永续债受到渴望收益的投资者的欢迎

随着投资者深入公司资本结构以寻求收益，他们正涌向永续债。永续债券也被称为混合债券，没有固定的到期日，被视为权益而不是债务。这些工具比公司通常的优先债务风险更大，之所以受欢迎，是因为在目前接近零利率的情况下，它们的回报率可以达到4%至5%。

汇丰控股（HSBC Holdings）驻伦敦债务资本市场全球主管布莱恩•帕斯科（Bryan Pascoe）表示：“低收益率环境和投资者目前对企业信用风险的高容忍度，共同创造了一个条件，使借款人能够以相对于其优先债务非常有吸引力的收益率进入市场。”我们今年看到的巨额交易标志着2013年新资产类别的到来。”

永久债券的发行量达到了有史以来的最高水平。Dealogic的数据显示，截至3月14日，2013年全球市场的市值已达289亿美元。今年以来，这一总量创下了纪录，超过了前三年同期的总量总和。

在美国，欧元和英镑签发，永久债券可在五到13年内可赎回。借款人通常兑换，并构成交易以鼓励这一点。由于1990年代中期出现的永久债券，银行和保险公司一直是多产的发行人，特别是在欧洲，他们想要提高资本缓冲区以满足巴塞尔三世的要求。永久性是有吸引力的，因为他们在没有稀释股东股权的情况下提供了一种筹集资金的方法。

自2010年穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）简化了对这些债券的评级以来，它们的吸引力越来越大。如今，企业正将永续债变成一种主流融资工具。今年供应量占主导地位的是以公用事业为首的欧洲大公司É电气é 法国。今年1月，总部位于巴黎的EDF出售了价值83亿美元的三种货币的永久债券，这是有史以来第二大此类交易。在利用欧元和英镑市场€这家法国公用事业公司向机构投资者发行了30亿美元的债券，成为第一家在美国市场发行永久债券的外国公司。法国电力公司（EDF）原计划在美国融资约10亿美元，但在收到130亿美元订单后，该公司的融资额增加了两倍。亚博赞助欧冠

法国巴黎银行（BNP Paribas）驻伦敦高级结构师卡皮尔•达马尼（Kapil Damani）表示：“我们看到投资者对混合债券的需求激增。法国巴黎银行与花旗集团（Citigroup）和汇丰银行（HSBC）是EDF大片的全球账簿管理人。”新的投资者也进入资产类别，如高收益（基金）、私人银行客户和对冲基金，以及传统的机构投资者。”亚博赞助欧冠

在欧洲，当地保险公司热衷于购买永久债券；达马尼说，这些交易也吸引了亚洲富人和美国散户投资者。今年其他欧洲公司发行人包括荷兰电信集团Koninklijke KPN、奥地利电信公司和法国环境服务公司Veolia Environnement。

永久产品的美国市场更适合零售投资者;虽然去年通用电气公司GE CAPENTEN拨款，但优惠通常低于500万美元，虽然去年一般电气公司。此外，虽然永久债券在欧洲扣除税收，但税收处理对美国公司不利。在美国，这种债券采取信任首选证券的形式，但这些债券不计入Dodd-Frank华尔街改革和消费者保护法案下的股权。因此，外国公司可以挖掘美国的需求，国内借款人未能见面。

财务主管通常为特定的公司融资目的而发行永久债券。2006年，与收购融资相关的发行过剩。上个月，KPN的一部分由墨西哥亿万富翁卡洛斯·斯利姆的Am所有é里卡Mó作为配股发行的一部分，vil电信集团以三种货币出售了26亿美元的永久债券，这也是为了巩固公司的资产负债表。今年2月，KPN表示正在提高€40亿股本，包括€30亿股票发行和混合债券。用永久剂堵住空隙，防止了M的稀释ó维尔的赌注。

EDF的交易表明，永久债券可能成为公司资本结构的固定资产。”对于大多数公司来说，与传统融资工具相比，混合债券的加权平均资本成本更低而作为可免税股本，它们是首席财务官的梦想。”