发三年后，欧盟正准备迎接它的首个成功故事——爱尔兰退出欧盟和国际货币基金组织的救助计划。但他们并没有在都柏林的大街上开香槟。
在今年成功启动融资后，爱尔兰共和国处于有利地位，有望重新全面进入国际资本市场。1月8日，政府通过银团债券发行筹集了25亿欧元(34亿美元)，这是对2017年到期的现有债券的一次融资。海外投资者抢购了约87%的债券，收益率为3.316个百分点，与2010年希腊向欧盟和国际货币基金组织(imf)寻求675亿欧元救助之前的水平相当。此次发行吸引了总计70亿欧元的订单。
现在政府正寻求利用该协议的成功以及欧洲主权债务市场的普遍改善，自欧洲央行行长马里奥·德拉吉去年7月承诺“不惜一切代价”保护欧元以来，欧洲主权债务市场已经强劲反弹。银行家们表示，美国财政部计划在今年第一季度发行10年期债券，这将是它自2010年1月以来首次发行此类债券。去年7月，财政部首次向市场下探，当时它出售了总计42亿欧元的五年期和八年债券，但10年期债券——长期主权市场的基准——将是爱尔兰回归正常的重要一步。
“考虑到目前的需求状况，10年期国债肯定会受到欢迎，”都柏林Davy stockbrokers首席经济学家康纳尔•麦克•科伊尔(Conall Mac Coille)表示。“真正的考验是，在爱尔兰即将于2013年底退出欧盟- imf正式融资支持之际，该国能否实现定期发行债券。”爱尔兰国家财政部管理局(National Treasury Management Agency)首席执行长科里根(John Corrigan) 1月份在都柏林的一个新闻发布会上说，该机构希望发行10年期债券，但官员们尚未就发行时机做出任何决定。他补充称，该机构计划在今年某个时候恢复月度债券拍卖。NTMA计划今年从市场借款100亿欧元;政府将从欧盟-国际货币基金组织(imf)救助基金中提取剩余的113亿欧元，以满足其余借款需求。爱尔兰总理肯尼(Enda Kenny) 1月16日在欧洲议会(European Parliament)表示，他相信爱尔兰可能在今年年底前摆脱欧盟- imf的支持。
都柏林三一学院(Trinity College Dublin)经济学家菲利普•莱恩(Philip Lane)表示:“1月份发行的辛迪加债券相对容易——他们知道自己可以卖出。”“拍卖的不确定性更大，真正的考验是10年期债券。”摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)驻伦敦的国际固定收益首席投资长尼克•加特赛德(Nick Gartside)对此表示赞同。他表示:“10年期债券将展示完全的市场准入。”摩根大通目前增持爱尔兰主权债务。
获得完全市场准入将是爱尔兰的一项重要成就。欧盟经济与货币事务专员奥利雷恩(Olli Rehn)最近表示，欧洲央行可能会根据其新的直接货币交易计划(Outright Monetary Transactions，简称omt)购买一些爱尔兰债券，“作为一种平滑手段，为爱尔兰成功回归市场融资铺平道路。”欧洲央行尚未对这一前景发表评论，但德拉吉去年10月表示，欧洲央行将准备对“完全市场准入”的国家使用OMT。德拉吉从未给这个术语下过定义，但爱尔兰财政部长迈克尔•努南(Michael Noonan)表示，爱尔兰政府认为，在两次发行10年期债券后，爱尔兰将有资格获得OMT。
欧洲央行提供支持的可能性可能有助于降低爱尔兰的借贷成本，这是政府的一个关键目标。尽管利率自2011年以来已大幅回落，当时10年期爱尔兰债券收益率触及14.07%的峰值，但当局仍对资金成本感到担忧。令他们尤其气愤的是，三大评级机构之一的穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)仍将爱尔兰评级定为次级投资级，Ba1的评级展望为负面。
爱尔兰央行总裁Patrick Honohan表示，爱尔兰10年期公债收益率1月底时为4.13%，与德国的1.69%相比仍过高。“爱尔兰主权债务息差可能不再被置换的风险,但在300个基点长债,他们似乎反映了信贷风险溢价,可怜的奖励,到目前为止,已经有大量的财政调整的努力,“Honohan称1月8日的一次演讲中在巴塞尔国际清算银行,瑞士。不过，爱尔兰的成本低于其他欧洲外围国家。例如，西班牙10年期国债的收益率在1月18日达到5.08%。
穆迪驻伦敦高级分析师凯瑟琳·米尔布朗纳(Kathrin Muehlbronner)在1月14日的一份报告中表示，“不受阻碍的市场准入是爱尔兰重新获得投资级评级的重要前兆。”惠誉国际评级(Fitch Ratings)分析师Douglas Renwick称，如果爱尔兰能就部分债务达成"风险分担"的协议，该公司可能会将爱尔兰的评级"调高至a区间"。惠誉对爱尔兰的评级为BBB+。爱尔兰政府正试图延长一些债务的期限，这些债务是为了给爱尔兰银行注资640亿欧元，而爱尔兰银行正是爱尔兰债务危机的源头。政府在2010年从爱尔兰央行借款310亿欧元，以支付救助盎格鲁-爱尔兰银行的成本;到2022年之前，它每年要偿还31亿欧元，到2031年，偿还的金额会更少，到2031年债务将会到期。努南希望将这些债务转换为爱尔兰央行(Irish Central Bank)持有的长期债券，但他需要得到法兰克福欧洲央行(ECB)的批准。
摩根大通(J.P. Morgan)的加特赛德(Gartside)说，央行债务问题的重新谈判若能成功，将给爱尔兰一个正在好转的国家形象增光。他表示:“评级的任何上升趋势都将是向投资者发出的一个强有力的信号，尤其是穆迪(Moody’s)的升级，可能会扩大投资者基础。”
Gartside认为，在削减预算赤字方面取得进展对重新获得投资者支持至关重要。爱尔兰采取了一系列削减预算和增税措施——最新的一项是对房产征收新税——以实施紧缩计划，以恢复预算健康。政府预计2012年最终赤字将占国内生产总值(GDP)的8.2%，低于其计划目标8.6%，也远低于2010年30.9%的峰值，当时银行纾困令政府的赤字膨胀。预计今年GDP比重将进一步下降到7.5%，2015年将下降到2.9%。预计今年国家债务将达到GDP的122.5%，之后将缓慢下降。
政府指望更强劲的增长来维持赤字和债务的改善。2008年至2010年间，该国的国内生产总值(gdp)下降了8%以上，此后一直增长缓慢。莱恩说:“2012年的经济增长约为1%，人们一致认为2013年的经济增长也将保持在1%左右。”在法国和德国等欧元区核心国家正在努力实现经济增长之际，即便如此温和的表现也颇具吸引力。都柏林先锋投资(Pioneer Investments)政府债券及外汇业务主管科西莫•马拉丘洛(Cosimo Marasciulo)表示:“爱尔兰处于有利地位，将从全球经济周期中受益。”“它的净出口很好，而且考虑到单位劳动力成本自2007年以来已经下降了20%，有很大的潜力表现出色。”
爱尔兰的改善是真实的，但要克服危机的代价还需要数年时间。