私募股权的二级市场加热

私募股权是一个长期投资 - 直到它不是。对于希望尽可能减少投资组合中的经理人数或将钱搬入更多主流的资产的投资者，因此缩小了私募股权持有的耻辱。很容易看出为什么有些人可能会寻求逃脱私募股权基金的交易，这通常会锁定资本并要求一期间的年度承诺。这些基金不会公开贸易，因此非正式的二级市场已经发展，投资者在哪些投资者出售其赌注而不是等待十年可以持久的合同。

“过去，投资者希望谨慎地销售私募股权股份，因为他们认为这可能是他们陷入困境的信号，”北美的AXA私募股权的纽约私募股权负责人表示，北美的福尔布鲁格初级和二级基金资金。“这不再是禁忌了。”

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投资者用来出售secon私人股本dary market mainly in response to traumas like the 1987 market meltdown and the savings and loan crisis of the 1980s, says Kevin Albert, a New York–based partner with private equity fund-of-funds group Pantheon Ventures. But as pension funds get more sophisticated about managing their illiquid assets and regulators force changes on global institutions that hold private equity, it has become accepted practice. “Any time an institution gets a new CIO, you’ll see them make changes to their private equity portfolio just like they do their public securities,” says Albert, who ran the global private equity placement group at Merrill Lynch & Co. for 24 years. “That will continue to make secondaries an ongoing and high-volume business.”

据伦敦的万神殿称，全球二级市场活动从2001年的20亿美元增加到200亿美元的200亿美元，这是美国欧洲，欧洲和亚洲管理层的239亿美元。

市场吸引了次级私募股权基金的投资者。根据新闻和分析服务道琼斯私募股权分析师，去年美国二级基金将于2011年的资产增长55％，达到105亿美元。与此同时，2012年十亿欧洲二级资金总额110亿美元，比上年为40亿美元。Axa私募股权，法国保险公司AXA的子公司于1999年进入二级业务，于2010年推出了第五款该基金的筹款，旨在收集约35亿美元。当该基金在去年6月结束时，它已经积累了投资71亿美元的承诺。

美国银行和欧洲银行和保险公司是私募股权承诺的最大卖家之一，因为他们寻求遵守新的监管和资本要求，包括华盛顿沃尔克规则等未完成的法令，迫使银行处理私募股权资产。AXA私募股权从美国银行购买了19亿美元的投资组合 - 2010年第一家银行 - 2010年和来自2011年花旗集团的17亿美元投资组合。

养老基金正在使用二级市场转变策略。去年AXA私募股权从欧米尔私募股权购买了8.5亿美元，该股市为550亿美元，安大略省雇员退休系统（omeers）。基于多伦多私募股权的多伦多总统兼首席执行官Paul Renaud表示，他的公司现在直接投资，而用来经历第三方基金。销售给AXA给了Renaud的小组现金，它可以直接进入投资组合公司，而不是使用其他资金来源或等待私募股权资金成熟。

Rudy Scarpa, partner for global secondary investments at Pantheon, notes that the burst of secondary market activity among pension funds and other institutional investors stems in part from record fundraising in the middle of the past decade. In 2006 and 2007 alone, private equity shops amassed more than $1 trillion, according to London-based research firm Preqin.

“Now many investors are overallocated to the asset class or to a particular manager or even to a particular fund like a mega–buyout fund,” Scarpa says, so they must sell. “That’s a big structural change and the core of the secondary market. That’s not going to reverse.” Scarpa estimates that of the $25 billion in secondary market sales expected this year, one third will be from banks, one third from pension funds and the rest from various other sellers.

与任何成熟市场一样，私募股权资产的折扣随着更多投资者看到在经理战略进一步在其生命跨境的资金中购买股份的上行状态。“当您在时代支付40％至50％的折扣时难以赚钱，”斯卡帕说，赛段是秘六的早期。供应仍然超过需求，他指出：“二级市场可能已经成熟，但有更多的交易供应比资本更多。”