标准普尔500指数超过1500点。道琼斯指数自金融危机以来首次收于14000点以上。个人投资者开始将资金投入股市。
尽管这些消息令人鼓舞，但单凭头条新闻并不能说明美国股市将继续上涨。但我们认为，有大量证据表明，2013年可能是股票投资者连续第五年爬上“担忧之墙”。
还有一些大的风险需要考虑——这是多年来的事实。最近，美国财政紧缩的潜在拖累似乎已经取代了欧洲主权债务危机和中国经济放缓，成为投资者最担心的问题。不过，尽管有这些担忧，股市在2009年仍收高，甚至摆脱了多年来的严重下挫。2010年，该指数再次上升。并于2011年。并于2012年。连续四年的正回报。波动，是的，但也在上涨。
我们听到人们说，股市现在肯定已经厌倦了攀升。现在是市场休息或下跌的时候了。但当我们抛开情绪，着眼于基本面时，我们看到了令人鼓舞的迹象，股市仍有很大潜力。
房价一直在上涨，新屋活动也在改善。不断上涨的房价可以提振消费者的净资产，从而极大地提振他们的信心。这对银行来说也是一剂强心针。改善新房建设应该有助于更多的就业增长。
欧元在2012年下半年的上涨也起到了推动作用，提振了美国企业的收益。这是因为拥有大量海外业务的跨国公司能够翻译美国以外的语言。以更有利的汇率兑换成美元。
企业利润一直处于创纪录水平，而且仍在增长。标准普尔500指数(S&P 500 index) 2012年每股收益将达到103美元左右，创下新高。以支付的总金额计算，股息也处于历史高位，而且增长速度有望超过收益。股票的股息率仍然比债券高得多。而且还有上升的潜力。
根据我们的评估，股票估值看起来仍然不错——即使在经历了4年令人印象深刻的上涨之后。如下图所示，截至2月底，标普500指数的市盈率约为14倍。相比之下，10年期美国国债的收益率约为2%，相当于大约50倍的“收益”。
我们认为，投资者将越来越多地把这视为重返股市的良机。有迹象表明资金在流动:2013年1月，投资者向美国股票基金投入了200多亿美元。这几乎无法抵消前几年的巨额资金外流，但这是一个令人鼓舞的迹象。在我们看来，更多机构也可能在过去10年将股票配置削减至远低于50%之后，增加股票配置。
总而言之，这些因素似乎表明，投资者在2013年的担忧之路上仍有理由站稳脚跟。
这可能不是一条直线，就像我们看到的最近的一些市场波动，但我们非常有信心，他们将继续攀升。
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本文作者是AllianceBernstein的首席投资官。