大部分的资产管理行业展示了他们的“专业知识”闪烁cfa,博士或mba仿佛在说,“听着,伙计,我知道这个游戏的规则,我能打得很好……方差优化意味着什么?爱死它了。CAPM吗?生活。有效市场假说?强烈的形式,兄弟。”
但如果资产管理行业是推动他们的知识,并掌握,传统模型,最好的投资者为什么总是那些以创造性的方式回避“规则”?
我问布雷特因为阿伦兹聪明的钱上周有一个很好的文章吗关于一个叫艾伦Mecham从犹他州。这家伙,你可能从未听说过,一直在拍摄熄灯了十多年。在文章中,Mecham先生被称为“400%的人”,原因很明显:
“艾伦Mecham发布令人难以置信的高回报了十年在一个很小的私人投资基金称为阿灵顿价值管理,和华尔街正在考虑船上跳……超过12年,在2011年底,Mecham,现在只有34岁,赢得了超过400%的惊人的累计回报。”这是非凡的。
一般来说,在这些类型的文章(即。,ones that describe a young investment phenom), you would now expect to be told about the ‘secret algorithms’ that this individual or fund had developed (perhaps by unleashing physics PhDs into the world of finance). You would be told how these algos were uncovering market anomalies that,通过灰色头骨的力量可以交易的杰出人才的问题。这个黑盒是如此强大,我们经常被告知,凡人无法理解。
但这不是Mecham文章是怎样运转的。你可能会想象,Mecham运行资金的方式非常不同于典型的资产管理公司是如何运作的:
“…他有一个MBA吗?不。我从大学退学。他有一个聪明的计算机模型或算法吗?不,他回答说。我不太使用电子表格……他的成功的故事,可以说,说了很多关于基金管理行业的缺陷。按照他自己的说法,其他投资者审查他的基金,Mecham没有秘方或神奇的算法;这个年轻人就是普通的非凡之处在于他是…… His investment approach will be familiar to anyone who has been even a casual follower of Buffett. Mecham looks for businesses with great long-term prospects, great management, strong cash flow and big defensive "moats," or barriers to entry for potential competitors. And he stresses the importance of sitting still and doing nothing. "Activity is the enemy of returns," says Mecham. "If I find two new ideas a year, that's phenomenal." Two ideas a year adds up to a pretty small portfolio -- Mecham typically owns between six and 12 stocks.”
实际上,我认为,虽然没有“黑盒”,是秘密酱;这是他长期的观点:
”Mecham说他的一大优势华尔街经理人是,他是免费的忽略”噪音”——就像季度痴迷对短期收益,这往往压低股票价格大幅上涨,因为投资者蜂拥在羊群行为。他问的第一个问题的任何投资,他说,就是将在10年或更久:“你必须有高度的信心在未来十年现金流。”Mecham says that in contrast, the typical mutual fund manager is like someone who's hired to run a marathon -- only to have his clients announce that they're going to compare his time every 100 meters with that of an Olympic sprinter running a dash. "It's a myopic process," he says, with resignation.”
简而言之:长,朋友。
无论如何,这是我最能Mecham的成功,它可能意味着什么“秘密武器”未来的资产管理公司:
——集中在广泛的多样化投资组合;
——深入定性理解在严格的定量建模;
-投资几十年/季度的投资;
——什么都不做在做某事;和
——业务了解市场了解。
现在你也可以做400%在接下来的十年……但是要准备一些巨大损失(即噪声)!