4月1日出版的土耳其最新的国内外产品数字表明，第四季度经济陷入困境，将其占2012年的增长率仅为2.2％，远低于预期趋势率。
分析师寻找对失望的当地解释，就像以前在巴西，南非和其他地方一样。然而，土耳其的矛盾反映了一个共同的全球主题：2012年在低端普遍感到惊讶的新兴市场经济的增长，常见的因素可能比国内考虑更大。
下图表显示了2012年的实际GDP增长，以19个新兴市场经济体的样本，与今年早期的共识期望相比。共识代表了四个投资银行预测的平均值，全部在2012年第一季度 - 在2011年成果变得相当清楚之后，但在许多信息之前有关随后的一年。
在大约三分之二的经济体中失望的成长失望 - 其中19分之一 - 大约有大量未命中。整个集团（包括那些击败期望）的中位下行增长惊喜得分为0.4个百分点。这种地理上广泛的预测误差不仅归功于当地政策误解或结构性缺点，而且还归于全球力量，包括通过欧元区压力持续到一年中的大部分时间和意外严格的财务条件。
几个主题出现了几个主题的图表：
•金砖石困境。所有四个基准新兴市场经济体（巴西，俄罗斯，印度和中国）于2012年失望，由巴西和印度领导。这两项经济体确实可能遭受早期政策错误的中期影响，因为潜在的GDP增长似乎在每个GDP增长似乎已经减速。印度当局希望最近的市场友好政策行动可能会转向潮流，巴西政府也在缺乏干预措施的方向上点点头。此外，巴西可能会在2013年中受益于去年的侵略利率削减的影响，尽管顽固的高通胀意味着中央银行很快就会达到另一个方向。甚至南非 - 一直希望利用“金砖金子”的最后一封信中的大四的伙伴 - 去年下降缺乏预期，采矿中断造成了大部分责任。金砖金牌市场连续第三年在2012年第三年表现不佳。
2012年GDP增长惊喜与“共识”预测 资料来源：JPMSI，JPMAM;截至2013年4月的数据 |
•欧元区毒素。来自欧洲的所有六个经济体，中东和非洲（EMEA）包括在这一样上的迅速（或更多）比预测更快（或缩小），因为欧元区变得轻度但持续的经济衰退。中欧经济 - 高度依赖于单一货币区的出口 - 挣扎多于外围地产国家，但也没有管理3.5％的扩张速度。
•商品出口商的混合表现。去年的成果不仅仅是简单地遵守商品价格薄弱，对新兴市场增长造成了下行压力。例如，在拉丁美洲，虽然两个主要的商品生产商 - 巴西和哥伦比亚 - 表现不佳的期望，但智利和秘鲁的更基本的材料依赖经济体有利地惊讶，每次增长约为6％。在新兴市场亚洲，两家净商品出口商，马来西亚和印度尼西亚，相当不错，而净商品进口商则挣扎。繁重的制造曝光，而不是商品依赖，似乎已经占去年增长疲软。墨西哥主要出口到美国的增长广泛匹配，期望，代表了制造业疲软的例外。
•在北亚，中国平方。虽然中国在2012年通过自己的标准增长了慢慢，但它确实出现在期望的一半百分点。然而，韩国和台湾分别跌跌撞地跌破了1.5％和1.8个百分点的共识预测。两者都遭受全球制造衰退，并没有部署侵略性政策响应（随着中国在2012年下半年的情况下在某种程度上做了侵略性的政策答复）。此外，全球技术周期中的延长弱点对这些经济体重视特别严重。
•东南亚国家协会（东盟）超级巨星。2012年五大的五大上行惊喜中有三个进出了东盟地区：菲律宾，泰国和马来西亚。泰国受益于洪水后期大于预期的洪水反弹，但更广泛的东盟故事看起来相当健康：国内需求强，信誉良好的指标和一般令人满意的出口组合，具有一些商品，而且具有较低的工程技术制造业比高端物品更好。股票市场认为，这一强劲表现已经持续到2013年作为菲律宾，泰国和印度尼西亚在整体的EM股票期间的一段薄弱期间所有发布的两位数增加。马来西亚市场的年初到目前为止突出，但可能源于那里大选领先的不确定性。
进入2013年，共识看法寻找新兴市场增长的重新系列，在去年年底观察到的中国以中国为中心的拾取器。随后的经历有点令人失望。随着欧元区仍然被困在温和的经济衰退领土上，分析师已经减少了emea增长的前景。而来自亚洲的数据流动已经变得波涛汹涌，尽管通常的警告适用于过度解释中国新年周围数量的短期波动。2013年迄今为止，新兴市场资产的表现令人失望地差，特别是股市，可能源于持续的增长失望。我们预测呼吁逐步改善新兴市场增长，因为2013年展开。如果加强实现，它应该为循环敏感的新兴市场资产产生更有利的气候。与此同时，共识预测继续期待至少一些拾取，可能使新兴市场难以实现巨大的兴趣。
迈克尔博物是J.P.摩根资产管理的市场战略家。