新兴市场股票比发达国家的同龄人更令人动荡。然而，有几台投资者可以采取措施来捕捉有吸引力的返回潜力，同时降低波动性。其中是成功的Linchpin：保持活跃的投资组合。
过去20年的经济进步和结构性改革降低了许多新兴市场的波动性，但发展中经济体的股市仍比发达市场的股市更不稳定。此外，在危机时期，新兴市场的单股波动往往会更剧烈。AllianceBernstein的研究显示，自1996年以来，在新兴市场，单只股票的投资损失超过30%的可能性要比发达市场普遍得多。此外，当一只股票损失了30%或更多的价值时，新兴市场的平均损失也高于发达市场。
购买该指数似乎是一种低风险的方法。然而，在2014年初，过去20年风险最高的四个新兴市场国家——俄罗斯，印度尼西亚，韩国和巴西(见表1)——占摩根士丹利资本国际新兴市场指数市值的35%以上。由于集中在最不稳定的国家，被动指数将承担巨大的超额风险。我们相信，投资者可以根据以下五条积极的原则，主动地降低风险。
不要太快地重新装入失败者。在新兴市场，价格势头非常强劲。上涨的股票通常比发达市场的股票保持上涨的时间更长。失败者输的时间也更长。因此，当一只亏损的股票面临重大阻力时，我们认为投资者在重新增持股票前应三思，并应更快地考虑卖出头寸。
投资于不那么挥发的公司。在新兴市场，现金流稳定、资本管理良好和/或对商业周期敏感度较低的公司是很好的目标。我们的研究显示，与整个新兴市场相比，新兴市场股票贝塔值最低的五分之一的股票价格下跌30%的可能性要低3%。专注于这一领域可以在长期回报方面提供有意义的提升。当市场繁荣时，这些公司的股票可能表现不佳。然而，在整个市场周期中，它们的表现往往优于市场。我们称之为损失少得多。
对冲货币风险在压力时期。对于非国内投资者来说，货币是股票回报的重要组成部分。我们的研究发现，自1997年以来，在典型的市场条件下，表现最好的新兴市场股票市场与这些国家货币表现之间的关系可以忽略不计。但在极端市场波动时期,一个国家的货币之间的联系,以实际有效汇率和股票回报,会显著增加(见表2),所以管理汇率的大幅波动的风险应该被认为是新兴市场股票基金。
< = " p = " " >在新兴市场，多元化更为重要。意外 - 并且经常不可预测 - 事件在发展中国家中更频繁地发生。在发达的市场中，我们普遍认为您需要至少40股股票，以多元化超过95％的个人股票的风险。由于新兴市场中的股票之间的单股波动率较高，因此，我们需要几乎两倍的时间来提供相同水平的风险降低。
在索引中最大名称之后可能导致特定国家，行业或风格的意外集中。例如，如果我们在新兴市场购买了75个最大的股票，则超过65％的投资组合将被分配给四个国家，近70％的财务状况，技术和能源．不要回避高风险，但要将其与谨慎的分散投资结合起来。
把股票和债券整体结合起来．考虑在考虑多样化时思考股票。在积极，不受约束和综合战略中管理的，新兴市场股票的投资组合，债券和货币可以产生与纯股票策略类似的回报，但波动性要小得多。在寻求经风险调整后的更高回报方面，它也提供了比独立的股票或债券投资组合更大的灵活性。
风险控制是管理股票投资组合的关键组成部分。由于损失的可能性更大，我们认为新兴市场投资者应该采用一种系统性的方法，这也可能使他们在长期内获得更多的复利。
Morgan Harting是一个新兴市场营销经理，纳尔逊宇是股权定量研究和投资组合经理的联席电话联在纽约。