股票回购是卡尔·伊坎的掌上明珠

与Apple Ceo Cir Cook在8月22日通过Twitter的魔力飙升的苹果首席执行官蒂姆·库克。源不是活动家投资者卡尔·伊坎，曾在“推特”上写道:“跟蒂姆。计划9月的晚宴。蒂姆相信股票回购，并且正在进行回购。我们将讨论的是规模。”

今年早些时候在未来三年内举行600亿美元的承诺，旨在安排苹果股东，在公司的150亿美元的闲置现金上固定。特别是Icahn，敦促苹果加速回购和重新掌握苹果迟缓的股价。一年前，股票收盘超过700美元。8月初的股票股票效果远低于500美元。

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伊坎嗅到了这个机会，买进了价值10亿美元的苹果股票。他的回购目标是每股625美元。这位70多岁的亿万富翁最近转向了社交媒体的力量，开始策略性地在推特上宣传苹果股票回购的优点。

股东的传统观点认为，回购除了提高杠杆率(通常以相对较小的幅度)之外，没有明显的负面影响。当然，获得现金是件好事，只要收益和现金流保持不变或增长，股票回购就能提高每股收益。股票回购还可以提振对股票的总体需求。

但可以衡量并排名的回购吗？这是最新季度版本的目标亚博赞助欧冠公司回购记分卡。设计和计算命运顾问是一家纽约的公司战略咨询公司，排名向投资回购提交了投资回购。记分卡量量化了268家截至2013年6月28日止两年的268家公司在截至2013年6月28日的两年内的总现金返回总额，同时考虑到避免的总股息和该期间每季度截止日期的平均价值。

排名包括标准普尔500亿公司，在此期间销售超过10亿美元超过10亿美元或至少4％的市场上限。本集团汇编了价值14亿美元的股票中位数购回。结果反映了股票市场上涨，中位数两年回购投资回购返回增长470个基点从上个季度开始，到24.1%。最新的公司回购记分卡显示，过去两年的回购活动略有上升，从8040亿美元上升到8190亿美元。

如果你延长时间，一些回购计划似乎更有利。德州农工大学梅斯商学院(Texas A&M 's Mays Business School)纳尔逊•德斯特(Nelson D. Durst)会计学主席爱德华•斯旺森(Edward Swanson)是股票回购分析研究的合著者，他说:“时间越长，经理人对他们所做的购买行为的责任就越小。”“在我看来，两年是合理的。”

从历史上看，股票回购很少受到太多关注。一个良好的回购记录可能会给一家公司带来善意的光环，如果回购计划能够被看到的话。糟糕的执行可能暗示着更深层次的问题。如果经理们不能正确地判断自己股票的市场，他们能有效地评估可能提供更少信息的外部投资吗?

Zacks Inve亚慱体育app怎么下载stment Research首席股票策略师约翰•布兰克(John Blank)警告称，企业文化可能会令回购前景黯淡。如果首席财务官不能在回购最有意义的时候扣动扳机，这种情况就可能发生。布兰克指出，回购是为了迎合董事会、股东和急于看到股价上涨的分析师。但管理层对回购的反对可能会引发疑虑。布兰克说:“只有强大和真正有悟性的首席财务官才能正确地玩这个游戏。”

布兰克把回购投资回报率比作汽车的油表。“你知道你需要石油，但你不知道为什么，”他警告说。

苹果公司斥资179亿美元进行股票回购，股价远低于市场中值，仅次于克利夫兰的铁矿石和煤炭开采商Cliffs Natural Resources。市场对苹果的看法缺乏创造力和驱动已故的史蒂夫·乔布斯提供的如果新管理层不能给这家生产iphone和ipad的标志性制造商充电，那么它只是又一家通过回购破坏股东价值的大型高科技公司。

作为一个飙升的标准普尔500指数奖励投资者在大多数行业，苹果的回购投资回购投资43.1％，悬崖队的54.3％。既严重表现出各自的扇区。该技术，硬件和设备扇区记录了18.2％的中位回购ROI。材料部门看到了12.6％的投资回购回购返回。

其他公司的表现要好得多。总部位于纽约的葡萄酒和烈酒分销商Constellation Brands的Victor获得了最高奖，每1美元的股票回购投资就能带来近2美元的回报，回购投资回报率达到99.4%，几乎是其股价52.3%涨幅的两倍。

出色的回购投资回报率似乎反映了时机和预见性。在一个超出其控制范围的事件发生前不久，星座集团加快了以每股20美元的价格回购股票的步伐，尽管这是该公司预期的。戴维森公司(D.A. Davidson & Co.)研究Constellation的蒂姆•雷米(Tim Ramey)说:“它们是安海斯•布希公司(Anheuser Busch)反垄断问题的解决方案。”

由Constellation的Grupo Modelo的合资企业提供机会，墨西哥啤酒经销商一半由Anheuser Busch Inbev拥有，这些啤酒店Inbev占美国啤酒市场的一半。该企业将于2017年到期，大多数分析师估计Modelo不会更新，使业务本身保持。街道估值比在兴趣，税收，折旧和摊销之前更接近5亿美元，而不是更加习惯的十倍的收益，或23亿美元。

雷米说，首席执行官罗布·桑兹曾表示，司法部不可能允许安海斯控股莫德罗在美国的100%。这根本不可能发生，”雷米说。

华尔街拒绝接受任何消息，除了合资企业的结束。他说，这一估值差距促使金沙回购股票。当安海斯宣布有意收购莫德罗公司尚未拥有的一半股份时，司法部对其进行了限制。Constellation公司以47亿美元的价格收购了莫德罗在美国的啤酒业务，包括在墨西哥的一家制造工厂。市场认为这是一笔很划算的交易，股价攀升至每股50美元。

“那很聪明。那是故意的。我给他们充分信用，“拉克斯说。

在企业回购记分卡上排名第二的是吉利德科学公司(Gilead Sciences)，这是一家总部位于加州福斯特市的生物制药公司，第二季度的回购投资回报率为81.3%。ISI集团的分析师马克·舍内鲍姆认为时机不错。2011年底，吉利德斥资110亿美元现金收购了生物技术公司Pharmasset，尽管后者在2011财年亏损了900万美元，但吉利德终止了回购计划。吉利德的股价后来涨了三倍，部分原因是Pharmasset的一种候选药物进行了很有前景的临床试验。

泰尼特为医疗保健设备和服务集团的公司树立了榜样，以72.9%的回购投资回报率回报股东。截至9月4日，道琼斯美国医疗保健类股较上年同期上涨28.8%。但股票回购使回购投资回报率比市场收益增加了近32%。

执行是回购投资回报率的关键。ISI Group的分析师道格•特雷森(Doug Terreson)表示，圣安东尼奥的炼油和加油站运营商Tesoro公司不愿在错误的时间进行再投资，而这种投资让该行业的公司深受困扰。尽管盈余现金直到2012年才出现，Tesoro还是在第三季度进行了回购。自那以后，该公司每个季度都增加回购，导致第二季度末的回购投资回报率为78.5%，比其股票表现高出16.7个百分点。

技术洞察研究公司(technology Insight Research)分析师乔克希(Nehal Chokshi)将其表现归功于西部数字公司(Western Digital Corp.)的执行力。过去两年里，近一半的回购发生在这家位于加州欧文市(Irvine)的数字存储设备制造商完成对日立全球存储(Hitachi Global storage)的收购之后的那个季度。在此之前，Western Digital股价曾接近30美元，原因是泰国一家工厂遭遇洪灾，导致生产受阻，投资者不确定Western Digital能否夺回被竞争对手希捷夺走的市场份额。西部数字不仅赢回了市场份额，而且还增加了份额。供应中断和整合的残余影响是磁盘驱动器价格上涨。乔克希说:“他们能够在6个月内提高50%的营业利润率。”

对于西方数字，回购股票作为其股票价格上涨，使其能够提供74.5％的回购投资回购投资回购投资回报率，比股票价格收益高出38分，比三个公司发布高额回购投资回购资源较大的股价。

其他公司的理由很少有夸耀，而不是糟糕的赛道记录必然改变了回购股票的决定。Edwards Lifesciences公司，Teradata Corp.和F5网络分别在回购ROI排名中的56,28和23个位置。

8月28日，加州圣何塞的半导体制造商Altera公司接受了一句格言:“如果第一次回购失败，就再试一次。”该公司将回购授权扩大了3000万股。董事会总共批准了4100万股股票的回购，约占股票总数的13%。任何其他自2011年7月以来下跌6.7%的投资都可能遭到董事会的质疑。相反，落后于同行的股票回购得到了全面认可。半导体行业落后于23个行业，但回购投资回报率仍超过10%。

Altera在回购计划上走了弯路。按目前排名计算，规模最大的回购发生在2011年第三季度。但随着股价下跌，Altera踩了刹车。随着股价的回升，几个季度后，该公司开始回购超过1亿美元的股票，结果又遭遇了一次放缓。在第一季度限制了股票回购后，第二季度股票回购金额又回升至5000万美元以上。最新的公告承诺还会有更多。

为了说明如何实现他们的投资回报率，富通岛审查了另外两项措施：回购战略和回购效率。

有效性措施显示了如何成功或不成功的公司在时间股票回购中。它弥补了回购投资回购与回购战略之间的差异，这是一项衡量研究的两年内股票总股东返回的衡量标准。

如果公司回购的股票低于股价趋势线，则其回购有效性为正;如果公司回购的股票高于趋势线，则其回购有效性为负。回购低于该标准的股票，缓冲了Altera 14.2%的股价下跌。标准普尔500指数当前的回购有效性中值使基础收益增加了8.2个百分点，较第一季度排名提高了3.2个百分点。

在最新的企业回购记分卡上，糟糕的战略和执行力让Cliffs Natural Resources公司的表现超出了预期。BB&T资本市场(BB&T Capital Markets)的证券分析师加勒特•纳尔逊(Garrett Nelson)说:“它们的排名很低，我并不感到惊讶。”尽管钢铁价格下跌，但Cliffs对铁矿石价格将保持坚挺充满信心，并在2011年下半年启动了2.9亿美元的回购计划。赌输了。铁矿石价格下滑，全球钢铁生产放缓，西澳大利亚的海运铁矿石找到了通往更多全球市场的途径。

所有这些对回购投资回报率来说都是坏消息，但负3.9%的回购效率让公司陷入了更深的深渊。2012年末，Cliffs将股息从每股2.60美元削减至每股60美分。不久之后，首席执行官约瑟夫•卡拉巴宣布了辞职计划。

冥想回购的公司可能会从公司回购记分卡中绘制一节课：更大似乎更好。尽管苹果公司的颠簸，超过$ 18十亿回购以来第一季度产生较高的平均投资回报率回购，更坚固的收益，同比增长6.4个百分点，至26.2％平均回购的投资回报率。公司在最低的阈值下只增加了2.3个百分点，以20.9％的回购投资回购。代表代表最大的市场资本比例最低的雄心勃勃。•