齐藤敦是一个人清楚地记得强大的日本公司和日本资本市场。野村证券的Co .)在纽约业务从1983年到1985年,他是一个团队的一部分,帮助公司建成全球最大的投资银行之一;到1980年代末的100亿美元的资本超过美林(Merrill Lynch & Co .)的综合资源,所罗门兄弟(Salomon Brothers)和利比说赫顿。齐藤在东京时,到1988年,日本的股票市值达到3.84万亿美元,超过美国25%以上那一年的市值。
但这是所有下坡从那里为日本的金融影响力和野村。日本股市遭受了历史上最伟大的熊市,下跌近80%的价值在1990年代和2000年代早期,当经济紧缩迫使长期紧缩国家曾经辉煌的银行和券商。斋藤,1998年离开野村,后来成为住友生命投资公司董事长,后来日本工业振兴公司的总裁兼首席执行官国营公司指控重振日本公司。在那篇文章从2003年到2007年,他领导的政府的努力购买超过¥1000亿(10亿美元)的坏账并提供超过¥10万亿年新增贷款,以帮助银行重获竞争力。
在过去的六年里,齐藤在他职业生涯的最大挑战:改革的引擎日本资本市场是东京证券交易所集团。虽然他不是一个年轻人,说73岁的他在十小时的日子过去几年来支持日本的市场。他的工作是刚刚开始结出果实。今年早些时候他在东京和大阪交易所合并成功,创造了世界第三大交易所运营商而言,上市公司的市值:3.7万亿美元,仅次于纽约证交所-泛欧交易所和纳斯达克OMX集团14万亿美元的4.6万亿美元。新实体是像日本东京证交所上市交易所集团(JPX)。
斋藤有很大野心扩大帝国。“我想让日本交易所集团最喜欢交换在亚洲和世界上最具竞争力的市场之一,”他告诉亚博赞助欧冠在公司总部接受采访时在东京日本桥地区,主要经纪公司和银行的办公室。“与我们的同事在企业界,我们正在努力使日本公司强烈并再次竞争。”
通过合并两家交易所,斋藤和他的团队已经消除重叠和¥85亿计划削减成本,减少15%在过去的财政年度。7月以来该集团已将所有证交所股票交易,并从三月开始所有衍生品交易将发生在大阪。齐藤也简化了著名官僚清单应用程序过程中,合格的公司更容易寻求首次公开发行(ipo),和接触亚洲公司鼓励他们在日本上市。和他正在领导一个项目开发衍生产品而增加投资交易技术。
“Saito-san已经做了很好的工作横跨政治和金融领域,“说,摩根士丹利(Morgan Stanley)的资深金融市场分析师Hideyasu禁令。“我们可以看到市场效率改善。”
在斋藤东京证交所在2010年推出了其专有的箭头交易平台,减少延迟从几秒到2毫秒。甚至在大阪证券交易所合并之前已经开始运用J-GATE,基于纳斯达克OMX技术,这带来了延迟低于100毫秒为衍生品交易2毫秒。这些升级寻求不仅使交流更具竞争力,避免重复技术惨败,导致半打谢霆锋在过去十年的关闭。瑞穗证券JPX继承Co .)起诉的谢霆锋¥2005年415亿在一个错误的订单。该诉讼还有待解决。
“有严重的问题与我们的系统在2005年,“承认manuscript铃木JPX首席信息官加入2006年从日本电报电话公司子公司NTT数据。“我们一直升级我们的系统。我的任务加入东京证交所处理问题和升级系统全球标准。“铃木监督箭头的发展,除了三个小时停止交易在2012年2月,避免了问题。
“日本交易所合并已将日本的贸易基础设施和先进的市场在亚洲,如新加坡和香港,和许多世界其他地方,”Neil Katkov)断言,东京的高级副总裁负责亚洲金融技术的波士顿研究和咨询公司Celent。“这合并有意义。”
时间不可能是更好的齐藤的计划。在首相安倍晋三,去年12月回到权力与授权启动经济、金融和政治改革,日本资本市场复苏,日经225指数上月下旬,站在14620年飙升近70%。成交量8100万股的指数的成分股爆炸在12月初的高点几乎6亿股1.6亿年5月之前回到9月范围。
在日本经济乐观情绪正在建设,特别是国际奥委会选择东京2020年夏季奥运会的举办城市。根据野村证券,选择将给日本——尤其是和东京——一个经济增长接近¥3万亿年奥运会前夕,包括¥1万亿价值的基础设施项目。战胜奥运竞争对手伊斯坦布尔和马德里进一步提振日本投资者的心理信心,至少在短期内,分析师说。
“我们认为,2020年奥运会的经济影响是很小,虽然它应该比东京都政府累积的基础上估计占到GDP的0.6%,”野村证券(Nomura Securities)的首席经济学家木下智夫说。“然而,这应该为日本消费者和企业提供一个自我感觉良好的因素,这将产生正外部性。“木下光男认为这是一个机会来开发日本的“充分利用”旅游业。
JPX现在控制着超过90%的股票和金融衍生品交易数量在日本和所谓的Abenomics的主要受益者,而日元兑美元汇率贬值20%以上在过去12个月,给日本出口导向型公司一个很大的提高。平均每日交易价值8月在东京证交所一部的中国企业,在大公司的股票名单,¥达到1.97万亿头,2008年金融危机以来的最高水平。衍生品总额第六日经225期货指数在8月达到3502的合同,自2012年2月推出。
“日本资本市场的好转的象征,日本又回来了,它能够在同等条件与世界其他国家竞争,”查尔斯·Beazley说东京的日兴资产管理公司的首席执行官。“有一个非常重要的重新定价的日本企业。“Beazley相信交易所合并的象征是上升,改革新日本:“JPX合并对市场有好处。作为一个医生,我们很高兴看到它。”
商业和消费者信心无疑爬安倍赢得了去年12月的选举中获得压倒性胜利以来,木下光男。这个国家的经济增长的3.8%,第二季度,剪辑和资本支出上升5.1%,六个季度以来的首次增长。“Abenomics似乎已经改变了长期通缩的大多数日本公司。所以公司变得更加乐观,乐观,”木下光男说。“这些公司的估值已经上涨,他们更愿意有一个积极的投资计划。许多公司发起筹款过程。我们有越来越多的公司希望通过股票市场来筹集资金。IPO市场正在复苏。”
日本的交换问题的一部分源于一个分散的市场,特别是当经济停止增长。虽然微小的体积,交流在名古屋,福冈和札幌公开与东京和大阪,占主导地位的球员。
斋藤的愿景是东京合并,控制股票市场的90%,和大阪,有60%的衍生品市场,创建一个组,参与全球竞争。然而,合并不容易。花了近三年的争取在大阪之前认真考虑齐藤的提议。
”后不久,我在2007年加入这个公司,我觉得这是一个好主意与他们结婚,“齐藤回忆说。“东京证券交易所的股票,而大阪证券交易所的衍生品。这将是一个合并交换1号和2号交换。我试图发送爱打电话给我的合作伙伴,但他们没有工作到2010年。”
作为骄傲的管家交易遗产,大阪证券交易所高管并不热衷于合并。市场跟踪其血统Dojima大米交易所成立于1697年,近两个世纪之前,东京证交所的创始于1878年。它在1730年推出了世界上第一个商品期货交易。齐藤提出他的想法可能合并时要求会议讨论合作,大阪交易所总裁兼首席执行官米田道生最初并没有回应。当双方开始说话,花了一年多,几十个会议协商价格和结构。斋藤和Yoneda宣布合并11月22日,2011年,东京,这不是上市,以17亿美元的价格收购67%的大阪,大阪作为控股公司的上市公司结构。大阪CEO Yoneda JPX同意成为首席运营官。
大阪的期货和期权对equity-heavy证交所至关重要。在全球范围内,交流变得越来越多的收入来自股票衍生品交易和少得多。纽约证交所-泛欧交易所看到操作衍生品交易收入增长21%,至1.03亿美元,截至7月31日的季度,占总数约40%的集团。股票交易和股票上市的利润仅增长了1%,至1.28亿美元。
JPX目前的优势仍在股票。JPX据瑞士信贷(Credit Suisse), 2012年3481家上市公司,领导全球主要交易所;年度股票交易数量在2012年是3.6万亿美元。相比之下,纽约证交所-泛欧交易所上市公司有2339,2012年13.4万亿美元的交易量,纳斯达克OMX和2577家公司和9.8万亿美元的体积。亚洲交易所更小:香港上市公司有1547和1.1万亿美元的交易量;上海,954家公司和2.6万亿美元;和新加坡,776家公司和体积只有2560亿美元。
尽管它在上市公司,JPX轨迹在国外上市。也是选择方面还比较薄弱,期货合约和交易所买卖基金(etf),与美国大型交易所相比,尽管与亚洲的竞争对手竞争。
JPX不打破衍生品收入。但根据Takehito山中,瑞士信贷(Credit Suisse)的东京金融行业分析师,衍生品交易贡献¥98亿或营业收入(gdp)的12%,在2012财政年度,截至2013年3月31日。“小的贡献从衍生品是他们的弱点之一,”他说。
衍生品交易在JPX总计2.32亿合同2012,只有四分之一的数量由纽约证交所-泛欧交易所和纳斯达克OMX, 9.92亿年和9.96亿年的合同,分别山中说。
尽管其逻辑,Tokyo-Osaka合并可能没有批准的监管机构在最近的过去,说Kotaro Yamazawa, JPX高级执行官的企业战略和企业沟通,之前曾在大阪交易所合并。“我想我们不可能得到批准日本公平贸易委员会甚至五年前,“Yamazawa说。“五年前,亚洲和太平洋大多数全球金融公司总部在东京。现在很少有:搬到香港或新加坡。这就是为什么日本公平贸易委员会和日本政府支持此次合并,日本政府希望我们更加高调在亚洲金融竞争的舞台。安倍政府预计美国将1号交换在亚洲,这符合JPX未来的愿景是最喜欢亚洲交易所。”
“通过收购只有67%的大阪,我们的信息是,我们没有打算控制他们或者只是买他们,”齐藤补充道。“相反,此次合并是为了日本资本市场的未来。我们会承认你的未来。让我们做一个友好合并。”
JPX合并了其他世界各地的交易所交易,并不是所有的友好或成功。全球交易所宣布了价值830亿美元的合并和收购在过去的五年里,因为他们急于削减成本和多样化的股票交易收入和市场份额减少损失的新竞争对手。
Tokyo-Osaka合并加强日本资本市场的整体竞争力,香港Endre马科斯·说花旗集团的电子市场,平台在亚太地区的业务。”后,众多另类交易场所、交流全球有一个重大的挑战相关性,”他说。“整个交换模式正在改变,寻找关联。合并是允许更多的效率。它会缓解一些冗余。”
在日本球员如野村的日本和印度国家银行Japanext chi - x,高盛集团(Goldman Sachs Group)旗下已经获得市场份额,从0到6年高达6%左右。日本的证券监管机构,金融服务机构,不需要但鼓励他们通过JPX-owned日本证券清算公司(JSCC)。
JSCC提供清算和结算所有日本交流自2002年成立以来,在过去的几年中,已经帮助这些自营交易平台发展,说JPX首席财务官Moriyuki Iwanaga,直到6月了谢霆锋的清算和结算业务。JSCC股票的一小部分收入增长的另类交易场所,他补充道。
抵御自营交易平台和全球竞争对手,JPX召集官僚的支持。它获得完全合并JSCC与日本政府债券结算Corp .)将带来JSCC的平台,不复存在。10月开始合并后的实体将明确和解决在日本大多数场内和场外交易产品。公司债券目前在证交所交易以及另类交易场所如日本债券交易有限公司,尽管所有JSCC明确和解决。
说:“政府支持合并Iwanaga。“我们从政府同意。我们要使我们的市场的结算功能更强大、更高效的对外国市场如香港、新加坡、美国和欧洲”。
“如果JPX只是维护其作为主导者的现状在日本,它不需要竞争。但如果想成为亚洲一号换取全球公司或4或5号,有很多他们仍然要做,“说Sadakazu Osaki研究主管战略管理与创新中心野村综合研究所,日本的一个主要系统集成商和野村证券子公司。“他们意识到情况。”
JPX合并集团收入¥825亿2013财政年度,截至3月31日,比上年增长9.2%;净利润增长10%,¥129亿。斋藤已经告诉他的经理他希望净利润超过¥260亿在截至3月31日的财政年度,2015。
增长JPX的体积和底线,齐藤说他将接触到亚洲。他是在设计一个运动的过程中针对亚洲企业的举债需求。“我渴望扩大固定收益领域,”他说。“许多日本企业或亚洲公司债券的需求。我想探索东京邀请亚洲企业发行债券。”
其他可能性包括二次上市的亚洲股市或etf和外交股指衍生品,他补充说,JPX目前正在讨论交叉上市二级股票和etf与印度国家证券交易所和伊斯坦布尔证交所。
“我们希望列出尽可能多的etf,“齐藤说。“我们有162只etf,贸易额已经超过我们的朋友在亚洲,但美国、德国和伦敦都有大约1000 etf。所以162仍然是一个婴儿。我想邀请许多etf来这里。”
日本家庭拥有超过15万亿美元的储蓄账户,“这里有很多钱投资,”齐藤说。“这只是日本投资者犹豫投资由于担心低回报的股票产品。但是如果股票显示合理回报,相当多的资金将从存款或债券转向股权或ETF市场。我们不缺钱。关键是我们怎样巧妙可以显示他们有吸引力的产品。”
斋藤的团队也是忙碌的日本企业家接触,尤其是高技术,说服他们考虑ipo。
JPX最近统计的上市公司,1761年在第一部分,或者主板,和569年二次董事会为中型企业,称为第二部分。此外,还有887 Jasdaq证交所交易所,是大阪收购和一些信息技术公司,和187年谢霆锋的母亲,满足小型企业和初创企业没有盈利但只需要显示列表的潜力。
ipo最近一直在上升,乐观和被压抑的需求的结果。今年截至9月15日,东京证交所看到13家公司推出的ipo价值总计77亿美元,超过去年的交易数量——四——但21%低于去年的98亿美元的资金。今年对全球第三位在资金方面,纽约证交所-泛欧交易所和纳斯达克OMX, Dealogic的数据显示。(JPX集团作为一个整体有32个ipo,包括母亲和六13 Jasdaq证交所,从26日在去年同期;然而,体积是下跌20%至80亿美元。)
东京也排名。3在2012年IPO交易筹集的资金,2011年悲惨的18号显示后,日圆走强和日本东北部地震和海啸给身体打击经济。除了2012年和2010年7号排名,东京的青少年一直是IPO交易量在过去的十年里,超过亚洲竞争对手,其中最主要的中国的交易所在香港、上海和深圳。
谢霆锋管理希望吸引更多的上市Jasdaq证交所和谢霆锋的母亲,说Yasuyuki他,执行官负责产品和市场开发和上市。JPX正在与各投资银行将不仅小型初创企业也主要私营组织市场,他说。今年迄今为止最大的首次公开发行(IPO)筹资40亿美元7月三得利饮料和食物,大阪的食品、饮料和烈酒集团成立于1899年。
“有很多好,私人的,快速增长的公司,”他说。“有许多九州地区。他们接近亚洲,在亚洲扩张。有许多公司在信息技术、服务和卫生保健。我们看到公司在这些领域的巨大的需求增长。日本没有一个硅谷。在过去大多数公司开发在东京,但是现在许多发展以外的东京,日本各地。我们正在接触他们寻求ipo。”
斋藤当然明白的面积最大的增长潜力是衍生品。他和他的团队将专注于促进大阪,目前交易只股票期权和股票衍生品和被世界交易所联盟的排名为18大衍生品交易所在2012年在世界上。
“我们必须做的事情有很多,特别是在金融衍生品方面,成为亚洲最喜欢交流,“齐藤说。“我们在2012年达到2.7亿合同交易。我们的目标是到2015年将达到每年4亿的合同。”
瑞士信贷(Credit Suisse)的山中估计,衍生品收入在截至2014年3月的财年将达到¥152亿年,大约12.5%的集团收入预期¥1210亿。根据实验,使JPX小与纽交所或纳斯达克相比,在亚洲领先的衍生品交易所。
JPX不提供大宗商品衍生品,但它正在探索这种可能性。斋藤的雷达屏幕上是某种形式的合作,东京商品交易所(东京商品交易所)。齐藤靠近东京商品交易所的高管和提出各种场景。再次齐藤的爱的提议没有得到立即的回应,再一次他并没有放弃。“我想找到一个好的业务大宗商品或衍生品,”他说。“大宗商品是一个地方我们必须讨论与东京商品交易所。我们必须和他们坐在桌子上,发现如果有可能我们可以共同合作。”
齐藤必须克服的障碍有两种完成东京商品交易所合并,高级金融分析师说遵循JPX和东京商品交易所密切。JPX的主管是证券监管机构根据财政部,而东京商品交易所是由农业部、林业和渔业。亚慱体育app怎么下载部门“不相互交谈和保护自己的领土,”分析师说。即使JPX和东京商品交易所同意合并,他们必须证明他们能够带回日本商品团体到日本,他说,这些公司目前离岸贸易,主要是在纽交所上市,芝加哥期货交易所、伦敦金属交易所和澳大利亚证券交易所。
另一个挑战是价格。“东京商品交易所可能想要高价买下了,“禁止说。不过,他相信JPX占了上风。“如果JPX决定做自己商品,东京商品交易所将推出容易。到目前为止,JPX没有强硬的谈判。”
齐藤说他看起来时一个人收购:查尔斯•李在香港交易及结算所的首席执行官,2012年7月收购了LME£14亿(22亿美元)。“我的老师是查尔斯•李买了LME强调更多的大宗商品衍生品,“齐藤说。”他宣称他将亚洲通向中国。这听起来不错,他的策略。作为一个友好的竞争对手,我尊敬他。”
齐藤有没有可能考虑后李和获取一个离岸的对手吗?
他认为前仔细回答。“JPX购买类似LME的可能性是可能的,”他说,但他补充说,这是不太可能。“让我们看看为什么香港可以在LME作出投资。首先,他们都说英语,和监管机构双方分享基本英联邦的监管。即使香港成为股东,身体在伦敦交易所仍然存在,和运营商和交易员是欧洲人,而不是中国人。在我理解——我可能是错的——查尔斯先生李成为最大的控股股东LME但还没有真正的运营商。
“只要我花钱,”齐藤补充道,“我可以获得外汇,但如你所知,管理变成了一个问题。这就是为什么我不会买一个。”
不是所有人都相信齐藤意味着他说什么。野村综合研究所研究所的Osaki说JPX投资者很高的期望,斋藤和他的团队将集团全球,通过海外收购。不过,他怀疑。“我看不出一个非常清晰的全球战略,”研究所说Osaki。“如果他们不做任何事情在一年或两年,许多投资者将会非常失望。一个重要的不仅仅是说你走向全球,但拥有一个真实的海外战略,区域战略。他们需要做一些让人印象深刻。至少他们有提出,或披露,一个主意。”
毫无疑问,斋藤和他的团队已经为他们停止他们的工作。尽管他们的成就在创造一个可行的股票平台在日本,他们仍然必须证明JPX可以在全球市场取得成功。••