马克·艾因希望用新的SPAC重复过去的成功

SPAC回来了。只要问问凯雷集团(Carlyle Group)的校友马克•艾因(Mark Ein)就知道了，他希望将特殊目的收购公司彻底改造为私人股本基金的替代品。今年5月，在花旗牵头下，Ein为总部位于华盛顿的Capitol Acquisition Corp. II公司进行了首次公开募股(IPO)，筹资2亿美元，这是过去五年SPAC的第二大IPO。

space通常被吹捧为空头支票公司，也被诋毁为空头支票公司，它们在上市时处于发展阶段，没有具体的商业计划。但这些收购工具类似于私人股本基金，机构和个人在进行任何投资之前都会先投资，这是基于发起人的声誉和发现机会的技能。

SPACs为快速增长的私营企业提供了一种无需谈判注册程序就能上市的方式。花旗(Citi)驻纽约的美洲股权资本市场联席主管菲利普•德鲁里(Philip Drury)表示:“你实际上是在投资一个人，以及他或她作为经营者收购一家公司并为股东创造价值的能力。”

今年共有六笔SPAC交易融资20亿美元，其中有两笔由花旗牵头。今年7月，德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)承销了Silver Eagle Acquisition Corp.的IPO, SPAC的负责人是米高梅制片公司(Metro-Goldwyn-Mayer Studios)前董事长兼首席执行长斯隆(Harry Sloan)和cbs娱乐公司(cbs Entertainment)前总裁萨根斯基(Jeffrey Sagansky)。总部位于加州圣塔莫尼卡的Silver Eagle筹集了3.25亿美元，正在寻找媒体公司。

Spacs是私募股权的液体替代品，可以将投资者的资金锁定在八到12年。与私募股权基金不同，他们可以使用公共市场和债务资本。SPAC也可以到达大型机构之外的更广泛的投资者。“这是一条备份投资团队的一种私募股权思想的投资团队，但也有公共市场流动性，”国会大厦收购的艾因说。SPAC结构通过让他们对管理层决定的交易投票并将其退款的交易进行投票来保护投资者。由于这些规定，Spacs已经受到对冲基金的欢迎。

花旗的德里说，自金融危机以来，SPAC市场的重新开发。SPAC IPO在2007年达到峰值，65次交易筹集了促销差异化回报的投资者120亿美元。在危机之后，在危险的资产撤退中，体积大幅下降。从2010年到现在，36次交易已经上市，筹集了31亿美元。据弗雷斯说，Spacs是一个“重新制定市场，但我们正在看到绿色射击。投资者再次寻找增长投资。“

国会收购II指出了Ein的2007 SPAC的成功。艾因还是总部位于华盛顿、为初创企业提供种子服务的Venturehouse Group的创始人和首席执行官，并在1992年至1996年期间担任私募股权公司凯雷(Carlyle)的负责人。就在危机爆发前，他募集到了第一家Capitol Acquisition Corp.。2009年10月，SPAC与Two harbor Investment Corp.合并，后者是一家总部位于马里兰州的房地产投资信托公司，主要投资和管理住宅抵押贷款支持证券。Ein与总部位于明尼苏达州Minnetonka的相对价值对冲基金公司Pine River Capital Management联手管理REIT，后者拥有136亿美元资产。

就在金融危机之后，SPAC是投资遭受重创的抵押贷款行业的一个很好的工具。艾因回忆道:“我们共同看到了在资本短缺时期向一个行业提供资金的机会。”最初的Capitol Acquisition通过IPO筹集了2.6亿美元，现在的市值约为35亿美元。两港是全球第三大抵押房地产投资信托基金。对于参与IPO的投资者来说，截至9月底，SPAC已获得66%的回报。

Although Securities and Exchange Commission rules prohibit Ein from talking about specific companies with which Capitol Acquisition II could merge, he says he’s looking at businesses in industries where having access to capital is a weapon: “Companies in these particular industries that have access to capital will do well, while those that don’t, won’t.” He’s also looking at sectors such as technology and retail, where some players are growing quickly by disrupting the normal course of business.

48岁的艾因指出，过去20年里，他从自己的技能和私募股权行业中了解到的知识与SPACs非常契合。1986年至1989年，他曾在高盛集团(Goldman Sachs Group)的房地产和抵押贷款融资部门工作，在加入凯雷之前，他曾在洛杉矶的私募股权公司布伦特伍德(Brentwood Associates)工作。他说，他只想专注于自己最好的想法。私人股本基金投资于许多公司，因此降低了风险，但也限制了上行潜力。艾因表示:“在基金中，他们希望分散投资，而你不能那么集中。”“但有时你会发现风险回报不对称的特殊机会。我只想做这些。“••

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