这笔交易看起来风险很大。精明的对冲基金和缺乏经验的散户投资者纷纷涌入房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的普通股和次级优先股，押注这两家政府支持的企业将回归私营部门。亚博篮球怎么下串他们押注的是，他们以极低的价格购入的股票将创造出金融危机前以来从未出现过的价值。
然而，这种结果在政治上的可能性不大。鉴于对这两家抵押贷款巨头的救助花费了1875亿美元，华盛顿的政治观点在意识形态方面已经达成共识，认为应该在五年后让它们逐渐退出。
位于弗吉尼亚州阿灵顿的FBR Capital金融政策分析师爱德华•米尔斯(Edward Mills)表示，两家公司股价下跌的投资者对这些政治现实视而不见。他表示:“最终，没有真正的政治支持来允许房利美和房地美脱离托管，重新成为上市公司。”
事实上，市场情绪正朝着相反的方向发展。希尔说:“国会对政府支持企业进行改革的强烈愿望是终结房利美和房地美。“众议院的立场是彻底摆脱它们。参议院的立场是将它们转变为非上市公司。在这种情况下，我们很难看到现有股东将如何得到补偿。”
你会认为政治砖墙挡住了一大好处会抑制投资者对房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的热情。但即使在奥巴马总统公开支持8月初两家gse的逐渐减少,一个关键投资者宣布他加倍的早期选择。8月15日，迈阿密费尔霍尔姆资本管理公司创始人兼首席投资官布鲁斯·伯克维茨他表示，将向新投资者重新开放Fairholme基金，并将考虑购买更多房利美和房贷美股份。据该公司称，Fairholme基金已持有两家公司的次级优先股，赎回价值为24亿美元。据该公司消息人士称，截至5月31日，该基金目前持有的GSE股票为5.66亿美元，占其投资组合的6.9%。
伯克维茨仍然相信他的投资将获得回报。他表示:“我认为，房地美和房利美优先股代表着一个极具吸引力的机会，因为它们的定价存在巨大折扣，这意味着两家公司都濒临破产，这在我看来毫无意义。”“没有房利美和房地美，就不会有中产阶级住房和30年期抵押贷款。它们不仅仅是我们住房金融体系的一部分。他们就是系统。”
Fairholme和几家保险公司今年7月向美国联邦索赔法院提起了两起诉讼。其中一项诉讼要求美国政府为收回初级优先股股东的股息提供“合理补偿”。那是在2012年，当时财政部改变了与房利美和房地美的协议条款，要求它们将几乎所有的收益都支付给财政部，而不是像2008年9月最初商定的那样，支付10%的股息。当时两家gse刚刚恢复盈利，初级优先股股东希望恢复派息。第二起诉讼针对财政部和联邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)，要求法院撤销2012年的决定，收回所有利润，恢复10%的股息。
Berkowitz认为，gse的利润是如此之高——每年总共盈利400亿美元——以至于他们有能力偿还政府和纳税人的钱，同时还能在公司的所有权结构中保住所有的股东。
费尔霍姆并不孤单。包括Paulson & Co.在内的其他主要对冲基金都在做多两家政府支持企业;凯雷集团(Carlyle Group)旗下的克拉伦路资产管理公司(Claren Road Asset Management);和Perry Capital。他们都对这两家gse的优先股有偏好，不过他们拒绝透露自己的投资规模。尽管6月份出现回落，但房利美和房地美普通股和优先股价格随后的走势表明，投资者人气依然强劲。米尔斯说，“人们认为这是一个有吸引力的风险回报”机会，通过这个机会，他们可以“以极低的价格交易”获得某些东西，并看到它“在优先股的情况下恢复到面值”。
今年到目前为止，房利美和房地美的股价就像坐过山车一样，先是被狂喜席卷，然后又受到价值可能下跌的挥之不去的怀疑的打击，甚至可能跌至接近于零的水平。房利美普通股股价从3月12日的0.29美元升至5月29日的盘中高点5.44美元，之后收于1.25 - 1.75美元之间，较涨势前上涨4 - 6倍。房地美(Freddie Mac)的股价也走上了类似的道路。
投资者需求也推动房利美次级优先股大幅上涨。优先股的风险比普通股低，可能会吸引更成熟的机构投资者。亚博赞助欧冠最大的次级优先股S系列从3月12日的1.90美元涨至5月29日的盘中高点6.85美元，并回落至4.65至5.25美元的区间，比上涨前的价格高出2.5倍。全面复苏可能使次级优先股价格更接近25美元的赎回价值，并使股息恢复在7.75% - 8.38%之间。
伯科维茨等投资者指出，房利美和房地美强劲的财务表现是私有化的有力论据。这一业绩使两家gse得以以股息的形式偿还，数额接近财政部最初的纾困支出。第二季度，房利美赚了101亿美元，房地美赚了50亿美元，几乎所有这些都作为股息支付给了财政部。第二季度收益将使派息总额达到1,462亿美元，只有413亿美元的救助资金仍未得到补偿。如果业绩继续以目前的速度增长，只要再过几个季度，两家gse就会支付与救助资金相当的国债股息。那么，投资者认为，两家现在盈利的抵押贷款公司的持续生存能力将使民营化的理由变得不可抗拒。
这种情况只有一个问题:根据救助计划的条款，股息不会被计入偿还本金。
尽管如此，一些投资者仍在向华盛顿施压。危机前两家gse的投资者拉尔夫•纳德(Ralph Nader)多年来一直呼吁财政部尊重股东权利，并让投资者在决定如何对待房利美和房地美的问题上发挥作用。鲍尔森公司(Paulson & Co.)正在积极游说那些做多两家政府支持企业的对冲基金。
其他投资者则诉诸法庭。奥斯汀市的警察退休制度和西雅图华盛顿联邦银行提交了一份410亿美元的诉讼在美国联邦索赔法院6月声称联邦住房金融局和财政部不当强迫这两家公司的董事会在2008年9月接受接管。今年7月，Perry Capital也向联邦法院提起诉讼，称联邦政府在2012年不当修改了gse向财政部发行高级优先股的条款。
美国财政部决定出售AIG的政府股份，并将这家保险公司还给股东，投资者看到了一个有吸引力的先例。事实上，负责AIG重组的前财政部官员吉姆•米尔斯坦(Jim Millstein)两年前撰写了一份63页的白皮书，呼吁政府停止派息，并允许房利美和房地美进行资本重组。一旦这一目标实现，他呼吁政府将其优先股转换为普通股，并逐步出售。此外，财政部可以行使认股权证，以名义价格购买两家gse 79.9%的股份。财政部届时将持有两家gse 85%的股份，Millstein估计这部分股份价值1,500亿美元。他还提议成立一个新的美国机构联邦抵押贷款保险公司(Federal Mortgage Insurance Corp.)，为私有化后的房利美和房地美将证券化的抵押贷款提供再保险。这个想法现在被纳入了由鲍勃·考克(田纳西州共和党)和马克·沃纳(弗吉尼亚州民主党)参议员发亚博篮球怎么下串起的立法。
米尔斯认为，诉讼和游说都不太可能影响国会山的政策辩论。从他与国会议员的谈话中，他预计国会倾向于“完成一些不允许支付投机性赌注的事情。”
他认为，AIG的先例可能是“一个有趣的故事”，但并不完全具有说服力。“在金融危机之前，美国国际集团没有太多的政治包袱，而房利美和房地美可能是美国政府有史以来对上市公司背负最大政治包袱的两家公司。”还有另一个政治障碍。在处理这两家抵押贷款公司之前，华盛顿必须弄清楚未来的住房政策。米尔斯说:“这使它与AIG完全不同。”
当然，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在政治上的弱点是命运的惊人逆转。他们曾经如此强大，可以奖励朋友，惩罚敌人，并停止国会关于改革的辩论。他们以前的影响力现在对他们不利。米尔斯说:“这甚至是一个不让他们回归以前政治自我的理由。”此外，他还补充道，一些对gse最严厉的批评人士在其全盛时期已经掌权，比如众议员斯科特·加勒特(新泽西州共和党)，众议院资本市场和政府资助企业小组委员会主席。亚博篮球怎么下串
米尔斯说，尽管困难重重，但如果国会没有出台政府支持企业改革法案，“阻力最小的道路”可能会有利于投资者。“然后，由于两家gse一直在盈利，而且我们已经走出了住房危机，政府决定将其所持的高级优先股变现，或从所持普通股的认股权证中获得一些价值。”在这种情况下，政府可能会对两家公司进行资本重组，要求更好的承销，并允许它们重新成为托管之外的上市公司。“然后我们都继续我们的生活，因为他们认为通过GSE改革法案做任何事情都太难了，”米尔斯说。
最终，如果国会通过旨在削弱房利美和房地美的GSE改革法案，普通股和次级优先股是否会变得一文不值还不清楚。米尔斯说，次级优先股比普通优先股更有可能保留剩余价值。“这将取决于国会GSE改革,决定什么遗留系统和遗留的书业务,”以及是否有一个变化的高级优先股购买协议,允许两家GSE开始偿还本金他们欠政府。
“这里有很多不确定因素，”他补充道。“但从政策角度来看，我认为这种交易面临着不利因素。”
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