退休的消防员，警察，教师和其他威斯康星州的雇员被设定为遭受每月养老金检查的另一个减少。5月1日，连续第五年，威斯康星州退休系统（WRS）中的许多168,000名退休人员和受益者将开始收到比2012年小的13％的付款。
但在獾州，不仅仅是退休人员会有更多的困难来维持生计。自2011年7月以来，WRS的25.6万名在职员工拿到的工资一直在减少。当时，州长斯科特·沃克(Scott Walker)和州议会为了弥补36亿美元的州预算缺口，强制要求公务员与雇主分摊所需的缴款。在此之前，威斯康星州的市政当局拿走了大部分或全部雇员的养老金缴款份额。
乍一看，这些削减看起来很相似：退休人员和在职员工都将带回家或收到比过去几年更少的钱。但有一个关键区别。虽然目前的雇员最近开始与雇主分享养老金供款，但退休人员的减少是一个结构良好的养老金机制的直接结果，该机制随着WRS投资组合的收益和损失而增加或减少支出，该投资组合目前拥有846亿美元的资产。美国第九大公共养老金系统设计于几十年前，在50个州中独树一帜。该系统的特点是通过平衡雇主（即纳税人）和雇员之间的成本分担和风险分担，使威斯康星州免受资金大幅波动的影响。
威斯康星州的多次退休机器还奖项养老金领取者年度“奖金”，或股息，当资产价格上涨时，达到高达17％（1999年的牛市）。退休人员还可以放心，尽管有任何短期收益或疼痛，但它们的养老金是安全的，因为可调节功能使WRS靠近100％的资金。就他们而言，纳税人可以安慰，知道他们不会因养老金信托基金的不足而增加。Although the investment portfolio lost 26 percent of its assets in 2008, when the financial crisis exploded, taxpayer savings have been impressive: At the end of the 2013–’14 pension calendar year, the state will have shaved total pension benefits by $4 billion over five years.
“威斯康星州的退休制度资金充足，解释主要基于该制度的设计，”David Villa说，他于2006年6月加入位于麦迪逊的威斯康星州投资委员会（SWIB），担任其首任首席投资官。Villa负责确保WRS实现所需的最高回报，以提供其系统贡献的76%（雇主和雇员分摊其余部分）。
事实证明，这个以奶酪和啤酒闻名的中西部州也拥有美国设计最好、管理最好的养老金体系。WRS平衡雇主和雇员收益和损失的能力使威斯康星州免于其他州猖獗的养老金问题。邻邦伊利诺伊州只有大约45%的资产用于支付州雇员、教师和大学系统未来的养老金负债。根据皮尤中心2012年6月的一份报告，美国公共养老金总共存在7570亿美元的资金缺口。
WRS也未能幸免金融危机，2008年损失了227亿美元。因此，有点讽刺的是，尽管前威斯康星州公职人员仍在感受到减薪带来的痛苦，但这些减薪正是州退休人员未来可能继续领取福利的原因。
威斯康星州养老金机制将其雇员、纳税人和投资办公室的利益联系起来。除了将投资收益和损失转嫁给威斯康星州退休人员、将税收储蓄转嫁给公民的可调节齿轮和开关之外，还有一个治理体系，确保雇主和雇员在市场上下都能做出所需的贡献。第三个关键因素是一个防弹信托基金，防止国家官员为寻求额外收入而进行偷猎。最重要的是一个投资过程，类似于顶级教育基金会和基金会使用的更具风险性的投资。
“这是该国最好的，最有资金的公共养老金计划之一，”威斯康星州纳税人联盟的研究主任Dale Knapp说，WRS的警惕看门狗之一。“这不是立法机关可以搞砸的东西。”
宾西法尼亚州雇员退休系统(Pennsylvania State Employees ' Retirement System)前首席投资官、现任宾西法尼亚利哈伊大学(Lehigh University)捐赠基金投资主管的彼得•吉尔伯特(Peter Gilbert)补充说:“这很好地证明了固定收益计划是可行的，它们不应该被注销。”“有正确的设计很重要，雇主资助计划也很重要。”
在金融危机之后，各州的退休制度受到越来越多的州长和立法机构的攻击，他们不顾一切地平衡预算，避免增税。堪萨斯州、路易斯安那州和弗吉尼亚州已经用现金余额或新员工混合计划取代了他们的固定福利计划。阿拉巴马州在2012年底结束了该计划，取而代之的是一项新的固定福利计划，该计划将削弱未来的退休福利。自2000年以来，包括佛罗里达州、纽约州和俄亥俄州在内的九个州立法机构已经为其公务员制定了可选的固定缴款计划。去年，纽约州主计长托马斯·迪纳波利（Thomas DiNapoli）不得不努力使新计划保持可选性。
在如此多的州危及退休人员的未来的情况下，毫不奇怪，为了在2011年初填补36亿美元的预算漏洞，当时新当选的威斯康星州州长沃克成功地结束了工会州工人的集体谈判权，并将他们的养老金缴款增加了一倍，同时将纳税人的养老金成本削减一半（通过要求员工缴纳50%的此前被讨价还价的费用）。虽然预算缺口与资金充足的退休制度无关，但沃克将削减成本的目光投向了固定收益养老金。2011年6月，在州长的领导下，共和党领导的立法机构下令对退休制度进行为期一年的研究，以确定公共雇员的固定缴款计划是否能更好地满足该州的需要。立法机构还想研究是否应该允许雇员选择不缴纳会费。
沃克告诉记者：“很明显，在过去两年中，我们非常愿意大胆地解决问题，这是一种轻描淡写的说法。”亚博赞助欧冠十二月。“我们研究的其中一个问题是，我们能否从养老金制度转变为401（k）养老金制度？”
由于担心失去承诺的福利，2011年有创纪录的15265名WRS参与者退休，几乎是前一年退休人数的两倍。然而，他们的担心被证明是毫无根据的。去年6月发布的养老金制度研究对WRS成为卓越典范的所有方式进行了全面的说明。沃克任命迈克尔·韦布希（Michael Huebsch）为威斯康星州政府第二大权力机构——行政部部长。他说：“我向州长总结道：体制没有崩溃，我们没有理由修补它。我们也不会。”
在正在进行的政治争吵中，导致Walker 2012年6月回忆起选举和随后的第二次胜利，SWIB CIO别墅一直努力为其成员种植WRS。毕竟，他们的股息取决于它。 Villa took aim at portfolio risk, earning a top-quartile ranking from San Francisco–based investment consulting firm Callan Associates. Calling himself the “chief risk guru,” Villa says, “If you can earn 50 basis points more on $80 billion while taking less risk, that pays a lot of $2,100 [monthly pension] checks.”
由于2008年的毁灭性损失，包括Huebsch在内的九家威斯康辛州投资银行受托人于2010年批准了新的战略资产配置，以降低投资风险。这一举措降低了该基金对股票的依赖，增加了“最佳创意”投资组合——一种内部对冲基金；威斯康辛州投资委员会于2011年2月推出了直接对冲基金投资组合。随着投资组合中所有复杂的另类资产的增加，为了降低成本，维拉扩大了经过严格培训的内部投资团队，在内部承担更多的投资职责。自2007年以来，内部资产从21%增长到55%；其中三分之二是公开市场资产。
但别墅对他的角色的愿景超越了风险管理和资金表现。来自一家教师家庭的CIO建立了与附近的威斯康星大学的关系，以借鉴机构的相当大的资源。他建立了使用商学院及其应用证券分析计划的实习。内部教育计划激励投资人员通过学术研究追求学习的生活。“我们努力加强与该大学的关系，”别墅说，两位经济学教授也设立了一周的“办公时间”。
尽管威斯康星州的养老金制度取得了成功，但一些人担心，该州的进步文化将在州外保守派的热情帮助下被摧毁，其中一些保守派在罢免选举中帮助沃克建立了3000万美元的战争基金。尽管州长说他暂亚慱体育app怎么下载时不去管WRS，但威斯康星州近50万名公共服务员工以及全美数百万名员工是否能指望得到承诺的福利，这仍然是一个悬而未决的问题。
威斯康星州立法机构于1891年创建了该州第一个公共雇员养老基金，计划用于密尔沃基的警察和消防员。1909年，一位教师制定了一个计划。在20世纪30年代和40年代，为市政和州政府雇员设立了更多的养老基金。到40年代末，该州在无息账户中积累了3000万美元的养老金资产盈余。第二次世界大战后，立法机构开始致力于合并这些基金，最终形成了威斯康星州退休基金，该基金包括除教师和密尔沃基工人以外的所有公共雇员。
1951年，立法机关成立了威斯康辛州投资委员会，以积极投资和优化国家养老金资产，确保公务员的财务安全。员工信托基金部成立于1967年，负责管理养老金制度。教师于1975年加入该系统；到1982年，除了密尔沃基市和县的雇员外，所有工人都已并入WRS。
1965年采用了“公式期权”，该期权根据威斯康辛州投资局管理的资产的表现，向上或向下调整退休人员的年金金额。根据该公式，退休人员养老金支票的固定部分不得低于退休时的初始金额。
1983年，当SWIB开始投资于当时估值约67亿美元的现代化WRS时，固定收益仍占投资组合的最大份额，占60%。美国股市占30%，房地产占10%。该基金当年的收益为12.5%，退休人员在固定支付的基础上获得5%的股息。WRS退休人员每年都继续领取股息，直到2008年，26.2%的降幅引发了为期五年的投资组合损失平滑期。2008年股息下降到- 2.1%;- 1.3%，尽管2009年全年表现强劲，达到22.4%，但得益于平滑;- 1.2%;2011年为- 7%。与此同时，股息在下降，捐款却在增加，从2007年员工工资的10.4%上升到今年的13.3%。
威斯康辛州投资银行早在美国境外投资，从1990年开始，将6%的资金分配给国际股票，4%分配给国际固定收益。据现任分析和基金管理负责人罗纳德·门西克（Ronald Mensink）称，当时该集团已进入风险度量领域，计算波动性和各种风险敞口，如信贷和行业风险。门西克于1991年加入威斯康辛州投资银行，负责监管资产配置。直到2006年，威斯康辛州投资委员会由资产类别负责人组织，负责人与外部顾问合作，并向执行董事汇报；它没有一个中央首席投资专家。
2001年，SWIB董事会聘请麦肯锡公司评估其另类投资，其中5%投资于房地产，4%投资于私募股权。麦肯锡建议，SWIB不再需要董事会批准才能做出需要快速行动的投资决策。自1988年以来一直负责另类投资的查尔斯•卡朋特(Charles Carpenter)解释说:“在赋予员工投资委员会权力方面，它向前推进了一步。”
考虑到其资产规模，威斯康星州在聘请首席投资官方面起步较晚。2005年，为了重振内部资产管理，当时的执行董事大卫·米尔斯（David Mills）开始招募维拉担任新的首席信息官。当时，维拉是位于塔拉哈西的佛罗里达州行政管理委员会的投资主管，负责20多个州基金中的1370亿美元，包括1000亿美元的佛罗里达退休系统。
“我在佛罗里达州非常幸福，”别墅说。“但是当[米尔斯]解释的时候，我将成为投资委员会的主席，我就在那里。”
维拉在新墨西哥州的阿尔伯克基长大，早期受到教育者的启发。他父亲的家人曾在德克萨斯州的埃尔帕索教书。他的第一位导师是他的高中校长，他鼓励学生建立一所实验学校的目标。但当维拉1972年进入普林斯顿大学时，他攻读了经济学学位。他在斯坦福大学获得经济学和拉丁美洲研究硕士学位，1979年在西北大学获得工商管理硕士学位，在那里他学习会计和金融，并结识了他的妻子简。
他的职业生涯始于在芝加哥安达信(Arthur Andersen)的金融服务部门担任注册会计师和审计师。从那以后，在芝加哥第一国民银行(First National Bank of Chicago)工作了10年，其中包括担任欧洲、中东和非洲审计集团驻伦敦负责人的4年。1992年，在获得注册金融分析师称号后，维拉被总部位于芝加哥的Brinson Partners聘用为全球运营经理，并承诺未来在资产管理领域工作。几年后，这家1994年被瑞士银行(Swiss Bank Corp.)收购的公司兑现了自己的承诺，让Villa负责资产配置，然后是客户关系管理。
维拉打趣道：“这就是让我变得危险的原因。”。“我都做了。”
2004年1月，维拉用芝加哥的严冬换来了阳光明媚的塔拉哈西。但在担任佛罗里达州SBA首席信息官两年后，他搬回了中西部。维拉在离一所重点大学如此近的地方工作，从而实现了他早期教育他人的目标。他解释说：“我觉得我在管理我的学校，致力于知识。”。“我建立了一个鼓励人们舒展和学习的环境。”去年夏天，维拉从威斯康星大学引进了17名实习生。“有实习生在身边很有趣，因为他们能让你思考，”他说。“他们带来热情和全新的知识，挑战我们的投资专业人士。”
在他的机构里，有151名高学历的专业人士，其中一些拥有多个学位，包括52名MBA、42名CFA、24名注册会计师、5名律师和3名博士。比利亚制定了“无纸化、无晋升”的政策，作为一种根深蒂固的学习文化。投资团队的每个成员都需要写一篇论文；员工级别越高，论文就必须越复杂、越深入。“这是关于知识产权的，”维拉说。“你必须不断更新。这是一个终身学习的承诺。”亚慱体育app怎么下载
对于维拉来说，获得WRS可能的最高回报是第一份工作。2012年，核心基金增长13.7%，连续第四年实现正回报。首席信息官将投资风险定义为“无法实现我们的投资目标的风险”。对于活跃成员，目标是4%的回报加上工资增长；对于退休会员来说是5%加上通货膨胀。计算年度退休福利时，无论基金收入超过5%加上消费物价指数，都是养老金领取者的股息调整。如果表现低于这一标准，退休人员将获得更低的薪酬，最低金额等于他或她的第一张养老金支票的金额。
虽然维拉的预期回报率假设为7.2%——在公共基金典型的7%到8%的范围内——但WRS仅使用该数字来评估养老金计划积极参与者的缴款率，而不是像其他国家基金一般那样，使用贴现率来预测未来负债。威斯康星州5%的贴现率是美国公共养老金中最保守的，这是其资金充足的原因之一。
雇员信托基金部秘书罗伯特·康林（Robert Conlin）报告说，尽管2008年损失惨重，但自1982年以来，养老金支出已经超过了通货膨胀，并且比其他退休制度分配的生活费调整效果更好。尽管去年养老金支票减少了7%，2013年一些工人的养老金支票减少了13%，这是2008年26.2%损失五年平滑化的最后一年，但情况确实如此。康林解释说，明年，当2008年的损失不再平稳时，退休人员应该开始看到他们的支票有所增加，特别是如果 别墅能起到投资的魔力。
那是圣诞节前几天，傍晚时分的灯光在门多塔湖上闪烁，门多塔湖是威斯康星州州长官邸后面的一大片灰色区域。这座白色圆柱建筑坐落在州首府枫树布拉夫（Maple Bluff）的豪华区内，1920年以古典复兴风格设计，1949年由一位当地银行家出售给州政府。现在的房客斯科特·沃克（Scott Walker）正在喝一杯热茶，喉咙发痒，这时他在胡桃夹子室坐下来和他交谈。
沃克1967年出生于科罗拉多州的科罗拉多斯普林斯，是浸礼会牧师的儿子，1986年作为马奎特大学的新生来到密尔沃基。虽然他在马奎特大学学习了四年，但他从未毕业。相反，他转向了政治，在1990年开始了他的政治生涯，当时他赢得了威斯康星州议会密尔沃基第七选区席位的共和党提名，尽管他输掉了选举。22岁时，他已经走上了一条撼动该州长期以来的进步传统的道路。
威斯康星州的大部分历史都植根于进步运动。但威斯康星大学的罗伯特M.拉福莱特公共事务学院名誉教授Dennis Dresang警告说，不要把这个术语与自由主义混淆起来。他指出，它的历史意义是“反政治机器”。讽刺的是，这场运动始于1854年的威斯康星州，当时共和党诞生。早期的共和党人是废奴主义者，他们为了经济机会从东方移民过来，大部分来自纽约和马萨诸塞州。六年后，伊利诺伊州的邻居亚伯拉罕·林肯赢得了该党的第一次总统提名。
威斯康星州的进步遗产由罗伯特·拉福莱特（罗伯特·拉福莱特饰）进一步塑造。1900年赢得州州长选举后，拉·福莱特监督了一系列社会改革，这些改革后来在全国范围内实施，包括工人补偿保险、失业保险和累进所得税。他从1906年起继续担任美国参议员，直到1925年去世。早在拉福莱特时代，威斯康星州就生产了三分之二的美国奶酪，并出口到全球，甚至出口给热爱奶酪的法国公民；今天，它仍然是美国奶酪生产的领导者。
在州长官邸的胡桃夹子室里，一个舒适的木板空间里挤满了几十个各种尺寸的标志性木人，沃克用公共养老金解释了他的历史。2002年4月，在养老金丑闻之后，他赢得了特别选举，成为密尔沃基县第一位共和党行政长官。2000年，他的前任汤姆·阿门特（Tom Ament）批准向系统退休人员发放一笔昂贵的一次性“背景”养老金奖金。（密尔沃基是该州唯一一个不参加WRS的司法管辖区。）阿门特在丑闻发生后辞职。沃克说：“我必须解决所有这些问题。”。他补充道：“我们当时与一家精算公司达成了最大的和解，”他指的是美世咨询公司2009年在被起诉1亿美元后支付给该县的4500万美元。
沃克在2010年11月的州长选举中获胜，其竞选纲领是为小企业和收入最高的州居民创造就业机会和减税。年的头几个星期 2011年，尽管有14名民主党议员奔赴伊利诺伊州，试图让州长就法案条款进行谈判，但他还是推动第10号法案在立法机关获得通过。其中一个更具争议性的特点是：工会集体谈判结束，要求国家雇员承担以前雇主缴纳的养老金的一半，以及部分医疗保险费用。
SWIB董事会成员、最近退休的员工信托基金部门秘书大卫·斯特拉(David Stella)解释说，对许多级别较低的员工来说，养老金和医疗费用的增加等于他们的工资减少了13%。该部门负责管理养老金系统。这是在5月1日开始的13%的养老金削减之上的。对于普通员工来说，这相当于8%到9%。斯特拉在威斯康星大学(University of Wisconsin)获得城市生活垃圾(MSW)学位，她问道:“为什么企业在面临财政危机、需要资金或为了保持竞争力时，会把养老金放在一边?”他的回答是:“你能够利用养老金来降低直接成本的原因是，它的直接影响非常小，你可以在以后处理。”
但步行者和他的继任者不太可能尝试从养老金资产池中偷猎。这是因为它在1987年的前总督汤普森之前尝试过，结果是毁灭性的结果。养老金资金的主要原因之一是国家立法机构和州长“借用”数千万美元的退休人员资产，以堵塞非专利相关的预算差距。在威斯康星州的案例中，员工信托基金部门从他们监督的资金支付了8470万美元，以支付特殊的投资绩效股息到某一批年衣 - 应该来自该州普通基金的款项。由国家工程师和教师领导的班级诉讼。国家最高法院花了十年来规定资产属于退休人员，并且必须返回WRS账户。法院还命令返回额外金额，以弥补损失的投资收益。律师收费总额：2.06亿美元。
除了知道自己的资产是安全的之外，威斯康星州的公共雇员始终能够依靠定期向系统缴纳的供款。ETF秘书康林（Conlin）表示：“这是一个千辛万苦的标志：我们支付到期的供款。”。他补充道：“当市场上涨时请假很好，但当市场下跌时，你会承受更多的痛苦。”。从去年10月开始，威斯康星州的员工开始和他们的雇主一起投入他们的份额，约占工资的6%。
2011年1月沃克与50名新议员（99名议员中的50名）一起上台时，他的政府面临着36亿美元的预算赤字。当时，沃克任命拉克罗斯县16岁的威斯康星州议员韦布希为行政部部长。Huebsch也是九人威斯康辛州投资委员会的州长代表。作为900名员工行政部门的秘书，Huebsch负责监督州预算、财政和审计办公室，以及所有其他州机构的预算。他解释说：“我们可以也将监督州政府的任何部分。”。“所有向立法机关提出的请求和提交的预算都是通过我提出的。”
Huebsch于1994年首次当选为州议会议员，并与Walker共事。作为一家批发打印机的全国销售总监，他承认:“我总是对政治有偏见。”在成为州长后，沃克寻求了一个快速解决预算赤字的方法，但他不想继续强制休假(在金融危机后，威斯康星州每个机构都在拯救WRS)、增税、下令裁员或从其他地方拿钱，Huebsch说。虽然有些人对沃克行动的迅速感到措手不及，但其他人对州长选择公职人员作为资金来源并不感到惊讶。
沃克的解决方案于2011年2月11日公布。在一项名为法案10的法案中，威斯康星州取消了工会集体谈判权，并将一定比例的养老金和医疗费用从纳税人转移到了雇员身上。考虑到威斯康星州是第一个将这些权利授予公共雇员的州，这一举措更令人震惊。Huebsch回忆道：“到19日和20日的周末，数以万计的人、工会工作者和各行各业的人已经在州议会大厦开始抗议。”。
詹姆斯·帕尔默（James Palmer）是2012年初在国会大厦向10万名抗议者发表演讲的人之一。帕默说：“沃克所通过的措施的整体性质是非同寻常的。”帕默戴着两顶帽子：威斯康星州职业警察协会（威斯康星州职业警察协会）的执行董事，该协会是一个代表10000名穿制服的警官的工会，也是一个由15万名成员组成的无党派退休人员团体——威斯康星州年金受益人联盟（Wisconsin Coalition of Annitants）的监督机构主席。帕默的联盟成员每月与WRS和SWIB官员（包括首席信息官维拉）会面，他很高兴有机会与州政府官员合作，而不是反对他们。
“ETF、SWIB和参与者之间的关系非常密切，”维拉表示同意。“如果我能够向成员团体传达我们成功所需的信息，他们将支持我们。”
帕默说，尽管第10号法案并没有影响到安全工作者——警察和消防队员——但他们意识到他们可能是下一个。他说：“私营部门开始通过讨价还价将养老金从薪酬协议中剥离出来。”。“人们利用公共养老金福利在富人和穷人之间制造了一个楔子。这变成了一场向底层的竞赛。”
一些威斯康星州纳税人对此持不同看法。威斯康星州纳税人联盟的克纳普说：“很多人对纳税人支付全部供款感到不满。”。“现在很多人认为退休制度更公平了。”
“毫无疑问，养老金计划是(教师)最关心的事情，”拥有1.5万名成员的威斯康星州退休教育工作者协会(Wisconsin Retired Educators’Association)执行董事戴维•贝内特(David Bennett)补充道。超过90%的终身教育工作者没有社会保障。班尼特说:“作为一个组织，我们非常、非常警惕，以确保WRS不发生任何负面事件，确保国会大厦的人不做任何他们不应该做的事情。”
威斯康辛州投资局执行董事迈克尔·威廉姆森（Michael Williamson）在担任北卡罗莱纳州退休系统主管十多年后，于去年6月回到麦迪逊，他更倾向于关注该局与行政和立法机构之间更融洽的关系。他说：“州长和立法机构给了我们管理预算的灵活性，给了我们招聘管理日益复杂的投资组合所需的职位的灵活性，给了我们在市场上具有竞争力的薪酬。”。“他们明白我们不是一个典型的国家机构。我们处于一个不同的球场上。我们甚至不是在玩同一个游戏。”
2012年6月5日，沃克成为美国第一位在罢免选举中胜出的州长，其得票率高于他第一次获胜时的得票率。Huebsch总结道：“每次我们谈论某件事时，假设是最糟糕的。”。“但由于预算问题和休假，我们几乎没有选择。”
在公共养老基金中产生最先进的投资组合需要一点炼金术。在威斯康星州，维拉的资产管理经验、作为威斯康星州投资委员会主席的角色以及对员工学习的强烈承诺是混合的开始。再加上威斯康辛州投资委员会作为投资领导者的历史，一个聪明而专注的董事会，以及州议会采取的不干涉政策，其结果就是一个强有力的酝酿。
什么之中的一个 维拉早期的成就是将基金重新设计为一个统一的、全球的、内部管理的平台，而不是一个单独的资产类别集合。2006年末，这位首席信息官上任后不久，就开始着手将美国和非美国的股票组合进行合并。当时，实施该计划所需的资源取决于2007年至2009年的预算批准。然后在2007年，立法机关通过了212号法案，更为人所知的是《投资现代化法案》，该法案允许威斯康辛州投资委员会自行做出投资决定，而不是遵循合法的批准投资清单。
Huebsch解释道:“我们允许SWIB在内部做出更多的投资决策。”“SWIB比其他州更强大的原因之一是，他们从立法机构那里得到了缓冲。政治和信托影响之间有一道相当强大的防火墙，必须监督养老基金的成功。”
SWIB一采用谨慎专家的标准，金融市场就崩溃了。但是增加投资灵活性将是维拉的关键，也是董事会防止再次发生类似2008年基金遭遇的巨大损失的策略。
在维拉到来之前，每个资产类别都由常务董事负责，监督内部和外部的经理。在维拉看来，这种结构阻碍了投资人员全面管理资产。他创建了一个新的基金管理小组来监督外部经理。维拉说:“现在我们把所有的基金经理作为一个大型的主动型基金来管理。”
新结构促进了资产类别投资组合之间的合作。这位首席信息官指出：“我们不会因为使用‘资产类别’一词而解雇员工，但其内涵与六年前大不相同。”。他表示，一个巨大的好处是，不再需要仅仅因为预设的配置需要，就用不合格的外部管理者填补资产桶。“我们将他们视为一个大的管理团队，并对他们进行排名，”他解释道。这意味着，例如，可能会雇佣三名小型股股票经理，而不是三名大型股股票经理，而不考虑他们在总投资组合中的美元权重。风险权重现在才是最重要的。
总部位于旧金山的战略投资解决方案公司(Strategic Investment Solutions)联合创始人兼董事长巴里•丹尼斯(Barry Dennis)表示:“戴维所做的非常积极的事情是打破‘孤岛心态’。”该公司是SWIB旗下9家专业投资咨询公司之一。“他让整个组织朝着总基金的结果迈进。”丹尼斯在威斯康辛州工作了15年，他提到了维拉开发的激励性薪酬计划，该计划与整个基金的业绩挂钩，而不是与每个人自己的投资组合挂钩。他还指出，Villa还为分析师提供了资金，让他们在自己的行业运营。这位顾问指出，让分析师有机会产生阿尔法是非常罕见的。“与我合作过的其他董事会相比，董事会更关注薪酬问题，”他补充道。
统一资产管理团队的出现催生了最佳创意投资组合的诞生。它的工作原理与多策略投资公司的核心书籍相同。负责监管对冲基金和风险平价基金经理的董事总经理门辛克指出:“如果你能表达出一种在大卫上任之前并不适合投资组合的投资理念，就能鼓励创新。”最佳创意投资组合存在于一个更大的多资产类别投资组合中，目前占总基金的4%。“多重资产是我的对冲基金，”维拉解释道;他和他的高级经理是该公司的集体投资组合经理。
经过受托人长达八年的争论，威斯康辛州投资委员会终于在2011年2月推出了一个真正的对冲基金投资组合。董事会成员、前威斯康星州雇员信托基金负责人斯特拉（Stella）表示：“我们得承认，对冲基金不是一个知名的投资产品；它们不喜欢展示自己的所作所为。”。“人们担心的是对冲基金有风险。”
为了帮助缓解这一风险，威斯康辛州投资委员会聘请了总部位于加利福尼亚州的对冲基金咨询公司Cliffwater和多米尼克·加西亚（Dominic Garcia），后者曾作为新墨西哥州公共雇员退休协会的副首席信息官建立了一支对冲基金。威斯康星州在11家对冲基金中的投资规模从5000万美元到2亿美元不等，正朝着大约15亿美元的目标前进。管理人包括：BlueCrest资本管理公司、Capula投资管理公司、克莱伦路资产管理公司、MKP资本管理公司、Scopia基金管理公司和温顿资本管理公司。威斯康辛州投资委员会还向康涅狄格州AQR资本管理公司和Bridgewater Associates以大致相等的金额运行的两个风险平价投资组合分配了16亿美元。
这位威斯康星州首席信息官对如何补偿对冲基金经理有自己的想法。Cliffwater首席执行官斯蒂芬·奈斯比特（Stephen Nesbitt）表示：“他对利润的费用分配感兴趣——阿尔法毛利润是多少。”。“他对一半阿尔法归经理，一半归他所有的对冲基金不感兴趣。他希望70%归他所有，30%归对冲基金经理所有。”
维拉补充道：“我们并不真正协商费用。”。他观察到，愿意接受30-70阿尔法分割的管理者往往具有他认为有吸引力的特质，包括他们的薪酬结构、关心和忠诚标准，以及愿意成为受托人。这位首席信息官说：“这让我们感到惊讶——通过屏幕和拥有我们想要的文化属性之间的关联。”。“如果这些非金融特征能够在屏幕上显示出来，它们就会很好地排列在一起。”
金融危机后，威斯康辛州投资委员会更加注重风险管理。其董事会设立了企业风险与合规总监一职，由前任内部审计主管布兰登·杜克（Brandon Duck）担任。斯特拉说：“在风险管理方面，我们发现2008年的情况有多糟糕，而且非常糟糕。”。为了降低53%股权和低利率环境所固有的风险，维拉考虑使用风险平价策略和杠杆作用来降低其最低回报和最小波动性资产。
2009年2月，在战略投资解决方案完成一项研究后，董事会批准在低风险资产上使用高达20%的杠杆。但斯特拉指出，“杠杆导致了成员们的极大焦虑”，于是董事会踩下了刹车。该公司聘请投资咨询公司NEPC进行第二项研究，后者同意SIS的建议，即需要高达20%的杠杆率，以帮助缩减过大的股权配置。2010年，SWIB聘请明尼阿波利斯克里夫顿集团管理杠杆覆盖项目。
“这个概念是，如果我有一个具有稳定和可预测的现金流量的资产，并且不高的风险，我可以向其施加一些杠杆，”别墅向别墅解释在敏感问题上。他说，媒体，错误地将其转化为一个关于利用固定收入增加回报的故事。他认为，正确的故事是，通过销售股票，SWIB正在远离风险资产，并将其替换为低风险，下返回返回。
然而，就目前而言，维拉暂时停止了杠杆计划。“由于历史上的低利率，我们处于未知的境地，”他说。“我们正在等待利率正常化，等待欧洲和美国的财政状况得到解决。”WRS只有4%的股权投资组合被取代，一半是对冲基金和私人股本，一半是杠杆固定收益。
虽然维拉和他的团队努力保持截至2012年12月31日的10年年化回报率8.4%——而“大计划”的年化回报率中值为7.96%根据威尔郡信托宇宙比较服务公司（Trust Universe Comparison Service），公共雇员固定福利养老金价值这一更广泛的问题继续困扰着该行业。根据美国皮尤中心2010年2月的一份报告，从1999年到2008年，公共养老金的总体资金从平均102%下降到84%，减少了4520亿美元。
目前，佛罗里达州立法机构正在考虑更换其固定收益养老金，尽管其86.9%的资金状况和良好的财务状况。与许多将养老基金用作自动取款机的州一样，佛罗里达州立法机构在2011年将公共雇员的薪酬降低了3%，据说是为了为退休提供资金。但是，立法者们并没有减少无基金的养老金负债，而是用这些美元来平衡州预算。
威斯康星州并不是唯一一个对其退休制度进行研究，着眼于转向固定缴款计划的国家。皮尤报告强调了其他研究的结果。例如，去年明尼苏达州发布了一项由美世公司（Mercer）进行的研究，发现其现有固定福利计划的持续成本将低于由雇主和雇员各提供5%资金结构的替代401（k）型计划的成本。固定缴款计划的过渡费用估计为27.6亿美元。与会者列举了投资成本较高和回报较低的情况，但未进行估计。
纽约市审计长John Liu与国家退休保障研究所和新学校的施瓦茨经济政策分析中心合作发布了一份2011年报告，研究发现，由于卓越的投资回报、更好的长寿风险管理和投资组合多样化，固定收益养老金可以以40%的成本提供与固定缴款计划相同的退休收入。加利福尼亚州公共雇员退休系统在2011年3月发布了一份报告，指出关闭固定福利计划并以固定缴款计划取代它将使雇主付出更多的成本，并为雇员提供更低的福利。
别墅关注将界定养老金的运动和将公共雇员转移到界定的缴费计划。他评论了界定福利的优势：汇集风险，专业和低成本的投资管理，参与者访问替代投资。“如果益处的成本太高，越低，效益，”CIOSSISS。“不要把它扔掉，因为所定义的福利养老金是如此高效。”
维拉说，如果养老金消失，将会付出经济代价。他指出:“要想拥有稳健的资本市场，你需要有长远眼光。”“养老金是愿意长期承担风险的长期资金池。”
沃克州长喜欢指出伊利诺斯州和威斯康辛州退休制度的区别。去年早些时候，他在距离麦迪逊不到三个小时车程的芝加哥商业俱乐部发表讲话，发现俱乐部成员非常担心本州庞大的养老金资金不足问题。“他们只是害怕得要死，”沃克断言。“我向他们介绍了我们作为一个州所做的事情，而不仅仅是我们在2011年春天所做的事情。我告诉他们，这将会很难，但如果他们转向我们这样的系统，可能不会像他们想的那么难，我们的系统是一种混合系统，是许多世界中最好的。”
不管他们的政治立场如何，养老金资金不足的州的立法者最好向威斯康星州及其运转良好的退休机器借一页。