随着全球经济衰退和金融危机在后视镜后退，公司在利用其资产负债表的方式更加积极地行动，以加强股东价值。但我们认为他们可以做更多的事情。
随着2008年后市场跌破和流动性，企业变得非常保守，亨普利，并在资产负债表上建立大规模的现金储备。到2013年中期，美国公司坐在现金上相当于其总资产的大约11％（见下图），三十年高，几乎没有赚取。更重要的是，利率的长期下降使借款更便宜。
当公司没有将健康的资产负债表放在富有成效的方式时，股东才会焦躁不安。
值得庆幸的是，这种趋势发生了变化。随着借款成本仍然很低，商业条件稳定，管理团队已经更容易接受使用债务来购买回股，增加股息并赚取收购。
这些行动中的每一个都可以提高股东价值。股票回购缩小股份的总股份总数，并通过帮助他们在未来几年更快地增长的每股盈利的股票中，所有事情都相同。股息支付为投资者提供有吸引力的收入，并收购 - 如果若有所思考 - 可以为业务增长创造新的途径。
发现出现内容以忽略低利率和高现金余额的公司越来越困难。但我们仍然看到一些公司完全做到这一点，即使是代表有吸引力的投资的良好企业。他们可以为股东做好。
迈出友情。电信巨头是一家经营良好的业务，但管理层向股东回归资金的战略一直受到强大的。该公司在圣地亚哥静静地坐落在一起，其现金余额相当于每股约18美元，每股60美元在国内举行 - 使其更可达。如果不借入一分钱或遣返任何离岸现金，高通公司可以买回9％的股份所得份额。通过发布相对便宜的债务，它可以在手头上有更多的现金，实现相同的目标。
我们认为购买回股将使股价和股东价值受益。该公司报告了第二季度股份回购的15亿美元。但由于这些购买被用来抵消公司股票期权的行使，因此与2012年同一季度相比，其平均股份的股票数量较高，而且，这一事件是2013年第一季度。
因此，从外部股东的角度来看，没有回购股票。即使近年来高通公司的企业盈利爆炸，其股票价格也萎靡不振。事实上，尽管有强劲的增长预测，但它将折扣到标准普尔500指数衡量的标准普尔500指数。
苹果拿了一个不同的路线，但只有经过很多令人信服的令人信服。这是一项从回购中的长期抵押品举行，为我们听到的那些从高通和其他公司提供了类似的理由。这些包括需要充分现金储备，以便在快速发展的行业中进行运营投资和收购。我们承认需要一些流动性，但它告诉我们，苹果公司最终依赖并借用其现金储备来购买大量股份。
即使他们的股票被低估了，其他公司仍然抵制股票回购，并且他们拥有足够的现金来缩小臃肿的股票基地。高通公司的管理层近年来举行了股息，这是一个适度的积极步骤。但它并没有减少股票基础 - 这肯定没有帮助公司利用其股票的低位值比率。
在我们看来，通过购买股票真正缩小股票基地可能会导致每股收益更高。由于企业现金赚取少于股票的股息产量，购回股实际上可以省钱。无论公司是否使用现金，相对便宜的债务发行或两者组合增加股东价值，我们认为投资者欢迎新闻。
Kurt Feuerman是Select U.S.股权投资组合的首席投资官Alliancebernstein.。
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