欧盟各国财长和央行行长在法国结束了为期两天的非正式会议，法国财长兼东道主克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)祝酒。那是2008年9月13日，星期六，虽然经济前景已经恶化，但气氛一点也不阴郁。官员们讨论了加强银行监管的提议，并同意在2012年为欧盟金融机构采用统一的报告标准。他们还回顾了斯洛伐克在三个半月后加入欧元区的进展。
57岁的拉加德回忆道:“最后，我们在尼斯喝了一杯上好的鸡尾酒，大家都回家了。”“第二天，金融世界就崩溃了。”
雷曼兄弟控股公司的破产将欧洲和拉加德推到了全球金融危机的中心舞台。这家投行的倒闭引发了全球金融恐慌，并暴露了欧洲的弱点——资本不足的银行业和缺乏足够政治支持的货币联盟——对全球化市场的严厉判断。欧洲仍在努力应对这一挑战。相比之下，拉加德表现得沉着冷静，先是担任财政部长，然后从2011年开始担任国际货币基金组织(imf)总裁。
在国际金融研究所(Institute of International Finance) 10月11日举行的国际货币基金组织2008年年会晚宴上，拉加德用她的即兴讲话安抚了一屋子焦虑的银行家。她代表法国主持的七国集团(Group of Seven)对人群说，我们知道什么是利害攸关的，我们将采取必要措施拯救金融体系。两天后市场重新开放时，美国和欧盟国家宣布了向本国银行提供数千亿美元资本重组、存款担保和国有化的计划。接下来的一个月，20国集团批准了一份详细的金融改革蓝图——这是这场危机的一个重大转折点。
拉加德在其位于华盛顿的IMF办公室接受采访时表示:“危机当时涉及并吞噬了所有人，这一事实决定了人们团结在一起。”
自2008年以来，这种共同的使命感已经到了崩溃的边缘。新兴市场经济体迅速复苏，而发达经济体却在努力恢复增长，而欧元区则在灾难的边缘徘徊。美联储(Federal Reserve Board)、欧洲央行(ecb)、英国央行(Bank of England)和日本央行(Bank of Japan)采取的非常规货币政策，释放了动荡的资本流动，引发了有关汇率战争的讨论。只要一提到美联储缩减债券购买规模，新兴市场的货币和资产价格就会暴跌。也许感觉不到2008年的重演，但风险正在上升。
拉加德一直直言不讳地警告这种危险。她担心疲惫的发达国家会在一些关键问题上放松下来:解决“大到不能倒”的银行的问题,寻求促进增长的结构性改革在欧洲和日本,实现中期财政偿付能力在美国和她担心领导人忽视更严格的长期挑战,如恢复增长和创造就业之间的联系和解决气候变化的风险。她表示:“在梳理和解决困难问题方面，集体动力减少了。”
在金融改革方面，拉加德敦促监管机构和政府对银行游说的力量保持“警惕和抵制”，坚持提高资本金要求的计划，但要在不抑制银行放贷的情况下循序渐进地实施。她承认在一些关键问题上存在分歧，比如杠杆比率——美国要求大银行持有相当于总资产5%的资本，而欧洲要求为3%——但她相信这些分歧将会缩小。
她表示:“最终，将由市场来决定。”“我的预感是，更高的标准最终会胜出。”
在欧洲问题上，拉加德面临着对IMF在欧元区救助中所扮演角色的大量质疑。今年7月，巴西执行董事在对最新一期希腊援助计划的投票中投了弃权票，称imf是在把钱往坏的地方扔。拉加德坚持认为，imf必须在欧洲发挥重要作用。她表示:“基金组织的任务和使命是，在任何存在威胁国际金融稳定的金融危机的地方介入。”
基金组织已经承认了错误。在4月的一份报告中，imf承认低估了财政紧缩对希腊经济的影响。希腊产出自2007年峰值以来已下降近25%，失业率飙升至27%。拉加德表示:“我们一直在学习，因为我们目前处于非常未知的领域。”“财政整顿和刺激增长所需的结构性措施之间的正确组合很难。”
不过，拉加德对希腊退出欧元区的想法不以为然。希腊的竞争力终于在改善，如果希腊加快改革步伐，经济将恢复增长。“有什么选择呢?”她问道。“希腊人希望以绝对多数留在欧元区，他们希望成为欧洲项目的一部分。”
对于更广泛的欧元区，拉加德称银行业联盟是一项尚未完成的重大任务。她表示，欧洲需要一个单一的解决机制和一个共同的后盾来支持银行业，欧洲央行在明年接任欧元区银行业监管机构之前，需要对银行的资产质量进行严格审查:“否则你就是在让人们在暗中结婚。”他们不知道新娘长什么样。”
至于全球经济，拉加德担心，量化宽松政策的结束将引发新的冲击。她表示，本•伯南克(Ben Bernanke)的梅暗示，美联储将缩减债券购买规模，这对提醒政策制定者警惕金融市场过度冒险的危险是“因祸得福”，但这已导致从巴西到印尼的货币大幅贬值。暴风雨可能要来了。如果他们这样做了，拉加德和拥有1万亿美元贷款资源的imf将在很大程度上处于行动的中间。
插图:Bernd Schifferdecker
《雷曼的遗产:金融危机5年后的世界
- 雷曼破产5年后，没人能断言金融体系安全
- 欧洲银行重组缓慢，如今构成系统性风险
- 随着全球流动性枯竭，新兴市场面临越来越大的挑战
- 美联储准备缩减购债规模，世界准备好迎接美国加息了吗?
- 中国利用危机，将人民币定位为美元的潜在竞争对手